Die wichtigsten Punkte
- Riot Platforms stieg um 13 % nach einem 15-jährigen, 28 Milliarden Dollar schweren Mietvertrag für seinen gesamten Campus in Corsicana mit einem Frontier-AI-Lab.
- Es kostet Riot die Hälfte eines typischen Rechenzentrums, und Riot erwartet nicht, Aktien zur Finanzierung verkaufen zu müssen.
- Das Texas-Geschäft ist ein gutes Zeichen für Cipher Digital und CleanSpark, die beide heute nach dem Gouverneurswahlkampf in Texas herabgestuft wurden.
- Ein Labor trägt nun fast die gesamte vertraglich gebundene Umsätze von Riot.
Riot Platforms (RIOT) ist heute um 13 % gestiegen, nachdem das Unternehmen den größten Mietvertrag seiner Geschichte bekannt gab: etwa 28 Milliarden Dollar über 15 Jahre für die gesamte kritische IT-Kapazität von 910 Megawatt auf seinem Campus in Corsicana, Texas. Der Mieter ist das KI-Labor, das bereits einen Teil seines Standorts in Rockdale angemietet hat.
Das kam zwei Tage, nachdem Keefe Bruyette vor einer möglichen „Dürre an Mietvertragskatalysatoren“ für die Branche gewarnt hatte. Und heute, nachdem Gina Hinojosa Gouverneur Greg Abbott im Gouverneurswahlkampf in Texas besiegt hat, stufte das Unternehmen Cipher Digital (CIFR) und CleanSpark (CLSK) herab.
Die Hälfte der Kosten eines typischen Baus
CEO Jason Les sagte in der Pressemitteilung, dass „die Struktur dieses neuen Mietvertrags genauso wichtig ist wie sein Umfang.“
Riot stellt Land, Strom und Bauflächen bereit. Das Labor bringt seine eigenen Computer mit und trägt fast alle Betriebskosten. Das bringt Riot etwa 1,8 Milliarden Dollar Jahresmiete bei einer NOI-Marge von rund 99 % ein, für 6 Millionen Dollar pro IT-Megawatt, gegenüber 11 bis 12 Millionen Dollar für seinen Bau in Rockdale. Zwei Drittel dieser 6 Millionen Dollar werden erst gezahlt, nachdem jede Phase Miete zahlt, über Projektverschuldung oder Mietgutschriften, daher erwartet Riot nicht, Aktien ausgeben zu müssen.
Vor dem Geschäft erwarteten Analysten, dass Riots Umsätze von 2025 bis 2028 fast verdoppeln würden.
Riot erwartet, dass seine unterzeichneten Mietverträge allein im Jahr 2029 2,3 Milliarden Dollar Umsatz bringen werden, daher würde ich erwarten, dass diese Schätzungen steigen.
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Gute Nachrichten für Texas
Cipher baut hauptsächlich in Texas und hat bei Barber Lake etwa 9,1 Milliarden Dollar an vertraglich gebundenen Umsätzen, aber CEO Tyler Page sagte, das Unternehmen „schreitet mit den Designarbeiten voran, bevor es sich zu neuen Mietverträgen verpflichtet.“
CleanSparks Mieter in Sandersville hat seit Juli Exklusivität über bis zu 885 MW in Texas, ohne dass ein Mietvertrag unterzeichnet wurde. Ein Frontier-Lab hat sich gerade für 15 Jahre an Strom in Texas gebunden. Wird dieser Mieter folgen?
Die Miete ist nicht eingepreist
Riots Bitcoin-Mining-Umsätze fielen im dritten Quartal auf 116,0 Millionen Dollar von 160,8 Millionen Dollar im Vorjahreszeitraum, und das Unternehmen hat in diesem Jahr 20.264 Bitcoin verkauft, um den Bau zu finanzieren. Dennoch lag sein Kurs-Umsatz-Verhältnis (Forward) am Montag bei 6,3x, genau auf seinem Fünfjahresdurchschnitt und weit unter dem Höchststand von 16x im Juni.
Der Sprung dieser Woche hebt es an, aber bei weitem nicht auf dieses Niveau.
Fazit: Riot ist jetzt ein Vermieter mit einem angeschlossenen Mining-Geschäft, und ich denke, das Kursmultiplikat hat noch Luft nach oben. Natürlich trägt ein Labor fast die gesamten 38 Milliarden Dollar an vertraglich gebundenen Umsätzen, und sein Überbrückungskredit über 573 Millionen Dollar läuft am 31. Dezember aus.
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