Wichtige Daten zur Chevron-Aktie
- Aktueller Kurs: $211,15
- Kursziel (Mitte): $232.54
- Kursziel (Mittelwert): $200.04
- Mögliche Gesamtrendite (Mittel): +10.1%
- Annualisierter IRR: 2,00% / Jahr
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Was ist passiert?
Energieaktien bewegen sich selten so entscheidend, aber 2026 war es anders.
Chevron (CVX) ist laut TheStreet in Richtung seines 52-Wochen-Hochs von 212,46 $ gestiegen und hat im bisherigen Jahresverlauf etwa 21 % zugelegt, da der Krieg zwischen den USA und dem Iran die Straße von Hormuz, die schmale Wasserstraße, durch die etwa 20 % des weltweiten Ölverbrauchs fließen, effektiv blockiert hat.
Dieser Angebotsschock ließ die Sorte WTI auf über 100 $ und die Sorte Brent auf 107 $ ansteigen, wodurch integrierte Ölnamen auf breiter Front neu bewertet wurden.
Die Debatte zwischen Bullen und Bären läuft auf eine Frage hinaus: Wie viel von dieser Entwicklung ist auf die Fundamentaldaten zurückzuführen und wie viel auf die Kriegsprämie. ExxonMobil und Chevron legten beide innerhalb einer Sitzung um fast 1,5 % zu, nachdem der Iran am 26. März einen Friedensvorschlag der USA offiziell abgelehnt hatte, und machten damit einen kurzen Ausverkauf vom Vortag wieder wett.
Diese Taumelbewegung zeigt deutlich das Risiko.
Jedes Waffenstillstandssignal kann die Prämie für Rohöl innerhalb weniger Stunden aufzehren. Die Bullen halten dagegen, dass Chevrons operative Verbesserungen die Aktie selbst dann vertretbar machen, wenn das Öl wieder in Richtung 70 $ fällt.
Auf der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des vierten Quartals 2025 kündigte CFO Eimear Bonner eine 4 %ige Erhöhung der Quartalsdividende an und bezeichnete sie als Chevrons "oberste finanzielle Priorität". Er wies darauf hin, dass das Unternehmen in den letzten vier Jahren mehr als 100 Milliarden US-Dollar in Form von Dividenden und Rückkäufen zurückgegeben hat.
CEO Mike Wirth fügte hinzu, dass der Terminmarkt das Ausmaß der durch die Sperrung der Straße von Hormuz ausgelösten Störungen noch nicht vollständig eingepreist habe.
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Ist Chevron heute unterbewertet?
Mit 211,15 $ wird CVX mit dem 23,40-fachen NTM KGV und dem 9,11-fachen NTM EV/EBITDA gehandelt, was für einen großen Ölkonzern nicht gerade günstig ist. Das durchschnittliche Kursziel der Börse von 200,04 $ liegt unter dem aktuellen Kurs und spiegelt die Konsensmodelle wider, die vor dem Ölpreisanstieg im März erstellt wurden.
Der Analyst Ryan Todd von Piper Sandler hob am 12. März sein Kursziel von 179 $ auf 242 $ an, wobei er sich auf eine höhere Annahme von 75 $ pro Barrel Rohöl in der Mitte des Zyklus berief und davon ausging, dass sich die Rohölbestände im Jahr 2026 gegenüber früheren Prognosen um etwa 2 Millionen Barrel pro Tag verringern würden.
Der fundamentale Fall bestand bereits vor dem Iran-Konflikt. CEO Mike Wirth wies darauf hin, dass das Jahr 2025 weltweit und in den USA ein Rekordjahr für die Produktion war, und prognostizierte für 2026 ein Produktionswachstum von 7 bis 10 %, ohne Berücksichtigung von Anlagenverkäufen.
Ein zweites Standbein ist die Kostendisziplin: 1,5 Mrd. USD an strukturellen Einsparungen mit einer Run-Rate von über 2 Mrd. USD, die bis Ende 2026 insgesamt 3 bis 4 Mrd. USD einsparen sollen.
Das Tengiz-Projekt (TCO) in Kasachstan, das 2025 fertiggestellt wird und 260.000 Barrel pro Tag erschließt, wird bei einem Brentpreis von 70 $ einen freien Cashflow von 6 Mrd. $ pro Chevron-Aktie generieren, so das erklärte Ziel des Managements. Bei einem Brent-Preis von über 107 $ dürfte der realisierte Cashflow diesen Wert deutlich übersteigen.
Das Risiko ist ebenso konkret.
Der LTM-Nettogewinn sank im Jahresvergleich um 30,4 % auf 12,3 Mrd. USD, da die niedrigeren Ölpreise die Margen während des größten Teils des Jahres 2025 drückten, und der Gesamtjahresumsatz ging um 6,8 % zurück.
Mit einem NTM EV/EBITDA-Multiplikator von 9,11x liegt CVX knapp unter ExxonMobil (XOM) mit 9,98x und deutlich über ConocoPhillips (COP) mit 6,69x. Der Aufschlag gegenüber COP spiegelt das integrierte Modell und die Dividendenzuverlässigkeit von Chevron gegenüber dem reinen Upstream-Profil von COP wider.
Chevrons Dividenden- und Investitionsausgaben-Breakeven liegt unter 50 $ pro Barrel Brent, eine strukturelle Untergrenze, die reine Produzenten nicht erreichen können.
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TIKR Erweiterte Modellanalyse
- Aktueller Kurs: $211.15
- Kursziel (Mitte): $232.54
- Mögliche Gesamtrendite (Mitte): +10.1%
- Annualisierter IRR: 2,00% / Jahr
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Das TIKR Mid-Case-Modell prognostiziert ein Kursziel von 232,54 $ bis zum 31.12.30, was einer Gesamtrendite von +10,1% bei einem annualisierten IRR von 2,00% von 211,15 $ entspricht. Die beiden CAGR-Treiber für den Umsatz sind die TCO-Produktion, die in naher Zukunft hochmargige Barrel liefert, und die Permian Basin-Volumina, die sich bei 1 Million Barrel Öläquivalent pro Tag halten, da die Effizienzsteigerungen der Hess-Integration greifen. Der Margentreiber ist das laufende Kostensenkungsprogramm: Die Nettogewinnmargen werden voraussichtlich von 9,0 % LTM auf 9,9 % im mittleren Fall bis 2030 steigen. Das Hauptrisiko ist eine Umkehrung der Rohölpreise bei einem Waffenstillstand, die sowohl die Upstream-Erlöse als auch das derzeitige EV/EBITDA-Multiple von 9,11x NTM drücken würde.
Auf der Oberseite prognostiziert der High Case 378,16 $ bis zum 31.12.30, was einer Gesamtrendite von +79,1 % entspricht. Auf der Abwärtsseite prognostiziert der Low Case 261,31 $, was immer noch über dem heutigen Preis liegt, aber dieses Szenario modelliert keinen starken Rohstoffabschwung über die aktuellen Schätzungen hinaus.
Schlussfolgerung: Achten Sie auf die Prognose für den freien Cashflow von TCO, wenn die Ergebnisse für das erste Quartal 2026 am 1. Mai 2026 veröffentlicht werden. Bei einem Brent-Preis von über 107 $ bestätigt jede Aufwärtskorrektur des Managementziels von 6 Mrd. $ die Outperformance der langzyklischen Anlagen, unabhängig von der Kriegsprämie. Chevron hat seine Rallye verdient. Die Frage, die sich bei 211 $ stellt, ist nicht, ob das Unternehmen stark ist, sondern ob der Preis bereits alles widerspiegelt, was richtig laufen kann.
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