Die wichtigsten Punkte
- Prem Shah, der nach der geplanten Aufspaltung von CVS Health CEO von CVS Pharmacy werden soll, kaufte am 6. November Aktien von CVS Health im Wert von 2 Millionen US-Dollar.
- Er kaufte zwei Tage, nachdem die Aktie aufgrund der Pläne des Unternehmens, seine Drogerien von Aetna und Caremark zu trennen, um 12 % gefallen war.
- Analysten haben ihre Gewinnschätzungen für 2026 und 2027 in den letzten 90 Tagen angehoben, und die Aktie notiert nahe ihrem fünfjährigen durchschnittlichen KGV (Forward).
- Die Zahlen stützen den Kauf. Die zu beachtenden Risiken sind die Kosten der Aufspaltung und ein Tiefpunkt für den Caremark-Segment im Jahr 2027.
CVS Health (CVS) hat gerade ein Vertrauensvotum in Höhe von 2 Millionen US-Dollar von dem Manager erhalten, der nach der Aufspaltung des Unternehmens in zwei Teile dessen Drogerien führen soll.
Prem Shah, Executive Vice President und Group President von CVS Health, kaufte am Freitag, den 6. November, 23.855 Aktien zu einem Durchschnittspreis von 83,89 US-Dollar, wie eine am selben Tag eingereichte Form 4 zeigt. Das sind insgesamt 2.001.315 US-Dollar, zwei Tage nachdem die Aktie aufgrund der Aufspaltungspläne um 12 % eingebrochen war. Die Aktie ist im vergangenen Jahr immer noch um 11 % gestiegen, liegt aber 21 % unter dem 52-Wochen-Hoch von 110,68 US-Dollar im Juli.
Ein starkes Quartal, eine überraschende Aufspaltung
Der Rückgang begann noch vor der Nachricht über die Aufspaltung. In seinem Telefonat am 5. August erhöhte CVS seine Prognose für 2026, warnte jedoch, dass sein 340B-Geschäft im Jahr 2027 ein Faktor zu Lasten sein werde und dass Caremark Mitglieder verlieren werde.
Dann übertraf und erhöhte CVS am 4. November erneut. Das bereinigte Ergebnis je Aktie (EPS) belief sich auf 2,09 US-Dollar, gegenüber 1,60 US-Dollar im Vorjahr, die Prognose für 2026 wurde auf mindestens 8,20 US-Dollar angehoben, und CVS setzte 2027 auf mindestens 8,65 US-Dollar an. Das Unternehmen plant jedoch auch, sich in der ersten Hälfte des Jahres 2028 in zwei börsennotierte Unternehmen aufzuspalten. CVS Health wird Aetna und Caremark behalten, und CVS Pharmacy wird die rund 9.000 Filialen übernehmen. Der UBS-Analyst Kevin Caliendo sagte gegenüber Reuters, die Aufspaltung sei "als Überraschung gekommen und wird als defensiver Schritt gegen Regulierung wahrgenommen." Fünf Unternehmen, darunter UBS, senkten innerhalb von zwei Tagen ihre Kursziele, behielten jedoch alle kaufäquivalente Bewertungen bei.
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Shah setzt auf beide Hälften
Der Kauf erhöhte Shahs Beteiligung um 37 % auf 88.516 Aktien, es handelt sich also für ihn um einen echten Zukauf. Er leitete zuvor den Bereich Pharmacy & Consumer Wellness, bevor er seine derzeitige Rolle übernahm. Im Telefonat am 4. November lobte CEO David Joyner ihn dafür, "die Erholungsbemühungen eines Geschäftsbereichs geleitet zu haben, der vor zwei Jahren noch mit einem Minus von 5 prognostizierte." Das bereinigte Betriebsergebnis dieses Segments stieg im dritten Quartal um 10,6 % auf 1,6 Milliarden US-Dollar. Und da die Aktionäre von CVS Health nach der Aufspaltung Aktien an beiden Unternehmen halten werden, setzen seine 2 Millionen US-Dollar sowohl auf Aetna und Caremark als auch auf die Filialen, die er leiten wird.
Rechnet sich 83,89 US-Dollar?
Die Wall Street erwartet, dass die Gewinne von CVS bis 2028 weiter wachsen werden:
Der Konsens für 2026 ist von 7,92 US-Dollar vor 90 Tagen auf 8,24 US-Dollar gestiegen, und der für 2027 von 8,49 US-Dollar auf 8,63 US-Dollar. Das liegt knapp unter der Prognose des Managements von "mindestens 8,65 US-Dollar". CVS sagt auch, dass die Kosten der Aufspaltung bereits in ihren Prognosen enthalten sind, daher sehe ich nicht, dass die Aufspaltung die Schätzungen nach unten drückt.
Shah hat für dieses Wachstum auch nicht übermäßig viel bezahlt. CVS notierte am 6. November mit einem KGV (Forward) von 9,9, genau um seinen fünfjährigen Durchschnitt von 10 herum und deutlich unter den 15, die es im Juli erreicht hatte:
Das durchschnittliche Kursziel der Analysten ist im vergangenen Jahr ebenfalls gestiegen. Bei 110 US-Dollar liegt es zwar unter den 116 US-Dollar vom September, aber über den 92 US-Dollar vor einem Jahr:
Die Zahlen stützen den Kauf
Die Aufspaltung ist das Hauptrisiko. Auf der Healthcare-Konferenz von Wolfe Research am Montag sagte Joyner, dass die laufenden Kosten näher bei 500 Millionen US-Dollar liegen sollten als bei den Schätzungen von über 1 Milliarde US-Dollar. Separately erwartet CFO Brian Newman, dass 2027 "den Tiefpunkt der Gewinne" für Health Services, das Segment von Caremark, widerspiegeln wird.
Dennoch zahlte Shah etwa das übliche KGV der Aktie für Gewinne, die Analysten anheben. Zum aktuellen Kurs von 85,25 US-Dollar (Montag) liegt das durchschnittliche Kursziel 29 % über dem Preis. Ich denke, die Zahlen stützen seinen Kauf.
Die Aktien zu verfolgen, die Insider kaufen, ist eine gute Möglichkeit, Ideen zu finden, aber der Kauf eines einzelnen Managers ist nur ein Datenpunkt. Wir werden Anfang nächsten Jahres mehr erfahren, wenn CVS mit seinen Ergebnissen für das vierte Quartal formelle Prognosen für 2027 vorlegt.
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