Die wichtigsten Punkte
- Die Aktie von Berkshire Hathaway (BRK.B) legte vom 6. Oktober bis zum 6. November um etwa 13 % zu und schloss bei rund 571 $, da Anleger diversifizierte Unternehmen angesichts der Volatilität im Technologiesektor bevorzugten.
- Walmart (WMT) machte im Jahr 2025 etwa 17 % des Umsatzes der Berkshire-Tochter McLane aus, während Coca-Cola (KO) weiterhin eine bedeutende Beteiligung im Aktienportfolio darstellt.
- Berkshire kaufte im dritten Quartal Aktien im Wert von 9,6 Mrd. $ zurück, obwohl das Betriebsergebnis um etwa 6 % auf 12,7 Mrd. $ zurückging, da die Rentabilität im Versicherungsgeschäft nachließ.
- Die erheblichen Cash-Reserven und aggressiven Aktienrückkäufe von Berkshire stützen die langfristige Perspektive, aber die hohe Bewertung macht die Aktie für bestehende Aktionäre attraktiver als für neue Käufer.
Was ist passiert?
Die Aktie von Berkshire Hathaway (BRK.B) stieg in den letzten Monat um etwa 13 % und stieg von rund 506 $ am 6. Oktober auf 571 $ am 6. November, da Anleger angesichts der Volatilität im Technologiesektor diversifizierte Unternehmen suchten.
Das obige Diagramm zeigt die Class-A-Aktien von Berkshire Hathaway (BRK.A), während sich die in diesem Artikel besprochene Kursentwicklung auf die Class-B-Aktien (BRK.B) bezieht.
Berkshires Versicherungs-, Eisenbahn-, Energie- und Fertigungsgeschäfte zusammen mit den erheblichen Cash-Reserven weckten das Interesse der Anleger, als Greg Abel die von Warren Buffett im Mai 2025 angekündigte Führungsübergabe fortsetzte.
Coca-Cola (KO) bleibt eine der bedeutenden Aktienbeteiligungen von Berkshire, während Walmart (WMT) laut Berkshires Jahresbericht 2025 etwa 17 % des Umsatzes von McLane ausmachte.
Nach Börsenschluss am 6. November erhielten Anleger eine weitere wichtige Aktualisierung, als Berkshire am 7. November die Ergebnisse für das dritte Quartal veröffentlichte.
Das Betriebsergebnis sank um etwa 6 % auf 12,7 Mrd. $ von 13,5 Mrd. $ im Vorjahreszeitraum, was hauptsächlich auf eine schwächere Rentabilität im Versicherungsgeschäft zurückzuführen war.
Das Underwriting-Ergebnis der Versicherungssparte fiel um etwa 43 % auf 1,35 Mrd. $, während der Vorsteuer-Underwriting-Gewinn von GEICO um etwa 45 % auf 982 Mio. $ zurückging, da Preisdruck und Kosten die Ergebnisse belasteten.
Die anderen Geschäfte von Berkshire zeigten jedoch Widerstandsfähigkeit. Das Betriebsergebnis der Eisenbahngesellschaft BNSF stieg um etwa 19 % auf 1,73 Mrd. $, während der Gewinn von Berkshire Hathaway Energy um 8 % auf 1,61 Mrd. $ zunahm.
Die Ergebnisse aus Fertigung, Dienstleistungen und Einzelhandel verbesserten sich ebenfalls um etwa 12 % auf 4,04 Mrd. $ und halfen so, die Schwäche im Versicherungsgeschäft auszugleichen.
In seiner Ergebnisankündigung bezeichnete Berkshire Quartalsgewinne und -verluste aus Investitionen als "in der Regel bedeutungslos" und betonte die Bedeutung, sich auf die zugrunde liegenden Betriebsergebnisse und nicht auf kurzfristige Marktschwankungen zu konzentrieren.
Der Quartalsbericht von Berkshire für das dritte Quartal zeigte auch beschleunigte Aktienrückkäufe, was einen weiteren Beleg für die Bereitschaft des Managements lieferte, Kapital einzusetzen.
Das Unternehmen kaufte im dritten Quartal Aktien im Wert von 9,6 Mrd. $ zurück, verglichen mit etwa 4,5 Mrd. $ im vorherigen Quartal, und erwarb im Oktober weitere etwa 2 Mrd. $.
Laut der Finanzberichterstattung für das dritte Quartal hielten Berkshires Versicherungs- und andere Geschäfte zum 30. September netto nach noch nicht abgewickelten Schatzanweisungskäufen etwa 352 Mrd. $ an Bargeld, Zahlungsmitteläquivalenten und US-Staatsanleihen.
Diese erhebliche Liquidität gibt Abel beträchtlichen Spielraum, um Übernahmen zu verfolgen, Investitionen zu tätigen und weiterhin Aktien zurückzukaufen, wenn das Management die Bewertungen für attraktiv hält.
Ist die Berkshire Hathaway-Aktie unter- oder überbewertet?
Bei etwa 571 $ pro Class-B-Aktie erscheint Berkshire im Verhältnis zu seinem historischen Gewinnmultiplikator leicht überbewertet. Das Bewertungsdiagramm von TIKR für die Class-A-Aktie (BRK.A) zeigt ein Forward-KGV von 25,78x, über seinem historischen Durchschnitt von 22,84x, was einen weiteren Beleg dafür liefert, dass Berkshire mit einem Aufschlag gehandelt wird.
Die erheblichen Cash-Reserven und die 9,6 Mrd. $ an Rückkäufen im dritten Quartal stützen die langfristige Perspektive des Unternehmens, aber eine schwächere Underwriting-Rentabilität und relativ flache Analystenerwartungen an die Gewinne könnten das kurzfristige Aufwärtspotenzial begrenzen.
Die Prämienbewertung lässt auch weniger Spielraum für Enttäuschungen, falls die Underwriting-Rentabilität weiter unter Druck bleibt oder zukünftige Investitionen kein stärkeres Gewinnwachstum generieren.
In den nächsten 12 Monaten wird die Performance Berkshires von der Fähigkeit Abels abhängen, die Rentabilität von GEICO zu verbessern, das Wachstum in den Eisenbahn- und Energiegeschäften aufrechtzuerhalten und Kapital zu attraktiven Renditen einzusetzen.
Berkshire erscheint als vernünftiges Halteinvestment für bestehende Aktionäre, aber die Prämienbewertung macht es attraktiver, auf einen besseren Einstiegskurs zu warten, als nach dem jüngsten Rally aggressiv zu kaufen.
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