Die wichtigsten Punkte
- Die Aktie von Coherent stieg heute um 5 %, nachdem CoreWeave die Umsatzerwartungen übertroffen und seine Prognose für 2026 angehoben hatte, was auch Lumentum, Marvell, Credo und Astera Labs nach oben zog.
- Der schnellere, besser finanzierte Ausbau von CoreWeave deutet auf eine höhere Nachfrage nach den von Coherent hergestellten Optikkomponenten hin.
- Die Nachfrage nach Coherent-Produkten scheint bereits stark zu sein, aber das Unternehmen verbrannte im letzten Quartal Geld beim Aufbau von Lagerbeständen und Kapazitäten.
- Coherent wurde zum letzten Schlusskurs unter seinem fünfjährigen durchschnittlichen KGV (Forward P/E) gehandelt, und sein Bericht am 3. Februar ist der nächste Test für die Cashflow-Situation.
Coherent (COHR) stieg heute Morgen ohne eigene Nachrichten um 5 %. Der Aufschwung kam von CoreWeave, dessen Mitgründer, Aufsichtsratsvorsitzender und CEO Michael Intrator das dritte Quartal nach Börsenschluss am Dienstag als "ein Ausbruchsquartal" bezeichnete.
Auch der Optikkonkurrent Lumentum (LITE) und sein geplanter Aktienübernehmer Marvell Technology (MRVL) stiegen, ebenso wie Credo Technology (CRDO) und Astera Labs (ALAB).
CoreWeave baut schneller aus
Der Umsatz von CoreWeave stieg um 168 % auf 3,66 Milliarden US-Dollar und sein Auftragsbestand erreichte etwa 132,5 Milliarden US-Dollar. Das Unternehmen erhöhte auch die Untergrenze seiner Investitionsausgaben (Capex) für 2026 auf 37 bis 39 Milliarden US-Dollar, da es erwartet, die Infrastruktur früher als geplant an Kunden auszuliefern. Außerdem beruhigte es die Finanzierungsbedenken dieses Monats, indem Intrator auf "etwa 9 Milliarden US-Dollar an Kundenvorauszahlungen und Anzahlungen allein in den nächsten drei Monaten" verwies.
Mehr GPU-Cluster, die früher online gehen, bedeuten mehr optische Verbindungen, um sie zu vernetzen – und das ist das Geschäft von Coherent.
Coherent war bereits ausgebucht
Coherent hat das Geschäftsjahr 2027 als im Wesentlichen ausgebucht bezeichnet, und sein Umsatz im September-Quartal stieg um 50 % auf 2,37 Milliarden US-Dollar. Analysten erwarten, dass der normalisierte Gewinn pro Aktie (EPS) vom Jahr bis Juni 2026 bis zum Geschäftsjahr 2028 fast das Dreifache erreichen wird:
Nichts im Bericht von CoreWeave gibt ihnen einen Grund, diese Schätzungen zu kürzen. Der Haken ist der Cashflow: Der operative Cashflow war im September-Quartal negativ mit 93 Millionen US-Dollar, da die Investitionsausgaben (Capex) 776 Millionen US-Dollar erreichten und die Lagerbestände auf 3,3 Milliarden US-Dollar stiegen.
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Ein größerer Konkurrent und die Konnektivitätswerte
Lumentum stieg um 9 % und Marvell um 6 %. Die nicht-GAAP-Gross Margin von Lumentum lag im September-Quartal bei 53,2 %, verglichen mit 40,6 % bei Coherent. Mit Marvell im Rücken baut dieselbe Nachfrage, die Coherent beflügelt, ihm einen härteren Konkurrenten auf.
Astera Labs stieg um 4 %, nachdem es für das dritte Quartal einen Umsatzanstieg von 154 % auf 584,9 Millionen US-Dollar gemeldet und für das vierte Quartal eine Prognose (Guidance) von 730 bis 750 Millionen US-Dollar abgegeben hatte. Diese Prognose erscheint nach dem Bericht von CoreWeave sicherer. Credo stieg ebenfalls um 6 %, und sein nächster Bericht wird zeigen, ob seine KI-Aufträge dieses Tempo beibehalten.
Immer noch unter seinem üblichen KGV
Das KGV (Forward P/E) von Coherent liegt unter seinem Fünfjahresdurchschnitt:
Es lag beim letzten Schlusskurs beim 18-fachen des erwarteten Gewinns (Forward P/E), verglichen mit einem Fünfjahresdurchschnitt von 24x und einem Höchststand im Juni von 57x. Der heutige Sprung bringt es auf etwa 20x.
Ich denke, dieser Abschlag betrifft den Cashflow, und CoreWeave hat der Nachfrageseite gerade eine weitere Bestätigung gegeben. Wenn die Schätzungen Bestand haben, hat Coherent noch Luft nach oben. Natürlich muss sich die Nachfrage irgendwann in Cashflow niederschlagen, und der Bericht von Coherent am 3. Februar muss zeigen, dass der operative Cashflow positiv wird.
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