Die wichtigsten Erkenntnisse für Cisco Systems-Aktien (Stand Juli 2026)
- Rekordumsatz: Cisco meldete einen Rekordumsatz im dritten Quartal von 15,8 Mrd. USD, ein Plus von 12 % gegenüber dem Vorjahresquartal. Der bereinigte Gewinn je Aktie (non-GAAP EPS) lag bei 1,06 USD, ein Anstieg von 10 % und über der oberen Grenze der eigenen Prognose.
- Erhöhung der KI-Prognose: Cisco erhöhte sein Ziel für KI-Infrastrukturbestellungen von Hyperscalern für das Geschäftsjahr 2026 auf rund 9 Mrd. USD, gegenüber zuvor 5 Mrd. USD. Das entspricht dem 4,5-fachen des Gesamtvolumens aus dem Geschäftsjahr 2025, nachdem allein im dritten Quartal 1,9 Mrd. USD an Bestellungen aus diesem Kanal verbucht wurden.
- Marge unter Druck: Die bereinigte Bruttomarge (non-GAAP) sank um 260 Basispunkte auf 66 %, was auf höhere Speicherkosten zurückzuführen ist, obwohl die Gesamtzahl der Produktbestellungen um 35 % gegenüber dem Vorjahr stieg.
- Differenzierung durch eigene Chips: CEO Chuck Robbins führte die gesamte KI-Bestellbuchung auf Ciscos proprietären Chip zurück und warnte, das Unternehmen wäre ohne ihn "nur ein Blechverteiler für handelsübliche Chips (merchant silicon)".
Ciscos Wette auf KI-Infrastruktur ist gerade auf 9 Milliarden Dollar gestiegen
Cisco Systems (CSCO) erhöhte sein Ziel für KI-Infrastrukturbestellungen von Hyperscalern für das Geschäftsjahr 2026 auf rund 9 Mrd. USD im Rahmen der Ergebnispräsentation für das dritte Fiskalquartal am 13. Mai. Dies stellt eine Erhöhung gegenüber der Schätzung von 5 Mrd. USD dar, die das Unternehmen den Anlegern nur ein Quartal zuvor genannt hatte. Das ist das 4,5-fache dessen, was Cisco im Geschäftsjahr 2025 verbuchte, und dies geschah, nachdem die Bestellungen von Hyperscalern seit Jahresbeginn bereits 5,3 Mrd. USD erreicht hatten – mit einem vollen Quartal, das noch aussteht. CFO Mark Patterson teilte den Anlegern mit, dass Cisco nun erwartet, im Geschäftsjahr 2026 etwa 4 Mrd. USD Umsatz aus dieser KI-Infrastruktur von Hyperscalern zu realisieren, und verwies auf mindestens weitere 6 Mrd. USD im Geschäftsjahr 2027.
Die Gesamtzahl der Produktbestellungen stieg im selben Quartal um 35 % gegenüber dem Vorjahr, und die KI-Infrastrukturbestellungen von Hyperscalern erreichten 1,9 Mrd. USD, gegenüber 600 Mio. USD ein Jahr zuvor. Cisco gewann außerdem drei neue Design-Wins von Hyperscalern für seinen Silicon One P200-Chip, der in der "Scale-Across"-Architektur verwendet wird, die mehrere KI-Rechenzentren miteinander verbindet. CEO Chuck Robbins machte keinen Hehl daraus, warum Hyperscaler weiterhin Cisco gegenüber Anbietern handelsüblicher Chips (merchant silicon) bevorzugen.
Auf der JPMorgan Technology Conference am 18. Mai sagte er deutlich: "Wenn wir unseren eigenen Chip nicht hätten, wären die 9 Mrd. USD, die wir angekündigt haben, wahrscheinlich nahe 0, denn wir wären einfach nur ein Blechverteiler für handelsübliche Chips." Diese eine Zeile erklärt die gesamte Bestellbuchung: Cisco gewinnt nicht durch den Preis, sondern weil es den Chip besitzt.
Doch dieses Wachstum hat seinen Preis. Die bereinigte Bruttomarge (non-GAAP) sank im selben Quartal um 260 Basispunkte auf 66 %, hauptsächlich getrieben durch höhere Speicherpreise. CFO Patterson räumte ein, dass ein Teil des Bestellbeschleunigung darauf zurückzuführen ist, dass Kunden Käufe vorziehen, bevor Cisco weitere Preiserhöhungen zur Kompensation dieser Kosten durchsetzt. Cisco kündigte außerdem eine Restrukturierung mit bis zu 1 Mrd. USD an Vorsteuerbelastungen an, um den Wandel hin zu eigenen Chips, Optik und Sicherheit zu finanzieren.
Trotz dieses Margendrucks erhöhte Cisco seine Quartalsdividende auf 0,42 USD, während seine Ausschüttungsquote auf 49 % von 74 % vor zwei Jahren sank. Dies ist ein Beleg dafür, dass der KI-Ausbau die Dividendendeckung nicht beeinträchtigt hat, auch wenn der Kursanstieg der Aktie die Dividendenrendite auf 1,5 % gedrückt hat.
Das ist die eigentliche Spannung, die unter der Cisco-Aktie liegt: Eine Bestellbuchung von Hyperscalern, die schneller wächst als bei fast jedem Netzwerk-Konkurrenten, trifft auf eine Bruttomargenkompression aufgrund derselben Speicherknappheit, die Kunden dazu zwingt, übermäßig zu bestellen.
Cisco-Aktie: 16 % Kursrückgang trifft auf ein bullishes Straßenziel
Die Cisco-Aktie erreichte am 16. Juli einen maximalen Kursrückgang (Drawdown) von 16 % und zog nur neun Wochen nach der Erhöhung der KI-Bestellprognose stark zurück. Sie hat einen Teil dieses Verlusts wieder aufgeholt und lag zum Schlusskurs vom 24. Juli von 114 USD um 12 % unter ihrem Hoch.
Dieser Rückgang deckt sich mit demselben speichergetriebenen Margendruck, der auch Ciscos eigene Zahlen belastet, selbst während die Bestellbuchung der Hyperscaler weiter wächst.
Die Wall Street ist bei der Cisco-Aktie gespalten: 13 Kaufempfehlungen, 4 Outperform-Bewertungen, 8 Halteempfehlungen, 1 Underperform und 1 keine Meinung. Das durchschnittliche Kursziel liegt bei 130 USD, gegenüber 127 USD im Juni, und impliziert ein Aufwärtspotenzial von 14 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 114 USD.
Analysten von Evercore, Bank of America und JPMorgan drängten das Management in den Telefonkonferenzen nach den Quartalszahlen sowohl auf die Nachhaltigkeit der KI-Bestellungen als auch auf den speichergetriebenen Margendruck – genau die Spannung, die der Kursrückgang widerspiegelt.
TIKR bewertet die Cisco-Aktie bis 2030 mit 120 USD
TIKRs Basisszenario-Modell bewertet die Cisco-Aktie bis Juli 2030 mit 120 USD. Dies impliziert eine Gesamtrendite von 5 % und eine annualisierte Rendite von 1 % vom aktuellen Kurs von 114 USD über vier Jahre.
Dieser annualisierte Pfad von 1 % bleibt hinter dem zurück, was man typischerweise für eine Aktie erwarten würde, die von einer Rekordnachfrage der Hyperscaler profitiert und 14 % unter dem durchschnittlichen Straßenziel notiert.
Diese Vorsicht spiegelt die Margengeschichte aus Abschnitt eins wider. Cisco erwartet, im Geschäftsjahr 2026 4 Mrd. USD KI-Infrastrukturumsatz zu realisieren, aber ein Rückgang der Bruttomarge um 260 Basispunkte bedeutet, dass das Modell bis 2030 nur einen moderaten Gewinn-Durchsatz (earnings flow through) einpreist, nicht die volle Anerkennung für die Bestellbuchung, die Cisco gerade aufgebaut hat.
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