Die wichtigsten Punkte
- Microsoft bot etwa 60.000 Mitarbeitern, 27 % seiner 223.000-köpfigen Belegschaft, freiwillige Abfindungen an, zwei Tage bevor es ein Azure-Wachstum von 48 % meldete.
- Die Abfindungen schützen die Margen von Microsoft: Sie reduzieren die Personalkosten, während Analysten erwarten, dass Abschreibungen, Wertberichtigungen und andere Aufwendungen in diesem Geschäftsjahr 54,8 Mrd. $ erreichen.
- Der Umsatz stieg in vier Geschäftsjahren von 198 Mrd. $ auf 332 Mrd. $, während die Mitarbeiterzahl kaum zunahm und die operative Marge auf 46,8 % kletterte.
- Wahrscheinlich werden weit weniger als 60.000 Personen das Angebot annehmen, und die Abfindungszahlungen erfolgen vor den Einsparungen. Der Bericht für das Dezember-Quartal wird der erste Test sein.
Microsoft (MSFT) zahlt Leuten dafür, dass sie gehen – und möglicherweise sehr vielen.
Am Montag, den 26. Oktober, eröffnete die Personalchefin Amy Coleman etwa 60.000 Mitarbeitern ein freiwilliges Austrittsangebot, was etwa 27 % der 223.000-köpfigen Belegschaft von Microsoft entspricht. Zwei Tage später meldete Microsoft ein Azure-Wachstum von 48 % für das September-Quartal, besser als die etwa 45 %, die es in seinen Prognosen angegeben hatte.
Ed Elson, Co-Moderator von Prof G Markets, ordnete das Angebot in der Folge vom 29. Oktober historisch ein:
„Wenn Microsoft tatsächlich 27 % seiner Belegschaft abbaut, wie angedeutet, dann wird seine Gesamtmitarbeiterzahl tatsächlich niedriger sein als vor der Pandemie.“
Die Rechnung geht nicht ganz auf. Aber ein Unternehmen, das seine Belegschaft verkleinert, während Azure so schnell wächst, verdient einen genaueren Blick.
Microsofts Gewinnpfad zeigt weiter nach oben
Der Azure-Überschuss kam mit einer großen Rechnung. Microsoft gab im September-Quartal 45,2 Mrd. $ für Investitionsausgaben (Capex) aus, einschließlich Finanzierungsleasing. Die CFO Amy Hood sagte im Gespräch am 28. Oktober, dass dies unter der Prognose von mehr als 50 Mrd. $ lag, weil einige Lieferungen von Kapazitäten Dritter verzögert wurden. Sie prognostizierte Capex im Dezember-Quartal auf über 50 Mrd. $.
Analysten erwarten dennoch, dass der Gewinn je Aktie schnell steigen wird:
Der Konsens sieht den normalisierten EPS von 17,28 $ im Geschäftsjahr 2026 auf 24,18 $ im Geschäftsjahr 2028 steigen, ein Plus von 40 % in zwei Jahren. Um dies zu erreichen, während die Rechnung für die Rechenzentren wächst, muss bei allem anderen die Linie gehalten werden.
Abschreibungen steigen, Gehaltsliste sinkt
Abschreibungen, Wertberichtigungen und andere Aufwendungen stiegen von 29,4 Mrd. $ im Geschäftsjahr 2025 auf 38,5 Mrd. $ im Geschäftsjahr 2026, und Analysten erwarten 54,8 Mrd. $ in diesem Geschäftsjahr. Dennoch ist die operative Marge von Microsoft weiter gestiegen:
Microsoft erreichte im Geschäftsjahr 2026 46,8 %, indem es die Betriebsausgaben um 7 % gegenüber einem Umsatzwachstum von 18 % steigerte, während die Mitarbeiterzahl um 2 % von 228.000 auf 223.000 sank. Im Juli-Gespräch prognostizierte das Management für das Geschäftsjahr 2027 eine operative Marge von weniger als 1 Punkt niedriger, selbst bei erneut steigenden Investitionsausgaben.
Die Abfindungen drücken diesen Hebel noch stärker. Jeder Mitarbeiter, der geht, ist eine Kostenposition, die Microsoft nicht mehr gegen eine Abschreibungsrechnung aufrechnen muss, die Analysten in diesem Jahr um etwa 16 Mrd. $ steigen sehen. (Der Gebäudeanteil dieser Rechnung wächst jetzt langsamer: Seit Juli schreibt Microsoft seine Rechenzentren und Bürogebäude über 25 statt 15 Jahre ab.)
TIKR verfolgt 57 Analysten zu Microsoft. Wie viele sagen "Kaufen"?
Sehen Sie die vollständige Aufschlüsselung der Kauf-, Halte- und Verkaufsempfehlungen für Microsoft zusammen mit den Umsatz- und Gewinnschätzungen von Wall Street an einem Ort. Mehr als 500.000 Investoren nutzen TIKR, um Aktien wie diese zu recherchieren. Sehen Sie sich die Analystenbewertungen für Microsoft an
Umsatz plus 134 Mrd. $, Mitarbeiterzahl plus 2.000
Der Umsatz von Microsoft stieg in den letzten vier Geschäftsjahren um 67 %:
Im gleichen Zeitraum, vom 30. Juni 2022 bis zum 30. Juni 2026, stieg die Mitarbeiterzahl von etwa 221.000 auf etwa 223.000. Diese Lücke ist es, was den Co-Moderator von Elson, Scott Galloway, beunruhigt. In der Folge vom 2. November sagte er:
„Das ist der beängstigende Teil an KI: Man kann seine Umsatzoberlinie massiv ausbauen, übertrifft oben und unten die Erwartungen, und der CEO sagt, oh, und versucht, unsere Mitarbeiterzahl um 60.000 Personen zu reduzieren?“
(Es war Coleman, nicht CEO Satya Nadella, die das Angebot ankündigte.)
Wo Elsons Rechnung landet
Zieht man 60.000 von 223.000 ab, erhält man 163.000. Das ist genau Microsofts Stand vom 30. Juni 2020, mehr als drei Monate nach Beginn der Pandemie. Ein Jahr zuvor waren es 144.000. Selbst wenn also jeder berechtigte Mitarbeiter ginge, wäre Microsoft immer noch etwa 19.000 Personen über seiner Größe vor der Pandemie. Was eine vollständige Annahme tun würde, wäre, jeden Nettoeinstellung seit Mitte 2020 auszulöschen.
Erwarten Sie nicht 60.000 Microsoft-Austritte
Dazu wird es nicht kommen. Microsoft hat kein Ziel für Annahmen gesetzt und teilte GeekWire mit, dass es einen viel kleineren Anteil an Annahmen erwartet als die mehr als 30 %, die sein Ruhestandsangebot im April annahmen. Selbst bei 30 % würden etwa 18.000 Personen gehen, etwa 8 % der Belegschaft.
Das Paket entspricht der Standardabfindung von Microsoft, und das Unternehmen hat nicht gesagt, was das Angebot kosten oder einsparen wird. Die Mitarbeiter entscheiden Anfang Dezember und gehen am 31. Dezember. Die Abfindungsrechnung kommt also zuerst, und die Einsparungen beginnen frühestens im März-Quartal 2027.
Microsofts Marge-Rechnung wurde gerade einfacher
Die Mitarbeiterzahl wird nicht unter das Vorkrisenniveau fallen, und ein Abbau weit unter 60.000 sieht wahrscheinlicher aus. Die Richtung bleibt bestehen. Microsoft steigerte den Umsatz im letzten Geschäftsjahr um 18 % mit 5.000 Mitarbeitern weniger, und so hielt es seine operative Marge während eines so großen Ausbaus steigend.
Die Abfindungen machen den Konsenspfad zu 24,18 $ EPS leichter glaubhaft. Wenn Microsoft weiterhin Azure-Kapazitäten hinzufügt, ohne Menschen hinzuzufügen, sieht eine Abschreibungsrechnung von 54,8 Mrd. $ viel handhabbarer aus. Der Bericht für das Dezember-Quartal gibt den ersten Einblick, wie viele Personen das Angebot angenommen haben und was es mit den Betriebsausgaben gemacht hat.
Was ist die Microsoft-Aktie also wirklich wert?
Mit TIKR können Sie den zukünftigen Preis jeder Aktie in weniger als einer Minute prognostizieren. Geben Sie einfach ein paar Annahmen in das Bewertungsmodell von TIKR ein und sehen Sie, was Microsoft wert sein könnte. Beginnen Sie mit den Konsensschätzungen von Wall Street oder passen Sie die Eingaben an, um Ihre eigene Sicht auf das Geschäft widerzuspiegeln. Die Nutzung ist kostenlos.
Bewerten Sie Microsoft kostenlos
Haftungsausschluss:
Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR nicht als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Content-Team gedacht sind, noch sind sie Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten des TIKR Terminals und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analyse umfasst möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank fürs Lesen und frohes Investieren!
