Wichtige Erkenntnisse
- Coherent fiel heute um 16 %, obwohl es die Umsatzerwartungen übertraf, die Prognose erhöhte und einen Optik-Deal im Wert von rund 20 Milliarden US-Dollar bekannt gab.
- Ciena und Credo Technology fielen ebenfalls im Rahmen eines Verkaufs von KI-Aktien, der mit den Zwischenwahlsiegen der Demokraten zusammenhing.
- Analysten erwarteten, dass der normalisierte Gewinn je Aktie im Geschäftsjahr 2027 um 68 % steigen würde, und die Prognose von Coherent deutet auf eine noch höhere Steigerung hin.
- Die Liquidität ist das Risiko: Der operative Cashflow wurde negativ.
Coherent (COHR) fiel heute um 16 %, am Morgen nachdem es die Umsatzerwartungen übertroffen und die Prognose erhöht hatte.
Aktien von KI-Hardware-Unternehmen setzten einen Verkaufsdruck fort, der durch die Zwischenwahlsiege der Demokraten ausgelöst wurde, wodurch Ciena (CIEN) um 16 % und Credo Technology (CRDO) um 17 % fielen.
Coherent erfüllte seine Aufgabe
Der Umsatz stieg im Quartal zum 30. September um 50 % auf 2,37 Milliarden US-Dollar und der nicht-GAAP-Gewinn je Aktie sprang um 80 % auf 2,09 US-Dollar. Das Management prognostizierte für das Dezember-Quartal einen Umsatz von 2,55 bis 2,75 Milliarden US-Dollar, was über den von Analysten erwarteten 2,54 Milliarden US-Dollar liegt.
Es gab außerdem eine PhotonLink-Vereinbarung bekannt, die über fünf Jahre auf etwa 20 Milliarden US-Dollar geschätzt wird (ein Hyperscaler-Deal laut B. Riley).
Analysten erwarteten bereits einen steilen Gewinnanstieg bis zum Geschäftsjahr 2028:
Das entspricht einem Wachstum von 68 % allein im Geschäftsjahr 2027, und eine Prognose, die so weit über dem Konsens liegt, sollte die Schätzungen nach oben treiben.
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Der Markt bewertet die KI-Finanzierung
B. Riley erklärte die Diskrepanz: "Die Multiples der Gruppe werden jetzt mehr von der Stimmung zur KI-Finanzierung als von den Quartalsergebnissen getrieben."
Das Forward-KGV von Coherent lag zum Schlusskurs am Mittwoch bei 21x, gegenüber 57x im Juni und unter seinem Fünfjahresdurchschnitt von 24x:
Zum heutigen Kurs ist es sogar noch niedriger.
Der Umsatz von Coherent im Bereich Rechenzentren und Kommunikation stieg um 79 %, daher kaufen KI-Kunden weiterhin optische Verbindungen. Das ist ein gutes Zeichen für Ciena, das im September seine Umsatzprognose für das Geschäftsjahr 2026 auf 6,42 Milliarden US-Dollar erhöhte, und für Credo, das für sein zweites Geschäftsquartal einen Umsatz von 525 bis 535 Millionen US-Dollar prognostizierte, nachdem sich sein Umsatz mehr als verdoppelt hatte.
Der Rückgang von Bloom Energy scheint reine Stimmungssache zu sein: Es gab heute Morgen einen 900-MW-Deal mit NTT DATA bekannt und fiel trotzdem. Und Applied Materials (AMAT) fiel um 12 % ohne Neuigkeiten, obwohl Coherent einen bemerkenswerten Anstieg der Auftragseingänge für seine Teile in Front-End-Chipausrüstung meldete, ein gutes Zeichen für Applied.
Das Geschäft kaufen, die Liquidität beobachten
Der Makel: Der operative Cashflow war im Quartal negativ mit 93 Millionen US-Dollar, da die Investitionsausgaben 776 Millionen US-Dollar erreichten und die Lagerbestände auf 3,3 Milliarden US-Dollar stiegen. Das ist der Liquiditätstest, den Coherent immer noch nicht bestanden hat.
Da die Aussichten steigen und die Aktie unter ihrem üblichen Multiple liegt, würde ich diesen wahlbedingten Rückgang kaufen.
Natürlich könnten die Multiples weiter schrumpfen, bis sich die Sorgen um die KI-Finanzierung legen, und der Bericht für das Dezember-Quartal Anfang Februar muss einen positiven Cashflow zeigen.
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