Die wichtigsten Punkte
- Die Palantir-Aktie ist im vergangenen Jahr um 15 % gefallen, obwohl der Umsatz im dritten Quartal um 96 % stieg und die Umsatzprognose für 2026 von einem Wachstum von 61 % im Februar auf 91 % angehoben wurde.
- Das Unternehmen übertraf weiterhin die Erwartungen, und der Rückgang kam daher, dass Anleger weniger dafür zahlten: Das KGV auf Basis der Schätzungen fiel von 270 im Oktober 2025 auf 94 am 2. November, unter seinem Fünfjahresdurchschnitt.
- Die Vertragsbuchungen wuchsen im dritten Quartal nur um 6 %, und die ServiceNow-Aktie wurde für eine ähnliche Verlangsamung noch härter getroffen.
- Zu diesem Kurs sieht Palantir wie ein Kauf für geduldige Anleger aus, sofern der Bericht im Februar zeigt, dass die Verlangsamung der Buchungen auf kürzere Vertragslaufzeiten zurückzuführen ist.
Palantir Technologies (PLTR) ist in jedem seiner letzten vier Berichte schneller gewachsen, und seine Aktie ist trotzdem im vergangenen Jahr um 15 % gefallen. Der größte Teil dieses Rückgangs kam in den letzten drei Handelstagen. Die Aktie fiel am 30. Oktober um 6,27 % bei einem Tech-Ausverkauf und am Montag vor dem Quartalsbericht um 3,13 %, verlor dann am Dienstag trotz eines Umsatzwachstums von 96 % weitere 1,65 %.
Am Morgen des Berichts stellte Co-Moderator Scott Galloway in Prof G Markets die Latte: "Alles, was kein überragendes Ergebnis ist, ist bei diesem Kurs ein Verkauf."
Der Umsatz übersprang diese Hürde mühelos. Der Gesamtwert der von Palantir unterzeichneten Verträge wuchs jedoch nur um 6 % – die gleiche Art von Verlangsamung, die ServiceNow (NOW) in der Woche zuvor in die Tiefe gerissen hatte.
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Vier Berichte, vier Anhebungen
Palantirs Wachstum beschleunigte sich in jedem Bericht im vergangenen Jahr, und jedes Mal hob es seine Umsatzprognose für 2026 an:
- Viertes Quartal 2025 (2. Februar): Umsatz plus 70 %, mit einer ersten Prognose für 2026 von 61 %
- Erstes Quartal (4. Mai): plus 85 %, Prognose auf 71 % angehoben
- Zweites Quartal (3. August): plus 93 %, Prognose auf 82 % angehoben
- Drittes Quartal (2. November): plus 96 % auf 2,313 Mrd. USD, Prognose auf 91 % angehoben, etwa 8,53 Mrd. USD
Das dritte Quartal war sein erstes über 2 Mrd. USD. Der US-Kommerzumsatz stieg um 148 % auf 984 Mio. USD und übertraf erstmals den Umsatz mit der US-Regierung.
Die Gewinnschätzung der Analysten für 2027 verdoppelte sich damit nahezu, von 1,19 USD Ende September 2025 auf 2,35 USD. Vor dem Bericht erwarteten sie, dass der normalisierte Gewinn pro Aktie von 2025 bis 2028 mehr als vervierfachen würde:
Die neue Prognose für 2026 liegt deutlich über den von Analysten erwarteten 8,22 Mrd. USD, sodass diese Schätzungen wieder nach oben korrigiert werden könnten.
Anleger zahlten weniger für jeden Dollar
Anleger zahlten für all dieses Wachstum deutlich weniger. Ende Oktober 2025 notierte Palantir mit dem 270-fachen des erwarteten Gewinns, seinem höchsten Wert seit fünf Jahren. Bis zum Börsenschluss am Montag war es auf das 94-fache gefallen, unter seinem Fünfjahresdurchschnitt von 102:
Der Rückgang am Dienstag führte zu einem noch niedrigeren Wert.
Die eine Zahl, die kein überragendes Ergebnis war
Palantir buchte im dritten Quartal einen Gesamtvertragswert von 2,918 Mrd. USD. Das war ein Plus von 6 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum, eine deutliche Verlangsamung gegenüber dem Zuwachs von 49 % im zweiten Quartal. Der Vertragswert im US-Kommerzgeschäft stieg um 11 %, und der verbleibende Vertragswert im US-Kommerzgeschäft wuchs von Juni bis September nur um 4 % auf 6,517 Mrd. USD.
Im Telefonat zum dritten Quartal beschrieb CEO Alex Karp das Kommerzgeschäft als "viel schnellere Interaktion, viel schneller bis zur Implementierung, kürzere Vertragslaufzeit, aber dann die Möglichkeit, diesen Vertrag deutlich auszuweiten." Kürzere Verträge buchen weniger Wert im Voraus, selbst wenn Kunden mehr ausgeben. Über ein ganzes Jahr betrachtet ist der verbleibende Vertragswert im US-Kommerzgeschäft immer noch um 79 % gewachsen.
ServiceNow wurde für ein ähnliches Problem härter bestraft. Das Unternehmen senkte seine Prognose für das Wachstum der aktuellen verbleibenden Leistungsverpflichtungen (vertraglich vereinbarte Umsätze für die nächsten 12 Monate) im vierten Quartal auf 18,5 %. CFO Gina Mastantuono führte das teilweise auf frühere Vertragsverlängerungen zurück, die in das dritte Quartal vorgezogen wurden, sowie auf mehr On-Premise-Deals. Die Aktie ist im vergangenen Jahr um 40 % gefallen und notierte am 2. November mit dem 23-fachen des erwarteten Gewinns, weniger als die Hälfte seines Fünfjahresdurchschnitts von 53. Palantir, mit dem 94-fachen, benötigt weiterhin ein Wachstum nahe dem heutigen Tempo, das Jahre anhalten muss.
Ein Kurs, in den Palantir hineinwachsen kann
Palantir prognostizierte für das vierte Quartal einen Umsatz von 2,649 Mrd. USD bis 2,653 Mrd. USD. Dieser Bericht, der Anfang Februar erwartet wird, sollte auch die erste Prognose für 2027 bringen. Das durchschnittliche Kursziel von Wall Street von 217 USD liegt etwa 24 % über dem Schlusskurs von 175,40 USD am Dienstag.
Mit dem 94-fachen ist Palantir nicht billig. Aber es notiert nun unter seinem eigenen Fünfjahresdurchschnitt, während sein Wachstum sich weiter beschleunigt, und das macht es zu einem Kauf für Anleger, die die Schwankungen aussitzen können.
Wenn der verbleibende Vertragswert im US-Kommerzgeschäft im Februar jedoch erneut kaum wächst, wird Galloway schwer zu widersprechen sein: Bei diesem Kurs ist alles, was kein überragendes Ergebnis ist, ein Verkauf.
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