Die wichtigsten Punkte
- Elon Musk sagte, Tesla werde die Cybertruck-Produktionslinie in Giga Texas um Juni oder Juli nächsten Jahres für den Cybercab abbauen und viele Anzahlungen für LKWs zurückerstatten, die es nicht liefern kann.
- Gary Black sagt, ein zweisitziger Cybercab habe begrenzte Chancen, räumt aber ein, dass die meisten Fahrten ein oder zwei Personen befördern und Model-Y-Robotaxis die Gruppen übernehmen können.
- Das größere Risiko ist die Geschwindigkeit: Im Oktober fuhr der Robotaxi-Dienst in sechs Städten, gegenüber den Dutzenden, die Musk bis Ende 2026 erwartet hatte.
Tesla (TSLA) übergibt die Fabriklinie des Cybertruck an ein Auto mit zwei Sitzen und weist dafür LKW-Käufer ab.
Musk postete am 6. November auf X, dass Tesla "die Produktion des Cybertruck in Gigafactory Texas um die Mitte nächsten Jahres einstellen wird, um Platz für eine erhöhte Cybercab-Produktion zu schaffen." Einen Tag später sagte er, der Auftragsbestand sei "weit mehr, als wir vor dem Abbau der Linie produzieren können" und Tesla werde eine Schicht hinzufügen. Am 9. November ging er weiter: Tesla "wird Anzahlungen für viele Leute zurückerstatten müssen."
Gary Black von The Future Fund hält die Wette für begrenzt. In Antwort auf einen Nutzer, der das zweisitzige Design als albern bezeichnete, schrieb Black: "Ich habe mich bereits geäußert, dass ein zweisitziger Cybercab begrenzte Chancen haben wird, da er automatisch Gruppen von mehr als zwei Passagieren ausschließt."
Black zählt die falschen Autos
Black bestreitet die Fahrdaten nicht. Er stimmte zu, dass die meisten Fahrten ein oder zwei Personen befördern, sagte aber, die Bullen würden "Fahrstatistiken mit der tatsächlichen Nachfrage verwechseln", da weniger als 0,5 % der verkauften Fahrzeuge zwei Sitze hätten.
Das ist der falsche Maßstab. Eine Familie, die ein Auto kauft, plant für ihre größte Fahrt. Ein Robotaxi-Netzwerk schickt das Auto, das zur Buchung passt: ein alleinreisender Pendler nimmt einen Cybercab, und eine Gruppe von drei oder vier nimmt einen Model Y. Im Gespräch am 21. Oktober sagte KI-Chef Ashok Elluswamy, die Cybercab-Software werde "zusammen mit den Model-Y-Robotaxis" auf neue Städte skaliert.
Der Haken sind die Kosten. ARK Invest prognostiziert 20 Cent pro Meile für den Cybercab gegenüber 60 Cent für einen Model Y heute, aber Tesla hat sein eigenes Ziel von 30 Cent noch nicht erreicht. Und Blacks Argument wird schärfer, wenn Tesla Cybercabs an Eigentümer verkauft, was es bis Jahresende beginnen will, obwohl es sagt, die meisten würden in seiner eigenen Flotte bleiben.
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Musk setzt auf Batterien und Menschen
Musks eigene Argumentation dreht sich nicht um Sitze. Er schrieb, dass "anstehende Effizienzverbesserungen" einen 40-kWh-Cybercab-Akku ermöglichen werden, und Teslas Update zum dritten Quartal sagt, dass die Batterieverfügbarkeit seinen Produktionshochlauf begrenzt. Kleinere Akkus bedeuten mehr Autos.
Er fügte hinzu, dass Tesla "eine sehr begrenzte Anzahl von klugen, engagierten Menschen" habe und das Beibehalten des LKWs bedeute, "dass wir diese Menschen oder die Fabrikfläche und Maschinen nicht für die Skalierung des Cybercab nutzen können."
Analysten erwarten, dass der Umsatz von 94,8 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025 auf 146 Milliarden US-Dollar im Jahr 2028 steigen wird, mit dem größten Sprung im Jahr 2028.
Der LKW spielt kaum eine Rolle. Die Zeile "andere Modelle", die ihn einschließt, lieferte im dritten Quartal 8.295 Fahrzeuge aus, weniger als 2 % der Gesamtzahl.
Tesla braucht schnell mehr Städte
Die Tesla-Aktie wurde am 6. November mit dem 168-fachen des zukünftigen Gewinns gehandelt, weit über ihrem Fünfjahresdurchschnitt von 108-fach.
Analysten erwarten einen normalisierten Gewinn je Aktie (EPS) von 3,24 US-Dollar im Jahr 2028, unter den 4,07 US-Dollar, die Tesla 2022 erzielte. Der Kurs rechnet mit Robotaxi-Gewinnen, die die Schätzungen nicht zeigen.
Und der Rollout hinkt hinterher. Im Januar erwartete Musk "Dutzende großer Städte" bis Ende 2026. Im Oktober nannte das Management sechs.
Zwei Sitze sind nicht Teslas Problem
Black hat recht, dass ein Zweisitzer nicht alle befördern kann, aber ein Model Y kann Gruppen von drei oder vier aufnehmen. Was Tesla bei einem KGV von 168-fach braucht, ist eine viel breitere Robotaxi-Einführung, wobei der Cybercab über Austin hinausgeht, beginnend mit Dallas, das das Management für November ins Visier genommen hat.
Musk erwartet, dass die Robotaxi-Umsätze im zweiten Quartal 2027 spürbar werden, genau wenn die LKW-Linie ausläuft. Wenn es zu spät kommt, wird Tesla LKW-Käufern das Geld zurückerstattet haben, um Platz für ein Auto zu schaffen, das noch nach Fahrgästen sucht.
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