Die wichtigsten Punkte
- Die Aktie von D-Wave Quantum fiel um 8 %, nachdem die Auftragseingänge im dritten Quartal um 19 % zurückgingen und der Verlust die Erwartungen verfehlte, obwohl der Umsatz um 21 % stieg.
- Abgesehen von zwei Januar-Deals und übernommenen Aufträgen blieben die Auftragseingänge über neun Monate in etwa gleich.
- Die Schätzung der Analysten für 2026 benötigt etwa 32 Millionen US-Dollar Umsatz im vierten Quartal.
- Die erhöhten Prognosen von IonQ lösten den Rally vor der Berichterstattung aus, und IonQ besitzt nun SkyWater, einen wichtigen Zulieferer von D-Wave.
D-Wave Quantum (QBTS) gab heute einen Teil seiner Quanten-Rally zurück und fiel um 8 % nach seinem Quartalsbericht.
Die Aktie war in der Woche zuvor um etwa 14 % gestiegen, größtenteils aufgrund der erhöhten Prognosen von IonQ (IONQ). IonQ schloss außerdem am 31. Juli den Kauf von SkyWater ab, und SkyWater ist die Foundry, mit der D-Wave gerade eine mehrjährige Verlängerung des Fertigungsvertrags unterzeichnet hat. Ein direkter Konkurrent betreibt nun also ein Werk, auf das D-Waves Chip-Roadmap angewiesen ist.
Umsatz übertraf Erwartungen, aber Kosten stiegen schneller
Der Umsatz von 4,5 Millionen US-Dollar übertraf die von Analysten erwarteten 4,34 Millionen US-Dollar. Der Rest war schwerer zu mögen:
- Auftragseingänge: 1,9 Millionen US-Dollar, gegenüber 2,4 Millionen US-Dollar im Vorjahr
- GAAP-Betriebsausgaben: 55,9 Millionen US-Dollar, ein Anstieg um 84 %
- Bereinigter Verlust: 0,11 US-Dollar je Aktie, einen Cent schlechter als erwartet
Und die Analysten gingen davon aus, dass der Umsatz bis 2027 und erneut bis 2028 nahezu verdoppelt werden würde.
Ohne zwei Januar-Deals bleiben die Auftragseingänge flach
D-Waves Umsatz zeigt, wie sprunghaft große Deals sind: Er sprang im Märzquartal 2025 auf 15,0 Millionen US-Dollar, als das Jülich-System eintraf.
Ein schwaches Quartal macht mir also keine Sorgen. Die Auftragseingänge über neun Monate von 37,4 Millionen US-Dollar stiegen um 611 %, hauptsächlich aufgrund von drei Dingen: der 10-Millionen-US-Dollar-Lizenz eines Fortune-100-Unternehmens im Januar, dem 20-Millionen-US-Dollar-System der Florida Atlantic University und den Aufträgen, die Quantum Circuits mitbrachte. Ohne diese betrugen die Auftragseingänge über neun Monate etwa 5,1 Millionen US-Dollar, gegenüber 5,3 Millionen US-Dollar im Vorjahr.
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D-Wave benötigt ein riesiges viertes Quartal
Der Umsatz über neun Monate betrug 10,4 Millionen US-Dollar, daher benötigt die Schätzung von 42,7 Millionen US-Dollar für 2026 etwa 32 Millionen US-Dollar im vierten Quartal. Am heutigen Telefonat sagte der kommissarische CFO Greg Golkov bezüglich des FAU-Verkaufs: "Ein wesentlicher Teil des Umsatzes wird bei der Auslieferung erfasst, die wir für das vierte Quartal erwarten."
Aber die Aktie schloss gestern mit dem 66-fachen des zukünftigen Umsatzes. Das liegt unter ihrem Dreijahresdurchschnitt von 153x, und der heutige Rückgang drückt sie etwas weiter.
So wie ich es sehe, ist der heutige Rückgang fair. Das Tagesgeschäft verzeichnet etwa die gleichen Auftragseingänge wie vor einem Jahr, und bei diesem Multiplikator benötigt die Aktie weiterhin große Deals. Wenn die FAU-Maschine pünktlich ausgeliefert wird und bis Jahresende ein zweiter Systemauftrag eingeht, werden die Auftragseingänge dieses Quartals wie statistisches Rauschen aussehen.
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