Wichtige Kennzahlen für Delta Air Lines Aktie
- Aktueller Kurs: $85.06
- Zielkurs (Mitte): ~$84
- Konsensziel der Analysten: ~$106
- Potenzielle Gesamtrendite: ~(2)%
- Jahresrendite (IRR): ~(0.4)% / Jahr
- Maximaler Drawdown: 23.11% (12. März 2026)
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Was ist passiert?
Delta Air Lines (DAL) schloss am 24. Juli bei $85,06, etwa 9 % unter dem Rekordhoch vom 30. Juni. In diesem Zeitraum stieg der Konsensprognose der Wall Street für die Gewinne von Delta in den nächsten zwölf Monaten um etwa 44 %.
Der Kurs fiel, während die erwarteten Gewinne stiegen. Diese Kombination drückte das Forward-KGV von Delta von etwa 16 auf etwa 10, und jede dieser neuen Schätzungen basiert auf einer Treibstoffannahme, die Delta am 10. Juli bekannt gab.
Die 44 %-Revision, die Deltas KGV neu setzte
Am 30. Juni lag der Konsens für den normalisierten NTM-Gewinn pro Aktie (EPS) von Delta bei etwa $5,85. Bis zum 24. Juli war er auf etwa $8,41 gestiegen, wobei die Forward-EBITDA-Schätzungen parallel um etwa 30 % zulegten. Deltas Forward-KGV fiel im gleichen Zeitraum von etwa 16x auf etwa 10x.
Die Revisionen kamen von den Prognosen des Managements und nicht von einer überraschend starken Quartalszahl. Das bereinigte EPS von $1,56 übertraf die Konsenserwartung nur um wenige Cent. Was die Modelle bewegte, war die Ausblick für das September-Quartal von $2,00 bis $2,50 pro Aktie gegenüber tatsächlichen $1,71 im Vorjahresquartal, zusammen mit einer bekräftigten Spanne für das Gesamtjahr von $6,50 bis $7,50.
Die Basis war von vornherein gedrückt. Analysten hatten Deltas Forward-Zahlen während des Frühjahrstreibstoffanstiegs stark gekürzt, sodass ein Teil dieser 44 % eine Erholung und kein frischer Optimismus ist.
Diese Analysten waren dem Kurs auch hinterhergelaufen. Am 30. Juni lag ihr durchschnittliches Kursziel von etwa $88 unter dem Aktienkurs von $93,66, was bedeutet, dass der Anstieg ohne sie stattgefunden hatte. Morgan Stanleys Ravi Shanker hat sein Ziel seitdem von $115 auf $125 angehoben, was nun das obere Ende der von TIKR erfassten Analystenziele darstellt.
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Warum das Juni-Quartal viel stärker endete als es begann
Der Grund für die Bewegung der Forward-Zahlen liegt darin, wie Delta die Tarife im Laufe des Quartals neu bewertete. Chief Commercial Officer Joe Esposito sagte, die Bemühungen zur Treibstoffkostenrückgewinnung begannen im März, und der April war zu diesem Zeitpunkt bereits zu 70 % gebucht. Jeder spätere Monat trug daher einen höheren Anteil neu bewerteter Tickets.
Esposito sagte den Analysten am 10. Juli: "Unsere Exit-Rate bei TRASM war deutlich höher als unsere Entry-Rate." TRASM steht für Gesamterlös pro verfügbarem Sitzplatzmeile, und die Exit-Rate ist wichtiger als der Quartalsdurchschnitt, weil sie in das September-Quartal übergeht. Der Gesamterlös pro Einheit stieg im Quartal um 12,4 % bei einem Kapazitätswachstum von etwa 1 %.
Die Mischung verschob sich in eine unerwartete Richtung. Esposito sagte, der Einheitserlös in der Main Cabin übertraf im Juni-Quartal tatsächlich den der Premium-Kabine, eine Kabinenklasse, die er letztes Jahr als eines der größten Verbesserungsziele Deltas bezeichnet hatte, unterstützt durch eine um 2 % bis 3 % gesunkene Main-Cabin-Kapazität bei gleichzeitigem Wachstum der Premium-Sitze. Er gab die Kapazität der Ultra-Low-Cost-Carrier um etwa 30 % gesunken an, und CEO Ed Bastian sagte, der Niedrigpreissektor des Marktes benötige nach Deltas eigener Schätzung noch etwa 5 % mehr Tarif, um sich bei den heutigen Treibstoffpreisen nur kostendeckend zu finanzieren.
Bastian verwies auch auf eine Statistik, die er kürzlich gesehen habe. Das Erreichen der Inlands-Main-Cabin-Margen auf ein Niveau nahe dem von 2019 würde 2 bis 3 Prozentpunkte auf Deltas Gesamtmarge wert sein, gegenüber einer operativen Marge von 8,8 % im Juni-Quartal.
Die September-Prognose geht von $3,15 pro Gallone aus
CFO Erik Snell baute die Ausblick für das September-Quartal auf einem Gesamttreibstoffpreis von etwa $3,15 pro Gallone auf, etwa 20 % unter den $3,93, die Delta im Juni-Quartal zahlte. Diese einzelne Zahl stützt die Marge-Prognose von 11 % bis 13 %.
Seitdem hat sich der Rohölpreis deutlich dagegen bewegt. Brent überquerte am 23. Juli die Marke von 100 Dollar pro Barrel, zum ersten Mal seit dem 26. Mai über diesem Niveau, und fiel dann am folgenden Tag um fast 4 % auf $96,78. Es schloss die Woche dennoch etwa 10 % höher und etwa 30 % über dem Niveau von vor einem Monat.
US-Streitkräfte haben Iran an 13 aufeinanderfolgenden Nächten angegriffen, und Houthi-Angriffe auf zwei saudische Tanker haben den Roten-Meer-Korridor getroffen, den Saudi-Arabien nutzt, um die Straße von Hormus zu umgehen. Der Congressional Research Service schätzt, dass etwa 27 % des weltweiten Seehandels mit Rohöl und Erdölprodukten durch diese Straße fließen. Benjamin Jones, Global Head of Research bei Invesco, erwartet, dass Rohöl in der Nähe von oder über $100 bleibt, solange die Störungen anhalten.
Deltas eigener Kurs folgt nun mehr dem Barrel als dem Geschäft. Die Aktie fiel am 23. Juli um 3,1 %, als Brent $100 durchbrach, und stieg dann in der nächsten Sitzung um 3,77 %, als es sich zurückzog, innerhalb einer Sektorbewegung, die United, American und Alaska stärker hob als Delta.
Eine Einschränkung gehört zur Tarifgeschichte. Die von Bastian beschriebene Rückgewinnung ist die Einschätzung des Managements zum Branchenpreisverhalten, keine vertraglich vereinbarte Untergrenze, und sie läuft erst seit März.
TIKR Advanced Model Analysis
- Aktueller Kurs: $85.06
- Zielkurs (Mitte): ~$84
- Potenzielle Gesamtrendite: ~(2)%
- Jahresrendite (IRR): ~(0.4)% / Jahr
Der mittlere Fall landet bis Ende 2030 bei etwa $84, knapp unter dem aktuellen Kurs. Das ist kein Aufruf zur Margenpessimismus. Das Modell trägt eine Nettogewinnmarge von 8,3 %, über den 6,0 %, die Delta 2025 erzielte, und zwischen dem, was der Konsens für 2027 und 2028 erwartet.
Was das Ziel niedrig hält, sind die Umsätze. Das Modell geht von einem langfristigen Wachstum im niedrigen einstelligen Bereich aus, gegenüber etwa 15 %, die der Konsens allein für 2026 erwartet, mit einer moderaten KGV-Kompression obendrauf. Beachten Sie, dass dies eine mehrjährige Projektion ist, während das ~$106-Ziel der Analysten ein Zwölf-Monats-Ziel ist.
Zwei Umsatztreiber tragen den Fall: die Tarifrückgewinnung, die sich in spätere Quartale fortsetzt, und die Premium-Kabinenmischung. Der Margentreiber ist die branchenweite Kapazitätsdisziplin, und Treibstoff ist das Hauptrisiko. Aufwärtspotenzial besteht, wenn die Rückgewinnung anhält und Delta die im mittleren zweistelligen Bereich liegenden Margen erreicht, die Bastian als Ziel ausgegeben hat, während das Modell sich stark negativ dreht, sollte Rohöl hoch bleiben und die Niedrigpreiskapazität wieder aufgebaut werden, sobald sich der Treibstoff normalisiert.
Fazit
Delta veröffentlicht die Ergebnisse für das September-Quartal Anfang Oktober, obwohl das Unternehmen das Datum noch nicht bestätigt hat. Snell prognostizierte am 10. Juli etwa $3,15 pro Gallone, und Brent hat seit dem 23. Juli über $96 gehandelt, was die Marge-Spanne von 11 % bis 13 % und den bekräftigten Ausblick für das Gesamtjahr von $6,50 bis $7,50 unter realen Druck und nicht nur hypothetisches Risiko stellt.
Beobachten Sie die Exit-Rate genauso genau wie die Gesamtzahl. Wenn der Einheitserlös das September-Quartal stärker verlässt als er es betreten hat, zum zweiten Mal in Folge, beginnt die Rückgewinnung strukturell und nicht nur opportunistisch auszusehen.
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