Wichtigste Statistiken
- Aktueller Kurs: $173
- Q3 FY2026 Umsatz: $17,19B (+21,7% YoY)
- Q3 FY2026 Bereinigtes EPS: $1,79 (+21,8% YoY)
- AI Infrastructure Umsatzwachstum: +243% YoY
- Multicloud-Datenbank-Umsatzwachstum: +531% YoY
- Cloud Applications Umsatzwachstum: +11% währungsbereinigt
- RPO: $553B
- FY27-Ausblick: Erhöht (spezifische Zahlen im Transkript nicht enthalten)
- TIKR-Modell-Kursziel: $582 (mittlerer Fall)
- Implizites Aufwärtspotenzial über ~5 Jahre: +236% vom aktuellen Kurs
Oracle-Aktie verzeichnet zum ersten Mal seit 15 Jahren ein Umsatz- und EPS-Wachstum von über 20%
Die Aktie der Oracle Corporation(ORCL) erzielte im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2026 einen Umsatz von 17,19 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 21,7 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Dies ist das erste Quartal seit über 15 Jahren, in dem sowohl der organische Gesamtumsatz als auch der organische Non-GAAP-Gewinn je Aktie um 20 % oder mehr in US-Dollar gestiegen sind, so Principal Financial Officer Doug Kehring in der Telefonkonferenz zum Ergebnis des dritten Quartals des Geschäftsjahres 2026.
Der bereinigte Gewinn pro Aktie lag bei 1,79 US-Dollar, ein Plus von 21,8 % gegenüber 1,47 US-Dollar im Vorjahresquartal.
Die KI-Infrastruktur war mit einem Umsatzwachstum von 243 % im Vergleich zum Vorjahr der größte Treiber, so CEO Clay Magouyrk auf dem Q3 Earnings Call.
Der Umsatz mit Multicloud Database stieg im Jahresvergleich um 531 % und erreichte eine globale Regionsabdeckung über alle drei Hyperscaler-Partnerschaften: 33 Live-Regionen mit Microsoft, 14 mit Google und AWS skalierten von 2 Regionen zu Beginn des Quartals auf 8 am Ende des Quartals, mit dem Ziel, bis zum Ende des vierten Quartals 22 zu erreichen, so Magouyrk.
Die Umsätze mit Cloud-Anwendungen stiegen währungsbereinigt um 11 % und erreichten eine annualisierte Run-Rate von 16,1 Mrd. US-Dollar, wobei Fusion ERP um 14 %, Fusion SCM um 15 %, Fusion HCM um 15 % und NetSuite um 11 % zulegten, so CEO Mike Sicilia in der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des dritten Quartals.
Der Umsatz mit aufgeschobenen Cloud-Anwendungen wuchs um 14 % gegenüber einem Wachstum von 11 % im Vorquartal, was auf eine anhaltende Beschleunigung der Nachfrage hindeutet.
Oracle hat seit dem letzten Quartal mehr als 29 Milliarden US-Dollar an neuen KI-Infrastrukturverträgen abgeschlossen, wobei Bring-your-own-Hardware und Upfront-Zahlungsstrukturen zum Einsatz kommen, die keinen zusätzlichen Kapitalaufwand für Oracle erfordern.
Das Unternehmen lieferte im dritten Quartal mehr als 400 Megawatt an KI-Kapazität an Kunden aus, wobei laut Magouyrk 90 % termingerecht oder früher als geplant geliefert wurden.
Was die Kapitalstruktur betrifft, so hat Oracle innerhalb weniger Tage nach der Ankündigung eines Finanzierungsplans in Höhe von 50 Mrd. USD 30 Mrd. USD über Investment-Grade-Anleihen und wandelbare Vorzugsaktien aufgenommen, und die 15 %ige Beteiligung von Oracle an der neuen unabhängigen US-Einheit TikTok wird ab dem vierten Quartal nach der Equity-Methode nicht-operative Erträge liefern.
Das Management hob die Prognose für das Geschäftsjahr 2027 an und begründete dies mit dem Übergang des Unternehmens von einem saisonalen Lizenzmodell zu vorhersehbaren, wiederkehrenden Cloud-Einnahmen.
Oracle-Aktien Finanzdaten: Operativer Leverage beschleunigt sich bei steigenden Umsätzen
Die Oracle-Aktie befindet sich in einer eindeutigen operativen Leverage-Phase: Das Umsatzwachstum beschleunigt sich, während das Wachstum des Betriebsergebnisses es übertrifft.
Der Umsatz stieg von 14,13 Mrd. $ im Februar 2025 auf 15,90 Mrd. $ im Mai 2025, 14,93 Mrd. $ im August 2025, 16,06 Mrd. $ im November 2025 und 17,19 Mrd. $ im Februar 2026, wobei sich das Wachstum gegenüber dem Vorjahr in diesem Zeitraum von 6,4 % auf 21,7 % beschleunigte.
Die Bruttomarge sank von 70,3 % im Februar 2025 auf 64,6 % im Februar 2026, was den kapitalintensiven Aufbau der KI-Infrastruktur widerspiegelt, die niedrigere Bruttomargen aufweist als die früheren Software-Segmente von Oracle.
Das Betriebsergebnis erreichte im Februar-Quartal 2026 5,62 Mrd. US-Dollar und stieg damit im Jahresvergleich um 27 % gegenüber 4,42 Mrd. US-Dollar im Februar-Quartal des Vorjahres und übertraf das Umsatzwachstum von 21,7 % um etwa 5 Punkte.
Die operative Marge stieg von 31,3 % im Vorjahresquartal auf 32,7 % im Februar-2026-Quartal, trotz des Gegenwinds bei der Bruttomarge durch die Verlagerung der KI-Infrastruktur.
Die Erholung der operativen Marge von einem Tiefstand von 30,5 % im August 2024 auf 32,7 % im Februar 2026 spiegelt Skalenvorteile wider: Wie Magouyrk feststellte, verteilt eine höhere Auslastung die fixen Baukosten auf eine größere Basis, wobei die Bruttomargen von KI bei den gelieferten Kapazitäten mit 32 % bereits über der Untergrenze von 30 % liegen.
Was sagt das Bewertungsmodell?
Das TIKR-Modell bewertet die Oracle-Aktie im mittleren Fall mit 582,46 $, was ein Aufwärtspotenzial von +236 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 173,28 $ und eine annualisierte Rendite von 34,4 % bis Mai 2030 bedeutet.
Die Mid-Case-Annahmen erfordern eine Umsatz-CAGR von 26,4 % von 2025 bis 2035 und eine Nettogewinnmarge von 27,6 %, gegenüber einer Nettogewinnmarge von 29,7 % für das letzte Jahr und einem Fünfjahresdurchschnitt von 32,5 %.
Q3 FY2026 unterstützt direkt die Mid-Case-Wachstumsannahme: 21,7 % Umsatzwachstum in einem Quartal, das sich noch in der Anfangsphase der Skalierung der KI-Infrastruktur befindet, ein RPO von 553 Mrd. USD, das die aktuelle Umsatzbasis in den Schatten stellt, und eine Pipeline finanzierter Kapazitäten, die in den nächsten drei Jahren online gehen werden - all dies deutet auf die vom Modell geforderte Entwicklung hin.
Der Investment Case für die Oracle-Aktie ist nach diesem Quartal wesentlich stärker: Der Meilenstein eines organischen Wachstums von mehr als 20 % beseitigt die Frage, ob der Anstieg der KI-Infrastruktur den Gesamtumsatz steigern kann, und das Wachstum des Betriebsergebnisses von 27 % im Jahresvergleich zeigt, dass die Margendisziplin auch bei beschleunigtem Kapitaleinsatz anhält.
Das zentrale Spannungsfeld für die Oracle-Aktie: Die Wachstumsrate ist jetzt unbestreitbar, aber der Druck auf die Bruttomarge, der mit dem KI-Infrastruktur-Mix zusammenhängt, wirft die Frage auf, ob Oracle die Rentabilität parallel zum Umsatz steigern kann.
Was richtig laufen muss
- Die Bruttomarge für KI-Infrastrukturen hält sich über der 30 %-Marke für ausgelieferte Kapazitäten und bewegt sich auf das Niveau von 32 % und mehr im dritten Quartal zu, wenn sich die Gemeinkosten für die Konstruktion normalisieren.
- Das RPO von 553 Mrd. USD wird planmäßig in Umsatz umgewandelt, wobei die von Oracle angegebene Verkürzung der Zeit von der Rack-Lieferung bis zum Umsatz um 60 % während des gesamten Ausbaus beibehalten wird.
- Multicloud Database mit 531 % Wachstum im Jahresvergleich beschleunigt sich weiter, da die AWS-Regionalabdeckung bis zum 4. Quartal von 8 auf 22 Regionen erweitert wird, wodurch eine margenstarke, wiederkehrende Umsatzschicht auf der Infrastrukturbasis hinzugefügt wird
- Abgegrenzte Umsätze aus Cloud-Anwendungen wachsen schneller als die Umsätze im Quartal (14 % gegenüber 11 %) und signalisieren eine Beschleunigung der SaaS-Wachstumsrate von 11 % bei konstanten Wechselkursen
Was noch schiefgehen könnte
- Die Bruttomarge ist im vergangenen Jahr von 70,3 % auf 64,6 % gesunken, da die KI-Infrastruktur mit 32 % Bruttomarge den margenstärkeren Software-Mix verdrängt; wenn der Anteil der Infrastruktur am Umsatz noch größer wird, könnte der Gesamtbruttogewinn langsamer wachsen als der Umsatz
- Die Investitionsausgaben erreichten im 3. Quartal 18,64 Mrd. US-Dollar gegenüber einem operativen Cashflow von 7,18 Mrd. US-Dollar, was zu einem negativen freien Cashflow von 11,45 Mrd. US-Dollar führte; die Bring-your-own-Hardware- und partnerfinanzierten Modelle reduzieren Oracles Kapitalbelastung, beseitigen sie aber nicht
- Die Anhebung der FY2027-Prognose wurde qualitativ angegeben, ohne dass auf dem Earnings Call eine spezifische Umsatz- oder EPS-Zahl genannt wurde, so dass das Ausmaß der Anhebung aus dem Transkript nicht ersichtlich ist
- Das Wachstum der Cloud-Anwendungen von 11 % bei konstanter Währung bleibt hinter der Entwicklung der KI-Infrastruktur zurück; sollte sich die These der "SaaSpocalypse" trotz der Widerlegung durch das Management bei den Kunden durchsetzen, könnte das SaaS-Wachstum das Gesamtmixprofil aufweichen
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