Wichtige Erkenntnisse
- Die Aktie von Moderna stieg um 8 %, nachdem sein Myelom-Therapeutikum mRNA-2808 bei vier von elf stark vorbehandelten Patienten bestätigte Ansprechraten zeigte.
- Die Daten zeigen, dass Modernas mRNA den Körper dazu bringen kann, drei Krebsmedikamente gleichzeitig herzustellen, auch wenn es noch Jahre dauern wird, bis es Johnson & Johnson, Pfizer und Regeneron herausfordern kann.
- Jeder Fall von Zytokinfreisetzungssyndrom war mild, aber 41,7 % der Patienten hatten behandlungsbedingte Nebenwirkungen vom Grad 3 oder höher.
- Die Bewertung von Moderna stützt sich bereits auf seine Pipeline, und das Unternehmen veröffentlicht am Freitag die Ergebnisse für das dritte Quartal.
Die Aktie von Moderna (MRNA) ist heute um 8 % gestiegen, nachdem erste Daten zu seinem experimentellen Multiplen-Myelom-Therapeutikum mRNA-2808 veröffentlicht wurden.
mRNA-2808 bringt den Körper dazu, drei T-Zell-Engager herzustellen. Zugelassene Medikamente von Johnson & Johnson (JNJ), Pfizer (PFE) und Regeneron Pharmaceuticals (REGN) treffen bereits zwei seiner drei Ziele an.
Was genau ist passiert
Die ersten 12 Patienten hatten im Median 10 vorangegangene Therapielinien:
- Vier bestätigte Ansprechraten bei 11 auswertbaren Patienten, einige bereits mit BCMA- oder GPRC5D-gerichteten Medikamenten behandelt
- Alle drei T-Zell-Engager im Blut der Patienten nachgewiesen
- Keine dosislimitierenden Toxizitäten, aber behandlungsbedingte Nebenwirkungen vom Grad 3 oder höher bei 41,7 %
- Zytokinfreisetzungssyndrom bei fünf Patienten, alle Grad 1, ohne Aufdosierungsschritte
Der letzte Punkt sticht hervor. Die zugelassenen bispezifischen Antikörper benötigen Aufdosierungsschritte, um dies zu kontrollieren.
Noch keine Bedrohung für die bispezifischen Antikörper
J&Js Tecvayli und Talvey treffen BCMA und GPRC5D, und J&J nannte Tecvayli unter den Wachstumstreibern in der Onkologie im dritten Quartal. Aber das Unternehmen drängt sie in frühere Therapielinien, weit entfernt von den Patienten von mRNA-2808.
Pfizer vertreibt Elrexfio, einen BCMA-Bispezifischen, im Spätstadium. Sein Bericht vom dritten Quartal gestern gibt auch einen Vorgeschmack auf den von Moderna am Freitag: Die Umsätze mit Comirnaty fielen operationell um 29 %, teilweise aufgrund engerer US-Impfempfehlungen. Wird Modernas COVID-Impfstoff den gleichen Rückgang zeigen?
Regenerons Lynozyfic, ein weiterer BCMA-Bispezifischer, erzielte im dritten Quartal 19 Millionen Dollar Umsatz, nur ein Bruchteil seiner 5,1 Milliarden Dollar Gesamteinnahmen. mRNA-2808 ist für das Unternehmen höchstens eine langfristige Frage.
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Auf die Pipeline eingepreist
Die Umsätze von Moderna sanken von 6,85 Milliarden Dollar im Jahr 2023 auf 1,94 Milliarden Dollar im Jahr 2025, und Analysten erwarten 3,34 Milliarden Dollar im Jahr 2028.
Die heutigen Daten werden daran nichts ändern, da sich mRNA-2808 noch in Phase 1/2 befindet.
Dennoch wurde die Aktie vor dem heutigen Sprung mit dem 46-fachen der erwarteten Umsätze gehandelt, verglichen mit einem Fünfjahresdurchschnitt von 7,9-fach.
Zum heutigen Kurs ist es sogar noch höher, nahe an seinem Höchststand von 52-fach kurz vor dem Leck von Melanom-Daten, das die Aktie um 18 % fallen ließ.
Fazit: Moderna hat gerade gezeigt, dass ein mRNA-Produkt den Körper dazu bringen kann, drei Medikamente herzustellen, ein echter Erfolg für seine Plattform. Aber bei diesem Vielfachen würde ich mehr als 11 Patienten sehen wollen, bevor ich einen hohen Preis zahle.
Natürlich stellt Moderna aktualisierte Daten auf der Tagung der American Society of Hematology am 12. Dezember vor.
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