Wichtige Kennzahlen für die Palantir-Aktie
- Aktueller Kurs: $124.57
- Zielkurs (Mitte): ~$819
- Konsensziel der Analysten: ~$183
- Potenzielle Gesamtrendite: ~558%
- Annualisierte IRR: ~53% / Jahr
- Maximaler Drawdown: 48,22% am 25.06.26
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Was ist passiert?
Palantir Technologies (PLTR) schloss am 22. Juli bei $124,57, ein Minus von $8,09 oder 6,10%, wobei zwei unabhängige Schlagzeilen kursierten. Händler diskutierten ein kostenloses Open-Source-Tool namens World Monitor, das auf GitHub veröffentlicht wurde und als Werkzeug zur Echtzeitüberwachung globaler Ereignisse beschrieben wurde. Diese Behauptung stammte ursprünglich aus einem einzigen Social-Media-Post und wurde von Finanznachrichtenagenturen übernommen; keine Quelle hat unabhängig bewertet, was das Tool tut, oder bestätigt, dass es die Aktie bewegt hat, und die Berichterstattung beschreibt es als möglichen Beitragsfaktor, nicht als eindeutige Ursache. Unabhängig davon ging die UK Office for Statistics Regulation auf öffentliche Bedenken ein, wie NHS England Leistungskennzahlen für seine Federated Data Platform kommuniziert, ein von Palantir aufgebautes System. Dabei handelt es sich um regulatorische Aufmerksamkeit für einen laufenden internationalen Gesundheitsvertrag, was ein echtes unternehmensspezifisches Thema und kein Hintergrundrauschen ist.
Was die Sitzung jedoch offenbarte, ist, wie dünn die Überzeugung unter einer Aktie ist, die mit etwa dem 78-fachen des KGV der nächsten zwölf Monate (NTM P/E) gehandelt wird, also dem Kurs geteilt durch die erwarteten Gewinne der kommenden zwölf Monate. Die Aktie liegt 39,87% unter ihrem 52-Wochen-Hoch von $207,52 vom 22. Juli, und der maximale Drawdown im vergangenen Jahr erreichte 48,22% am 25. Juni 2026.
Palantirs CTO argumentierte bereits, dass billige, reichlich vorhandene KI ihm hilft
Nichts im Gewinncall vom 4. Mai deutete auf die Schlagzeilen vom 22. Juli hin. Aber CTO Shyam Sankar widmete seine vorbereiteten Ausführungen genau der Wirtschaftlichkeit, die ein kostenloses Konkurrenztool impliziert, und seine Schlussfolgerung lief dem Kursverlauf an diesem Tag entgegen.
Sankars Argument war, dass Modellfähigkeiten sich schnell zu einer Commodity entwickeln und dies Palantir begünstigt. Er wies darauf hin, dass eine GPT-4-äquivalente Leistung, die Anfang 2023 $20 pro Million Tokens kostete, jetzt etwa 1.000-mal billiger ist, und formulierte die Konsequenz als Jevons-Paradoxon, die Beobachtung, dass sinkende Stückkosten den Gesamtverbrauch erhöhen, anstatt ihn zu senken. In seinen Worten: "Tokens sind die neue Kohle, AIP ist der Zug." AIP ist Palantirs Artificial Intelligence Platform, die Schicht, die Sprachmodelle mit den Daten und Abläufen eines Unternehmens verbindet.
Die von ihm gezogene Schlussfolgerung betrifft direkt billige Alternativen: "Mehr Tokens bedeuten mehr Schlampigkeit." Seine Position ist, dass, wenn Fähigkeiten billiger und reichlicher werden, die knappe Ressource das System wird, das die Ausgabe des Agenten vertrauenswürdig genug macht, um ein Geschäft darauf aufzubauen. Er legte drei Fragen dar, die Kunden seiner Meinung nach für jede Agentenaktion beantworten müssen: "Wer hat dies autorisiert? Was hat es gekostet? Kann ich dem vertrauen, was es getan hat?"
Palantirs Antwort ist eine Governance-Schicht, keine Fähigkeitsschicht: Kostenattribuierung pro Agent und pro Workflow, Provenienz-Nachverfolgung jeder Datenänderung zurück zur Begründungskette, die sie erzeugt hat, und Sicherheitskennzeichnung, die Klassifizierungen vom Eingang bis zum Ausgang trägt. Sankars genannte Messlatte für diese Arbeit war deutlich: "So bekommt man einen CISO, einen CFO und einen Combatant Commander dazu, Ja zu sagen."
Das ist die Darstellung des Managements vom 4. Mai, und Anleger sind berechtigt, sie zu diskontieren. Es ist auch die spezifische Behauptung, die ein kostenloses Überwachungstool widerlegen müsste.
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Was 200 Stunden zu 15 Sekunden über Wechselkosten aussagt
Bei der Beschreibung von ShipOS, Palantirs Arbeit mit dem Marineministerium am Schiffbau, nannte Chief Revenue Officer und Chief Legal Officer Ryan Taylor Ergebnisse bei Zulieferern der industriellen Basis: Die Genehmigungszeit für Fertigungsstücklisten sank von 200 Stunden auf 15 Sekunden, Vertragsprüfungszyklen beschleunigten sich um 57% bis 73%, und die monatliche Materialplanungszeit sank um 94%.
Sankar verwies separat auf Thomas Cavanagh Construction, wo er sagte, dass 97% der Mitarbeiter Foundry täglich nutzen. Foundry ist Palantirs Enterprise-Betriebsplattform, die Daten, Workflows und Modelle eines Unternehmens in einer Umgebung vereint. Er fügte hinzu, dass Palantir im Quartal sein eigenes Customer-Relationship-Management-System durch eine mit AIP gebaute Alternative ersetzt habe.
Dies sind Charakterisierungen des Managements von Kundenergebnissen, keine geprüften Kennzahlen, und sollten als solche gelesen werden. Was sie beschreiben, ist Software, die in den täglichen Abläufen Tausender Nutzer eingebettet ist, eine andere Wettbewerbskategorie als ein Tool, das Weltgeschehen beobachtet. Sankar sagte, die Nutzung von Maven habe sich in den vier Monaten bis Ende März verdoppelt und liege bei den Diensten, den Combatant Commands, dem Joint Staff und der Geheimdienstgemeinschaft auf dem Vierfachen des Vorjahresniveaus.
Die Finanzzahlen hinter dieser Einbettung sind bereits öffentlich: Der Umsatz im ersten Quartal von 1,633 Milliarden Dollar übertraf den Konsens von 1.541,67 Millionen Dollar um 5,90%, und die Net Dollar Retention, die das Umsatzwachstum aus bestehenden Kunden misst, erreichte 150%. In jedem der fünf in TIKRs Daten gezeigten Quartale übertraf Palantir den Konsens sowohl beim Umsatz als auch beim bereinigten Gewinn pro Aktie.
Die Small Business Administration kündigte am 14. Juli eine neue Phase ihrer Anti-Betrugs-Initiative für Pandemiehilfen unter Verwendung von Palantir-Software an und formalisierte damit einen Pilotversuch, der im Januar mit einem Vertrag über 300.000 Dollar begann. Es wurde kein neuer Vertragswert bekannt gegeben, daher handelt es sich um eine Ankündigung des Umfangs, nicht um ein bestätigtes Umsatzereignis.
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Das KGV und das Budget sind die eigentlichen Risiken
Palantir wird mit etwa dem 34-fachen des NTM Enterprise Value zu Umsatz und etwa dem 78-fachen des NTM KGV gehandelt. Microsoft, der teuerste genannte Peer auf TIKRs Wettbewerberseite, wird mit dem 8,00-fachen des zukünftigen Umsatzes und dem 21,08-fachen des zukünftigen Gewinns gehandelt. Oracle liegt bei 5,64x und 15,63x, ServiceNow bei 5,68x und 21,16x. Palantir trägt etwa das Vierfache des zukunftsgerichteten Umsatzmultiplikators von Microsoft.
Eine Bruttomarge von 84,1% in den letzten zwölf Monaten und eine EBIT-Marge von 38,1%, also Gewinn vor Zinsen und Steuern, rechtfertigen einen Teil davon, und kein genannter Peer wächst um 85%. Aber ein Multiplikator, der so weit über der Gruppe liegt, bedeutet, dass die Aktie genauso leicht auf Stimmung wie auf Ergebnisse reagiert, was eine Bewegung von 6,10% in einer Sitzung aufgrund von zwei nicht-finanziellen Schlagzeilen demonstrierte.
Die Abhängigkeit von der Regierung ist das Risiko, das die Multiplikator-Debatten tendenziell verdrängen. Sankar räumte im Call vom 4. Mai ein, dass eine Continuing Resolution historisch die Norm und nicht die Ausnahme sei, und sagte, dass es für den größten Teil von Palantirs Existenz immer eine gegeben habe und dass bestimmte Ergebnisse außerhalb der Kontrolle des Unternehmens lägen. Bei US-Regierungsumsätzen von 687 Millionen Dollar im Quartal ist der Zeitpunkt der Haushaltsbewilligungen eine aktuelle Variable.
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- Aktueller Kurs: $124.57
- Zielkurs (Mitte): ~$819
- Konsensziel der Analysten: ~$183
- Potenzielle Gesamtrendite: ~558%
- Annualisierte IRR: ~53% / Jahr
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Unter Verwendung des Mittelszenarios produziert TIKRs Modell ein Kursziel von etwa $819, realisiert Ende 2030, was eine Gesamtrendite von etwa 558% und etwa 53% annualisiert über 4,4 Jahre impliziert. Das liegt weit über dem Konsensziel der Analysten von ~$183, und die beiden messen unterschiedliche Dinge: Verkaufsseitige Ziele laufen konventionell zwölf Monate in die Zukunft, während dieses Modell bis 2030 reicht. Die Lücke ist ein Unterschied im Zeithorizont, kein verstecktes Aufwärtspotenzial.
Zwei Umsatztreiber tragen den Mittelwert. Der erste ist das US-Geschäft mit Unternehmen, das im ersten Quartal um 133% gegenüber dem Vorjahr wuchs und für das das Management für das Gesamtjahr 2026 ein Wachstum von mindestens 120% prognostiziert. Der zweite ist die US-Regierung, wo Sankar beschrieb, dass die Nutzung von Maven sich in zwölf Monaten vervierfacht habe. Das Modell geht von einer Umsatz-CAGR von 53% aus, über den 32,9% der letzten drei Jahre, aber unter den 56,2% des vergangenen Jahres.
Der Margentreiber ist die operative Hebelwirkung auf diese 84,1% Bruttomarge, wobei das Modell annimmt, dass die Nettogewinnmargen etwa 48% gegenüber 35% heute erreichen. Das Hauptrisiko ist die Multiplikator-Kompression: Das Modell geht bereits von einem jährlichen Rückgang des KGV um 9,4% aus, und jede Verlangsamung würde den Multiplikator schneller komprimieren, als das Gewinnwachstum ausgleichen könnte.
Upside: Wenn das US-Geschäft mit Unternehmen über 120% wächst, während sich die Margen auf 48% zubewegen, produziert die Aufzinsung Renditen, die kein Peer-Multiplikator bremst. Downside: Bei etwa dem 78-fachen der zukünftigen Gewinne könnte ein Quartal mit verlangsamten Wachstum im US-Geschäft mit Unternehmen das Juni-Tief erneut testen, unabhängig davon, ob sich eine Wettbewerbsbedrohung als real erweist.
Fazit
Palantir veröffentlicht die Ergebnisse des zweiten Quartals am 3. August nach Börsenschluss. Das Management prognostizierte einen Umsatz zwischen 1,797 Milliarden und 1,801 Milliarden Dollar und für das US-Geschäft mit Unternehmen ein Wachstum von mindestens 120% für das Gesamtjahr.
Das US-Geschäft mit Unternehmen ist die Kennzahl, die dies entscheidet. Bei oder über 120% hält die Wachstumssträhne und der 22. Juli liest sich als Positionsrauschen vor einer Veröffentlichung. Unter etwa 110% reißt die Strähne, und bei etwa dem 78-fachen der zukünftigen Gewinne gibt es kein Polster darunter. Am 3. August hört das Argument auf, sich um ein GitHub-Repository zu drehen.
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