Wichtige Erkenntnisse
- Diebold Nixdorf-Aktien fielen um 10 %, nachdem das Unternehmen seine Prognose für das bereinigte Ergebnis je Aktie (EPS) für 2026 auf 4,50 bis 4,85 USD von zuvor 5,25 bis 5,75 USD gesenkt hatte.
- Die Senkung ist bedeutender als das Übertreffen der Erwartungen im dritten Quartal, da sie die Gewinne und Cashflows reduziert, auf deren Basis die Aktie bewertet wurde.
- Höhere Speicherkosten trafen das Einzelhandels-Hardwaregeschäft am stärksten, wo die Produktmarge auf 14,2 % von 20,4 % vor einem Jahr fiel.
- Um selbst das untere Ende seines neuen Free-Cash-Flow-Ziels zu erreichen, benötigt Diebold im vierten Quartal mehr als 225 Millionen USD.
Diebold Nixdorf (DBD) fiel heute um 10 %, obwohl der Umsatz und das bereinigte Ergebnis je Aktie (EPS) im dritten Quartal die Schätzungen von Wall Street übertrafen.
Das Problem war der Rest des Jahres. Diebold senkte seine Prognose für 2026, und CEO Octavio Marquez verwies im Telefonat zum dritten Quartal auf "erhöhte Bauteilkosten, insbesondere bei Speicherchips".
Ein Beat, dann eine Senkung
Der Umsatz stieg um 5 % auf 994,3 Millionen USD und lag damit über dem Konsens von 971,7 Millionen USD. Das bereinigte EPS von 1,34 USD übertraf die Schätzung von 1,31 USD (obwohl es von 1,39 USD vor einem Jahr zurückging). Die neue Prognose für 2026:
- Bereinigtes EPS: 4,50 bis 4,85 USD, gesenkt von 5,25 bis 5,75 USD
- Bereinigtes EBITDA: 490 bis 510 Millionen USD, gesenkt von 510 bis 535 Millionen USD
- Free Cash Flow: 190 bis 210 Millionen USD, gesenkt von 255 bis 270 Millionen USD
Das entspricht einem Abschlag von etwa 15 % beim mittleren EPS-Wert und fast einem Viertel beim Free Cash Flow. Analysten hatten für 2026 mit 5,37 USD kalkuliert…
Die heutige Prognose sollte diese Schätzung in Richtung der neuen Spanne nach unten ziehen.
Speicherkosten treffen das am schnellsten wachsende Geschäft
Die Kosten treffen den Einzelhandel am härtesten, wo der Umsatz im Quartal um 16 % wuchs. Die Produktmarge im Einzelhandel fiel auf 14,2 % von 20,4 % vor einem Jahr, da Diebold mehr Kassensystem-Hardware auslieferte, während die Bauteilpreise stiegen. Marquez bezifferte den diesjährigen Einfluss der Bauteilkosten, hauptsächlich für Speicher, auf etwa 25 Millionen USD.
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Der Cashflow muss eintreffen
Der Free Cash Flow war zuvor stark gelaufen…
Die neue Spanne bedeutet einen Rückgang in diesem Jahr gegenüber 263 Millionen USD im Jahr 2025. Diebold hat in den ersten neun Monaten 36,2 Millionen USD verbraucht (ohne einmalige deutsche Steuerzahlungen), sodass selbst für das untere Ende allein im vierten Quartal mehr als 225 Millionen USD benötigt werden.
Das ist der Cashflow hinter dem neuen Aktienrückkaufprogramm über 250 Millionen USD, das Diebold am selben Morgen angekündigt hat. Das Unternehmen gab in den ersten neun Monaten 154,9 Millionen USD für eigene Aktien aus, und die Barbestände sanken auf 184,9 Millionen USD von 387,3 Millionen USD Ende 2025.
Auf dem Papier günstig
Nach dem heutigen Rückgang notiert die Aktie näher an einem KGV von 9 für die nächsten zwölf Monate, unter ihrem Dreijahresdurchschnitt von 11…
(Und das, bevor Analysten ihre Zahlen an die neue Prognose anpassen.)
Meine Einschätzung: Der Verkaufserfolg ist nachvollziehbar. Die Speicherkosten haben 2026 spürbar belastet, und die Erreichung des Cashflow-Ziels hängt nun von einem starken vierten Quartal ab.
Natürlich sagte das Management, dass bis Ende des Jahres nahezu alle Verträge Klauseln zu Speicherkosten enthalten sollten. Der Bericht zum vierten Quartal Anfang nächsten Jahres wird zeigen, ob Diebold diese Kosten weitergeben kann.
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