Wichtigste Erkenntnisse
- Die Aktie von Lucid Group ist im vergangenen Jahr um 78 % gefallen, und am 11. November senkte Citi sein Kursziel auf $9 von $11 und behielt seine Kauf-Empfehlung bei.
- Das Kursziel von Citi in Höhe von $9 liegt 138 % über dem heutigen Preis und 37 % über dem Konsensziel von $7, das von etwa $24 vor einem Jahr gefallen ist.
- Das Ziel verlangt nur das 1,5-fache der erwarteten Umsätze, aber etwa $4,9 Mrd. an Schulden und Krediten sowie $3,07 Mrd. an Vorzugsaktien stehen vor den Stammaktionären.
- Es ist unwahrscheinlich, dass Lucid im nächsten Jahr $9 erreicht, und die Jahresergebnisse Ende Februar mit den Prognosen für 2027 sind der nächste Test.
Lucid Group (LCID) hat im vergangenen Jahr 78 % seines Wertes verloren, und Analysten haben diese Woche nach dem Bericht für das dritte Quartal ihre Ziele gesenkt. Das neue Kursziel von Citi in Höhe von $9 liegt immer noch 138 % über dem heutigen Preis von $3,78.
Weniger Autos, mehr Kreditaufnahme
Lucid lieferte im dritten Quartal 3.806 Fahrzeuge aus, 7 % weniger als im Vorjahreszeitraum, da der US-Markt für Elektrofahrzeuge nach dem Auslaufen der bundesstaatlichen EV-Steuergutschriften um 41 % schrumpfte. Der freie Cashflow verbesserte sich im Vergleich zum zweiten Quartal um 30 %, lag aber immer noch bei -$1,04 Mrd. Daher stockte der Public Investment Fund (PIF) Saudi-Arabiens, der größte Investor von Lucid, seinen Kredit um $1,75 Mrd. auf, womit Lucid nach eigenen Angaben bis ins vierte Quartal 2027 finanziert ist.
Citi sagt weiterhin Kaufen
Der Citi-Analyst Michael Ward behielt seine Kauf-Empfehlung am 11. November bei und senkte sein Kursziel auf $9 von $11, wobei er auf den verbesserten Cashburn verwies. Es ist seine dritte Senkung seit Beginn der Berichterstattung mit $17 im März. Der größte Launch, auf den er zählte, Midsize, die günstigere Plattform von Lucid, hat sich seitdem von einem Start Ende 2026 auf die Produktion in der zweiten Hälfte 2027 verschoben.
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Die Umsatzrechnung ist der einfache Teil
Das durchschnittliche Kursziel der 11 Analysten, die Lucid abdecken, ist von etwa $24 vor einem Jahr auf $7 gefallen, was immer noch 74 % über dem aktuellen Kurs liegt. Dieses Diagramm zeigt das Konsenskursziel im vergangenen Jahr.
Diese Ziele hängen von einem steilen Umsatzanstieg ab. Analysten erwarten, dass der Umsatz 2027 auf $3,32 Mrd. mehr als verdoppelt und 2028 auf $6,71 Mrd. erneut verdoppelt wird.
Das ist viel verlangt von einem Auto, dessen Produktion erst in der zweiten Hälfte 2027 beginnen soll. Aber wenn die Analysten Recht haben, sind $9 nur das 1,5-fache der erwarteten Umsätze pro Aktie in den nächsten zwölf Monaten. Lucid notiert bei 0,6x, nahe seinem Fünfjahrestief, gegenüber einem Fünfjahresdurchschnitt von 10x.
PIF wird zuerst bezahlt
Ein Umsatzmultiplikat bewertet jedoch das gesamte Unternehmen, und die Stammaktionäre stehen ganz am Ende der Reihe. Die Schulden und Kredite von Lucid beliefen sich Anfang Oktober auf etwa $4,9 Mrd., und seine Vorzugsaktien hatten zum 30. Juni einen Liquidationsvorrang von $3,07 Mrd., allesamt vor den Stammaktien. Der Konsens geht von einem negativen freien Cashflow bis 2030 aus, daher würde ich erwarten, dass das Geld, das Lucid über 2027 hinaus trägt, weitere Schulden vor den Aktionären und weitere Aktien mit sich bringt.
Daher sehe ich nicht, dass die Aktie im nächsten Jahr $9 erreicht. Die Jahresergebnisse, die Ende Februar erwartet werden, bringen die Prognosen für 2027, und das Produktionsdatum für Midsize soll im ersten Quartal bekannt gegeben werden. Ein fester Termin und ein Finanzierungsplan, der die Ansprüche des PIF nicht erhöht, würden $9 viel vernünftiger erscheinen lassen.
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