Wichtige Kennzahlen für die PLTR-Aktie
- Performance der vergangenen Woche: 2,2 %
- 52-Wochen-Spanne: $106 bis $208
- Zielpreis laut Bewertungsmodell: $170
- Impliziertes Aufwärtspotenzial: 35 % über 2,4 Jahre
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Karp nennt es "außerirdisch": Ein Blick in Palantirs Rekordquartal
Palantir (PLTR) lieferte eines seiner stärksten Quartale überhaupt ab, und die Wall Street hat es sofort bemerkt. Das Unternehmen meldete für Q2 einen Umsatz von 1,94 Mrd. $, ein Plus von 93 % gegenüber dem Vorjahresquartal und deutlich über den etwa 1,80 Mrd. $, die Analysten erwartet hatten. Die Aktie sprang im After-Hours-Handel, als Anleger das Ausmaß der Überraschung verdauten. Das Umsatzwachstum von 93 % gegenüber dem Vorjahr und das Wachstum der US-Kommerzialumsätze von 149 % gegenüber dem Vorjahr lagen beide deutlich über den Erwartungen und zerschmetterten die Konsensschätzungen.
Das KI-Softwareunternehmen erhöhte zudem erneut seine Jahresumsatzprognose, diesmal auf einen Bereich um 8,15 Mrd. $. Das ist bereits die dritte Prognoseerhöhung in diesem Jahr und spiegelt die steigende Nachfrage nach Palantirs Foundry- und AIP-Plattformen bei Regierungs- und Geschäftskunden wider. US-Kommerzialkunden adaptieren die Software am schnellsten, da Unternehmen mehr Kontrolle über ihre eigenen KI-Systeme wollen, anstatt sich vollständig auf externe Modellanbieter zu verlassen.
CEO Alex Karp hielt sich nicht zurück, als er die Ergebnisse beschrieb. Er sagte, die Nachfrage nach KI-Souveränität sei entfesselt worden, und bezeichnete Palantir als das einzige Unternehmen, das gezeigt habe, dass es Token in echten wirtschaftlichen Wert umwandeln könne. Er fügte hinzu, das Quartal fühle sich angesichts des Ausmaßes und der Geschwindigkeit des Wachstums außerirdisch an.
Für die Zukunft stellt sich die größere Frage, ob dieses Tempo anhalten kann. Karp sagte Reportern, der Wachstumstrend könnte auf Basis der aktuellen Pipeline-Sichtbarkeit mindestens weitere 18 Monate andauern. Wenn Palantir sein Kapital weiterhin mit dieser Rate vermehrt, könnte sich die Bewertungsdebatte um die Aktie von "ist sie zu teuer" zu "wächst sie in ihren Preis hinein" verschieben.
Passt Palantirs Preis noch zu seinem Wachstum?
Unter den Annahmen des Bewertungsmodells, die bis zum 31.12.28 realisiert werden, wird die Aktie modelliert mit:
- Umsatzwachstum (CAGR): 40,0 %
- Betriebsmargen: 45,0 %
- Exit-KGV-Multiple: 70,0x
Basierend auf diesen Eingaben schätzt das Modell einen Zielpreis von $170, was ein Gesamtaufwärtspotenzial von 35 % und eine annualisierte Rendite von 13,3 % über die nächsten 2,4 Jahre impliziert.
Palantirs Bewertung war schon immer der wunde Punkt für Skeptiker, und dieses Quartal trägt wenig dazu bei, diese Debatte sauber zu entscheiden. Die Aktie notiert derzeit nahe dem 79-fachen der erwarteten Gewinne, ein Multiple, das Jahre anhaltenden Hyperwachstums voraussetzt. Das ist eine hohe Messlatte, selbst nach einem Umsatzsprung von 93 %.
Dennoch holen die Fundamentaldaten schneller auf als erwartet. Die Betriebsmargen liegen auf Basis der letzten zwölf Monate bereits bei etwa 38 %, und die Modellannahme von 45 % ist nicht weit entfernt, wenn die Skaleneffekte weiter zunehmen. Ein Umsatzwachstum von 40 % pro Jahr wäre tatsächlich eine Verlangsamung gegenüber dem aktuellen Tempo, daher wirkt das Modell eher konservativ als aggressiv.
Verglichen mit der eigenen Historie war Palantirs Wachstumsrate selten so stark in diesem späten Stadium seiner Zeit als börsennotiertes Unternehmen. Das macht die Bewertungsdebatte weniger zu einer Frage, ob Wachstum existiert, sondern wie lange es anhalten kann. Anleger, die auf eine Fortsetzung setzen, zahlen einen Aufpreis, aber das Argument der operativen Hebelwirkung wird mit jedem Quartal stärker.
Im Vergleich zu Mitbewerbern, die KI-gesteuerte Datenplattformen aufbauen, steht Palantir beim Wachstum mittlerweile in einer eigenen Kategorie, auch wenn sein Preis das widerspiegelt.
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Palantir vs. der KI-Daten-Stack: Wie schneidet es ab?
Palantirs engste öffentliche Vergleichswerte im Bereich Unternehmens-KI-Datensoftware sind Snowflake (SNOW) und C3.ai (AI), obwohl derzeit keines auch nur annähernd so schnell wächst wie Palantir. Snowflakes jüngstes Quartalsumsatzwachstum betrug 30 % gegenüber dem Vorjahr, weniger als ein Drittel von Palantirs Wachstumsrate von 93 %. Snowflakes nicht-GAAP-Betriebsmarge lag zudem bei etwa 11 %, weit unter Palantirs etwa 38 % Marge der letzten zwölf Monate.
C3.ai liegt noch weiter zurück. Das Unternehmen meldete vorläufige Quartalsumsätze von nur 51,6 Mio. $, ein Bruchteil von Palantirs 1,94 Mrd. $. C3.ai verzeichnete zudem einen nicht-GAAP-Betriebsverlust für das Quartal, während Palantir über 1 Mrd. $ an bereinigtem freien Cashflow generierte. Der Kontrast unterstreicht, wie weit Palantir kleineren KI-Software-Mitbewerbern im Unternehmensumfeld davongezogen ist.
Palantirs Wettbewerbsvorteil (Moat) ergibt sich aus seiner ontologiebasierten Plattform, die es Kunden ermöglicht, unstrukturierte Daten für den KI-Einsatz aufzubereiten, ohne die Kontrolle über proprietäre Informationen an externe Modellanbieter abzugeben. Dieses Kontroll-Argument kommt besonders bei Regierungs- und Verteidigungskunden an, wo Datensouveränität ein echtes Gewicht hat. Snowflake und C3.ai konkurrieren eher im Bereich allgemeiner Dateninfrastruktur, einem stärker umkämpften und kommoditisierten Markt.
Aus diesem Grund erzielt Palantir eine deutlich höhere Bewertung als jeder der beiden Mitbewerber, und Anleger scheinen bereit, diesen Aufschlag zu zahlen, solange das Wachstum das Feld weiterhin so dramatisch übertrifft.
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Was treibt die PLTR-Aktie künftig an?
Palantirs kurzfristige Katalysatoren konzentrieren sich auf die weitere Ausweitung seines souveränen KI-Stacks. Das Management sagte, bestehende Kunden, die nur Foundry nutzen, migrieren zunehmend zu umfassenderen Implementierungen, was den Umsatz pro Kunde im Laufe der Zeit steigern sollte. Dieser Migrationstrend könnte, wenn er anhält, Prognoseerhöhungen bis weit in das Jahr 2027 hinein stützen.
Regierungsaufträge bleiben ein weiterer Schwankungsfaktor. Palantirs Arbeit mit der U.S. Army am NGC2-Datenlayer und expandierende internationale Verteidigungsgeschäfte könnten bedeutende Umsätze hinzufügen, obwohl diese Verträge auch politische Kontrolle auf sich ziehen können, wie die jüngste Kritik des britischen Parlaments an Palantirs Rolle im öffentlichen Sektor zeigt.
Die kommerzielle Expansion ist die dritte Säule. Palantir prognostizierte, dass die US-Kommerzialumsätze für 2026 auf über 3,42 Mrd. $ steigen werden, deutlich höher als die vorherige Prognose. Wenn die Unternehmensadaption von AIP in diesem Tempo weiter beschleunigt, muss die Wall Street ihre langfristigen Wachstumsannahmen möglicherweise erneut erhöhen.
Anleger sollten auch die Bewertungssensitivität im Auge behalten. Da die Aktie zu hohen Multiples gehandelt wird, könnte jede Verlangsamung des Wachstums, selbst eine moderate, einen überproportionalen Rücksetzer auslösen. Dieses Risiko wirkt in beide Richtungen, angesichts dessen, wie konsequent Palantir in diesem Jahr die Erwartungen übertroffen hat.
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