Die wichtigsten Punkte
- Ein 12-Milliarden-Dollar-Fonds, Jericho Capital, hat seinen Core Scientific (CORZ)-Anteil im Q2 fast verdoppelt, während Howard Marks' Oaktree seine Call-Optionen auf die Aktie um 47% reduzierte.
- Core Scientific ist seit dem 30. Juni um 44% gefallen und notiert mit dem 4,6-fachen des erwarteten Umsatzes, dem niedrigsten Wert im vergangenen Jahr.
- Analysten erwarten, dass der Umsatz dieses Jahr auf 675 Millionen US-Dollar mehr als verdoppelt wird, und ihr durchschnittliches Kursziel liegt 138% über dem aktuellen Aktienkurs.
- Nach den Zahlen von TIKR hat Jericho die bessere Seite dieses Trades, und der Bericht von Core Scientific Anfang November ist der nächste Test.
Zwei große Investoren sind im Q2 bei Core Scientific gegensätzliche Wege gegangen. Jericho Capital Asset Management, das 12 Milliarden US-Dollar verwaltet, hat seinen Anteil fast verdoppelt, während Howard Marks' Oaktree seine Wette fast halbiert hat.
Das gilt per 30. Juni, aus den jeweiligen 13F-Berichten der Firmen für das Quartal, eingereicht am 14. August und immer noch ihre aktuellsten. Seitdem ist die Aktie um 44% gefallen.
Jericho hat nachgekauft
Jericho hielt am 30. Juni 22,88 Millionen Core Scientific-Aktien im Wert von 586 Millionen US-Dollar, ein Plus von 95% gegenüber dem Vorquartal. Das machte 4,8% seiner 13F-Positionen aus und war seine fünftgrößte Position.
Oaktree, das 183 Milliarden US-Dollar verwaltet, ging den umgekehrten Weg. Es hielt am 30. Juni Call-Optionen auf 4,99 Millionen Aktien, ein Minus von 47% gegenüber dem Vorquartal, mit einem Nominalwert von 128 Millionen US-Dollar: etwa 2% seiner 13F-Aktien und seine achtgrößte Position.
Ein 13F zeigt keine Anleihen oder Short-Positionen, daher kann Oaktrees Einreichung nicht sagen, ob diese Calls allein stehen.
Core Scientific hat weiterhin Deals gemacht
Core Scientific hat seit dem 30. Juni nicht stillgestanden. Am 28. Juli kündigte es eine Partnerschaft an, bei der AMD bis zu 2,5 Gigawatt Rechenzentrumskapazität für Kunden sichert, die AMDs KI-Chips nutzen, und AMD erhält Optionsscheine zum Kauf von Core Scientific-Aktien zu Marktpreisen.
Am 14. August schloss es den Erwerb von Polaris DS für 444 Millionen US-Dollar in bar ab. Und am 27. August unterzeichnete es zugesagte Kreditfazilitäten in Höhe von 600 Millionen US-Dollar, von denen es erwartet, dass sie etwa 300 Millionen US-Dollar an gebundenem Bargeld freisetzen.
TIKR verfolgt 22 Analysten zu Core Scientific. Wie viele sagen "Kaufen"?
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Die Zahlen tendieren zu Jericho
Analysten erwarten, dass der Umsatz von Core Scientific dieses Jahr auf 675 Millionen US-Dollar mehr als verdoppelt wird, nachdem er im Geschäftsjahr 2025 auf 319 Millionen US-Dollar gefallen war, und danach weiter zu steigen:
Der Konsens liegt bei 1,73 Milliarden US-Dollar bis 2028, obwohl nur 13 Analysten so weit hinausblicken.
Dennoch ist die Aktie so günstig wie seit einem Jahr nicht mehr. Da es bei TIKR keine erwarteten Gewinne zur Bewertung gibt, wird Core Scientific anhand des erwarteten Umsatzes bewertet und notiert mit dem 4,6-fachen, gegenüber einem Durchschnitt von 8,3x im vergangenen Jahr und einem Höchststand von 13x im Juni:
Das durchschnittliche Kursziel der Analysten hat sich auch weit besser gehalten als die Aktie. Bei 31 US-Dollar liegt es unter seinem Höchststand vom 31. Juli von 37 US-Dollar, aber immer noch über den 27 US-Dollar von vor einem Jahr:
Im gleichen Jahr fiel die Aktie von 22,90 US-Dollar auf 12,51 US-Dollar.
Die 22 Analysten, die sie abdecken, haben Kursziele von 16 bis 47 US-Dollar, und ihr Durchschnitt liegt etwa 138% über dem Schlusskurs vom Dienstag.
Jerichos Wette sieht besser aus
Oaktrees Vorsicht hat ihre Berechtigung. Core Scientific hat gerade 444 Millionen US-Dollar in bar für Polaris ausgegeben, AMDs Optionsscheine könnten Aktien hinzufügen, und das niedrigste Kursziel der Street, 16 US-Dollar, liegt nur wenige Dollar über der Aktie.
Dennoch würde ich Jerichos Seite dieses Trades einnehmen. Analysten sehen den Umsatz dieses Jahr mehr als verdoppelt, und die Aktie notiert mit etwas mehr als der Hälfte ihres durchschnittlichen Multiples des vergangenen Jahres.
Das ist eine Menge Pessimismus, der in ein Geschäft eingepreist ist, von dem die Street ein so schnelles Wachstum erwartet.
Jerichos Zukauf sieht angesichts des 44%igen Rückgangs seit dem 30. Juni schlecht aus, aber ein 13F kann nicht sagen, was Jericho bezahlt hat oder ob es noch jede Aktie hält.
Natürlich muss Core Scientific liefern. Sein Q3-Bericht, der Anfang November erwartet wird, wird zeigen, ob dieses Jahr auf Kurs für die Prognose der Analysten ist, und die nächste Runde der 13F-Berichte, die bis zum 16. November fällig sind, wird zeigen, ob eine der beiden Firmen den Kurs geändert hat.
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