Die wichtigsten Punkte
- Die Aktie von CrowdStrike fiel um 10 %, da Anleger KI-Aktien verkauften, und das Unternehmen hatte keine eigenen Neuigkeiten, die den Rückgang erklären könnten.
- Palo Alto Networks, Zscaler und Cloudflare fielen mit, da der Markt Cybersicherheitswerte als Gruppe verkaufte.
- Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von CrowdStrike auf Basis der Schätzungen für die nächsten zwölf Monate liegt deutlich über seinem Fünfjahresdurchschnitt, während die Gewinnschätzungen kaum gestiegen sind.
- Sein Bericht vom 1. Dezember muss zeigen, dass die KI-getriebene Nachfrage von Dauer ist.
CrowdStrike (CRWD) verlor heute 10 % ohne eigene Neuigkeiten, während der Nasdaq-100 um 5 % fiel und Anleger den KI-Trade auflösten. Palo Alto Networks (PANW), Zscaler (ZS) und Cloudflare (NET) wurden mitverkauft.
Es ist ein raues Ende einer guten Woche für das Geschäft von CrowdStrike. Am Dienstag lanzierte es einen Kill-Switch für unkontrollierte KI-Agenten und vereinbarte laut dem Wall Street Journal den Kauf von zwei KI-Agenten-Sicherheits-Startups, Fiddler und Dreadnode, für insgesamt etwa 495 Millionen US-Dollar.
Analysten haben ihre Zahlen kaum angehoben
Analysten erwarten, dass der Umsatz im Jahr bis Januar 2027 um 25 % auf 6,01 Milliarden US-Dollar wächst und danach etwa 22 % bis 23 % pro Jahr.
Nichts an heutigen Kursrückgang sollte diese Schätzungen verändern. Aber sie haben sich das ganze Jahr über kaum bewegt: Der Konsens-Gewinn je Aktie (EPS) für jedes der nächsten drei Geschäftsjahre ist im vergangenen Jahr um höchstens 5 % gestiegen, während die Aktie bis Montag 2026 um 114 % gestiegen ist.
Anleger zahlen also deutlich mehr für die gleichen Gewinne. CrowdStrike notierte zum Schlusskurs von Mittwoch mit dem 171-fachen des erwarteten Gewinns für die nächsten zwölf Monate, gegenüber einem Fünfjahresdurchschnitt von 113.
Zum heutigen Kurs liegt es bei etwa dem 156-fachen.
Die Nachfrage ist real: Der Nettoumsatz aus jährlich wiederkehrenden Verträgen (Net New ARR) stieg im Quartal bis zum 31. Juli um 51 % auf einen Rekordwert von 332,8 Millionen US-Dollar.
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Günstig oder teuer, Cybersicherheit wurde verkauft
Palo Alto fiel um 8 % bei einem KGV auf Basis der Schätzungen für die nächsten zwölf Monate von 84 und sucht ebenfalls nach KI-Agenten-Sicherheit: The Information berichtete, dass es sich in Gesprächen über den Kauf von Clutch Security für etwa 500 Millionen US-Dollar befindet. Wird sein Bericht vom 18. November Anlegern einen Grund geben, über Tage wie diesen hinwegzusehen?
Zscaler fiel um 9 %, obwohl es heute bereits etwa ein Drittel im vergangenen Jahr verloren hatte, bei einem KGV auf Basis der Schätzungen für die nächsten zwölf Monate von 46. Der Unterschied ist, dass sein KGV bereits deutlich gesunken ist, während das von CrowdStrike das nicht getan hat.
Cloudflare fiel um 11 % bei einem KGV auf Basis der Schätzungen für die nächsten zwölf Monate von 179 und legt seinen Bericht nach heutigem Börsenschluss vor, nachdem die Prognose für das dritte Quartal einen Umsatz von 736 Millionen bis 737 Millionen US-Dollar vorsah.
Der Verkauf reichte weit über Software hinaus. Bloom Energy (BE) verlor 17 %, obwohl NTT DATA heute Morgen eine Brennstoffzellen-Vereinbarung über 900 MW mit Bloom bekannt gab.
Worauf ich am 1. Dezember achten würde
Bei etwa dem 156-fachen des erwarteten Gewinns für die nächsten zwölf Monate hat CrowdStrike noch einen langen Weg vor sich, um auf seinen Durchschnitt zu fallen, wenn der KI-Trade weiter aufgelöst wird. Ich würde dies noch nicht als Kaufgelegenheit bezeichnen.
Das Management prognostiziert für das Oktober-Quartal einen Net New ARR von 343 Millionen bis 347 Millionen US-Dollar. Ein besseres Ergebnis und eine weitere Anhebung der Prognose für das Gesamtjahr würden helfen, den Aufschlag zu rechtfertigen. Alles andere, und ich würde erwarten, dass das KGV weiter sinkt.
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