Die wichtigsten Punkte
- The Trade Desk fiel um 2 %, nachdem der Umsatz im dritten Quartal von 736 Millionen US-Dollar die eigenen Erwartungen übertraf, aber um 0,5 % gegenüber dem Vorjahr zurückging.
- Die positive Überraschung wurde durch einen einmaligen Effekt unterstützt, und die Gewinne schrumpften.
- Die Werbeeinnahmen von Amazon wuchsen weiter, und eine tiefere Integration mit Netflix hilft, aber The Trade Desk braucht wieder Umsatzwachstum, bevor der Rückgang wie ein Boden aussieht.
The Trade Desk (TTD) übertraf seine eigenen Erwartungen nach Börsenschluss am Montag, und trotzdem fällt die Aktie heute Morgen um 2 %.
CEO Jeff Green sagte in der Pressemitteilung, das Unternehmen operiere "immer noch unterhalb des Wachstumsniveaus, das wir von uns selbst erwarten".
Er hat recht. Der Umsatz ging zurück, während der Rivale Amazon (AMZN) seine Werbeeinnahmen weiter steigern konnte, obwohl eine engere Partnerschaft mit Netflix (NFLX) The Trade Desk etwas Neues zum Arbeiten gibt.
Die positive Überraschung hatte Hilfe
Ein Umsatz von 736 Millionen US-Dollar übertraf die im August genannte Mindestmarke von 650 Millionen US-Dollar, aber CFO Nate Olmstead sagte im Gespräch mit Analysten, dass etwa drei Prozentpunkte des Wachstums auf einen einmaligen Vorteil eines Partners zurückzuführen seien. Ohne diesen wäre der Umsatz um etwa 3,5 % gefallen. Der Nettogewinn sank auf 38 Millionen US-Dollar von 116 Millionen US-Dollar.
Die Prognose für das vierte Quartal von mindestens 755 Millionen US-Dollar liegt immer noch etwa 11 % unter den 847 Millionen US-Dollar des Vorjahres. Analysten gingen vor der Veröffentlichung der Zahlen davon aus, dass der Umsatz bis 2027 zurückgehen würde.
Die Prognose setzt 2026 bei etwa 2,9 Milliarden US-Dollar von 2025 an, daher sollte die Schätzung für dieses Jahr steigen. Die Schätzung für das nächste Jahr ist wichtiger.
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Die Konkurrenten wachsen weiter
Die Werbeeinnahmen von Amazon stiegen im dritten Quartal um 12 % (währungsbereinigt) auf 19,6 Milliarden US-Dollar, und Amazon erwartet im vierten Quartal ein Wachstum im hohen zweistelligen Bereich. Wenn Amazon diese Prognose erreicht, während The Trade Desk um 11 % schrumpft, werden Anleger es schwer haben, dem Werbemarkt die Schuld zu geben.
Netflix ist der hellere Punkt. Ab diesem Monat können Werbetreibende Netflix-Publikum mit Erst- und Drittanbieterdaten über die Kokai-Plattform von The Trade Desk gezielt ansprechen. Netflix braucht die Hilfe: In seinem Aktionärsbrief vom 20. Oktober senkte es seine Werbeumsatzprognose für 2026 auf etwa 2,7 Milliarden US-Dollar von etwa 3 Milliarden US-Dollar und verwies auf einen "etwas langsameren als erwarteten Rollout einiger Werbeproduktfunktionen". Sein Bericht im Januar sollte zeigen, ob Partner wie The Trade Desk helfen, diese Lücke zu schließen.
Aus gutem Grund günstig
Die Aktie wurde zum Börsenschluss am Montag mit dem 16-fachen des zukünftigen Gewinns gehandelt. Das ist weit unter ihrem Fünfjahresdurchschnitt von 49x, aber fast doppelt so hoch wie ihr Julitief von 8,6x.
Der heutige Rückgang erscheint mir fair. Das Quartal übertraf eine niedrige Messlatte, und der Umsatz schrumpft immer noch. Ich würde den Bericht im Februar abwarten, wenn die Netflix-Integration und die Kostensenkungen vom September ein volles Quartal Zeit hatten, sich auszuwirken, bevor ich dies als Boden bezeichne.
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