Die Comcast-Aktie ist um 31% von ihrem 52-Wochen-Hoch gefallen: Hier ist der Weg zu $32 bis 2028

Wichtigste Erkenntnisse:

• Comcast (CMCSA) übertraf die Schätzungen für den bereinigten Gewinn je Aktie für das erste Quartal 2026 mit $0,79 gegenüber dem Konsens von $0,73, aber der Umsatz lag leicht unter den Prognosen, und die Aktie wird in der Nähe ihres 52-Wochen-Tiefs von etwa $25 gehandelt.
• Sky, die europäische Pay-TV-Einheit von Comcast, befindet sich in aktiven Gesprächen zur Übernahme des Medien- und Unterhaltungsgeschäfts von ITV, ein Geschäft, das Comcasts Content-Strategie in Großbritannien neu gestalten könnte.
• Die CMCSA-Aktie könnte bis Dezember 2028 von 25 $ auf etwa 32 $ pro Aktie steigen, was einer Gesamtrendite von fast 27 % entspricht.
• Das bedeutet eine annualisierte Rendite von etwa 9,6 % pro Jahr, die knapp unter der Schwelle liegt, die viele Anleger als zwingend attraktiv ansehen.

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Was ist passiert?

Comcast Corporation (CMCSA) verzeichnete im 1. Quartal 2026 ein bereinigtes EPS von $0,79 und übertraf damit die Konsensschätzung von $0,73 um ein gutes Stück. Die Einnahmen blieben jedoch leicht hinter den Erwartungen der Analysten zurück, da der Verlust von Breitbandabonnenten in der gesamten Kabelbranche anhielt.

Die Aktie wird in der Nähe von 25 $ gehandelt und liegt damit etwa 31 % unter ihrem 52-Wochen-Hoch von etwa 37 $, was ein Zeichen für die große Besorgnis der Anleger über die Abschaffung von Kabelanschlüssen ist. Der Gewinnanstieg deutet jedoch darauf hin, dass die operative Effizienz von Comcast stärker ist, als es der niedrige Aktienkurs vermuten lässt.

Sky, Comcasts europäisches Pay-TV-Geschäft, befindet sich laut Reuters in aktiven Gesprächen mit ITV über den Erwerb von dessen Medien- und Unterhaltungssparte. Ein solches Geschäft könnte eine leistungsabhängige Auszahlungsstruktur beinhalten und würde das Programmangebot von Sky im Vereinigten Königreich beträchtlich erweitern.

Sky verlängerte außerdem die Übertragungsrechte für die Formel 1 sowohl im Vereinigten Königreich als auch in Italien um weitere fünf Jahre. Diese Schritte spiegeln die Strategie von Comcast wider, seine Einnahmebasis zu diversifizieren, da das traditionelle US-Kabelgeschäft mit strukturellem Gegenwind zu kämpfen hat.

Auf der Technologieseite ist Comcast eine Partnerschaft mit Nvidia eingegangen, um KI-gestützte Anwendungen am Netzwerkrand zu implementieren und seine Infrastrukturkapazitäten zu erweitern. Das Unternehmen ist außerdem Mitbegründer von C2 ISAC, einem neuen Konsortium für Cybersicherheit, dem sieben US-Telekommunikationsunternehmen angehören.

Comcast baut sein Xfinity-Glasfasernetz in ländlichen Gemeinden in Florida weiter aus. Die Investoren denken darüber nach, wie die Infrastruktur und die Inhalte von Comcast langfristig Wert schaffen können, da das lineare Kabelbündel langsam erodiert.

Im Folgenden erfahren Sie, warum die Comcast-Aktie bis 2030 solide Kapitalrenditen bieten könnte, da ihre Kerngeschäftsfaktoren den Shareholder Value unterstützen.

Was das Modell über die CMCSA-Aktie aussagt

Wir haben das Aufwärtspotenzial für die Comcast-Aktie auf der Grundlage der Größe der Breitbandinfrastruktur, der anhaltenden Kostendisziplin und der expandierenden europäischen Medienpräsenz durch Sky und Peacock analysiert.

Auf der Grundlage von Schätzungen eines jährlichen Umsatzwachstums von (0,1 %), einer operativen Marge von 15,5 % und einem normalisierten KGV-Multiplikator von 7,1 prognostiziert das Modell, dass die Comcast-Aktie von 25 $ auf etwa 32 $ pro Aktie steigen könnte.

Das entspräche einer Gesamtrendite von fast 27 % bzw. einer annualisierten Rendite von 9,6 % über die nächsten 2,6 Jahre.

Unsere Bewertungsannahmen

Mit dem Bewertungsmodell von TIKR können Sie Ihre eigenen Annahmen für das Umsatzwachstum eines Unternehmens, die operativen Margen und das KGV-Multiple eingeben und die erwarteten Renditen der Aktie berechnen.

Die folgenden Annahmen haben wir für die CMCSA-Aktie verwendet:

1. Umsatzwachstum: -0,1%

Der Umsatz von Comcast steht unter anhaltendem Druck, da sich der Verlust von Breitbandkunden in der gesamten Kabelbranche beschleunigt hat. Der strukturelle Wettbewerb durch Anbieter von drahtlosem Festnetzzugang und Glasfaserausbau hat den Nettozuwachs in den letzten zwei Jahren deutlich verringert.

In der Vergangenheit konnte Comcast in den letzten fünf Jahren ein jährliches Umsatzwachstum von rund 3,6 % verzeichnen. In jüngster Zeit ist das Wachstum jedoch ins Stocken geraten, da die Rückgänge bei den Video- und Breitbandabonnements die Zuwächse bei der Werbung und im Content-Geschäft von Sky ausgeglichen haben.

Auf der Grundlage der Konsensschätzungen der Analysten haben wir ein jährliches Umsatzwachstum von etwa (0,1 %) angenommen. Darin spiegelt sich der kurzfristige Abonnentenschwund im Kabelbereich wider, der teilweise durch das Streaming-Wachstum von Peacock, die Expansion des Inhaltsgeschäfts von Sky und die bescheidene Preisgestaltungsmacht im Breitbandbereich ausgeglichen wird.

2. Operative Margen: 15.5%

Die LTM-EBIT-Marge von Comcast liegt bei etwa 15 %, was mit den laufenden Investitionen in Peacock-Inhalte und den Kosten für die Netzwartung vereinbar ist. Das Unternehmen hat die Kostendisziplin in seinen Technologie- und Produktsegmenten beibehalten, was dazu beigetragen hat, den weiteren Margenverfall zu begrenzen.

Der Weg von Peacock in Richtung Profitabilität ist der wichtigste mittelfristige Margentreiber für Comcast. Da sich die Streaming-Verluste verringern und sich die Kosten für Inhalte stabilisieren, ist es wahrscheinlich, dass sich die Margen leicht erholen werden.

Auf der Grundlage der Konsensschätzungen der Analysten haben wir eine operative Marge von 15,5 % angesetzt. Dies spiegelt eine bescheidene Verbesserung gegenüber dem aktuellen Niveau wider, da Comcast Peacock skaliert und Effizienzsteigerungen im gesamten Kabel- und Technologiebereich realisiert. Anhaltende Investitionen in Inhalte und potenzielle Kosten für den Sky-Deal bleiben die Hauptrisiken für diesen Margenausblick.

3. Exit P/E Multiple: 7,1x

Comcast wird derzeit mit einem NTM-Kurs-Gewinn-Verhältnis von etwa 7x gehandelt, einem der niedrigsten Multiplikatoren im Large-Cap-Medien- und Telekommunikationsbereich. Dieses komprimierte Multiple spiegelt die Besorgnis der Anleger über den langfristigen Rückgang des Kabelgeschäfts und die Ungewissheit über den Zeitplan für die Rentabilität von Peacock wider.

Historisch gesehen wurde Comcast in den letzten zehn Jahren zwischen dem 10- und 13-fachen des Gewinns gehandelt. Die allmähliche Verlagerung hin zu strukturell schwächeren Kabeleinnahmen hat jedoch erheblich dazu beigetragen, wie der Markt das Unternehmen heute bewertet.

Auf der Grundlage der Konsensschätzungen der Analysten haben wir ein Exit-KGV von 7,1x verwendet. Dabei gehen wir nicht von einer Neubewertung aus und halten das Modell nahe an den aktuellen Marktbewertungen. Eine Erholung der Rentabilität von Peacock oder eine erfolgreiche Expansion von Sky im Vereinigten Königreich könnte eine mehrfache Expansion über dieses Niveau hinaus ermöglichen.

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Was passiert, wenn die Dinge besser oder schlechter laufen?

Verschiedene Szenarien für die CMCSA-Aktie bis 2035 zeigen unterschiedliche Ergebnisse, die auf der Monetarisierung von Peacock, der Entwicklung der Breitbandabonnenten und der europäischen Expansion von Sky basieren (dies sind Schätzungen, keine garantierten Renditen):

• Niedriger Fall: Der Verlust von Kabelabonnenten beschleunigt sich und Peacock bleibt äußerst unrentabel, was die Margen und den Gewinnmultiplikator unter Druck setzt → 9,6 % jährliche Rendite
• Mittlerer Fall: Der Breitbandmarkt stabilisiert sich, Peacock nähert sich der Rentabilität und Sky erweitert seine Content-Präsenz in Großbritannien → 12,6 % jährliche Rendite
• High Case: Sky's ITV-Deal wird erfolgreich abgeschlossen, Peacock skaliert schnell und das Gewinnmultiplikatorverhältnis beginnt sich auf historische Niveaus zu erholen → 15,2% jährliche Rendite

In Zukunft wird die Entwicklung der Comcast-Aktie stark davon abhängen, ob die Investitionen in Streaming und europäische Medien die Einnahmen ersetzen können, die das traditionelle Kabel allmählich verliert.

Selbst im Basisszenario prognostiziert das Modell eine annualisierte Rendite von rund 12,6 % bis 2035, was die Hürden vieler Anleger übersteigt. Anleger, die sich mit dem strukturellen Gegenwind im Kabelbereich abfinden können, sollten sich das derzeitige 7-fache des Gewinns genauer ansehen.

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