Wichtige Kennzahlen zur CELH-Aktie
- Kursentwicklung der vergangenen Woche: 4,4 %
- 52-Wochen-Spanne: 27 bis 66 US-Dollar
- Zielkurs nach Bewertungsmodell: 45 $
- Impliziertes Aufwärtspotenzial: +51,5 % über 2,5 Jahre
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Ein Umsatzsprung von 138 %, den der Markt noch verarbeitet
Celsius Holdings (CELH) hat am 7. Mai 2026 die Ergebnisse für das erste Quartal veröffentlicht, und die Schlagzeile war nicht zu übersehen. Der Umsatz stieg im Vergleich zum Vorjahr um 138 % auf 782,6 Mio. US-Dollar, und der Nettogewinn hat sich auf 110,1 Mio. US-Dollar mehr als verdoppelt. Die Ergebnisse übertrafen die Analystenschätzungen deutlich, und die Aktie hat sich von ihren jüngsten Tiefstständen erholt. Dennoch notiert CELH immer noch rund 55 % unter seinem 52-Wochen-Hoch von 66,74 US-Dollar, und genau diese Lücke ist das eigentliche Thema.
Die Anfang 2025 angekündigte Übernahme von Alani Nu im Wert von 1,8 Milliarden US-Dollar ist der Hauptgrund für den Umsatzsprung. Alani Nu ist eine konkurrierende Energy-Drink-Marke, die direkt in der „Better-for-You“-Kategorie konkurriert. Durch die Zusammenführung der beiden Plattformen entstand praktisch über Nacht eine wesentlich größere gemeinsame Umsatzbasis. Doch Übernahmen werfen immer Fragen zur Integration auf, da Investoren wissen wollen, ob die Margen nach Abzug der Synergieeffekte bestehen bleiben und ob die Marke Alani Nu ihre Identität bewahrt.
Insider zeigen sich zuversichtlich. CEO John Fieldly, COO Eric Hanson und Vorstandsmitglied Hal Kravitz erwarben im Mai 2026 jeweils Aktien zu Preisen zwischen 28 und 30 Dollar. Diese Käufe sind bemerkenswert, da sie erfolgten, nachdem das Unternehmen bereits die über den Erwartungen liegenden Ergebnisse für das erste Quartal bekannt gegeben hatte. Die Käufer hatten diese Nachricht nicht erwartet; sie reagierten auf eine ihrer Ansicht nach bestehende Unterbewertung, nachdem die Ergebnisse bereits veröffentlicht waren.
Celsius nahm im Mai und Juni an mehreren Investorenkonferenzen teil, darunter das „Goldman Sachs Global Staples Forum“ und die „Jefferies Consumer Conference“. Diese Präsenz passt zu einem Managementteam, das nach zwölf brutalen Monaten versucht, das Vertrauen institutioneller Anleger wiederherzustellen. Der für den 7. August erwartete Bericht zum zweiten Quartal wird der nächste wichtige Meilenstein für die organische Dynamik sein.
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Ist die CELH-Aktie unterbewertet?
Unter der Annahme, dass die Annahmen des Bewertungsmodells bis zum 31.12.28 eintreten, wird die Aktie wie folgt modelliert:
- Umsatzwachstum (CAGR): 16 ,0 %
- Operative Margen: 22 ,3 %
- KGV zum Zeitpunkt des Börsengangs: 17 ,6x
Auf Basis dieser Eingabewerte schätzt das Modell einen Kurszielwert von 45 $, was einer Gesamtrendite von 51,5 % ausgehend vom aktuellen Aktienkurs von 30 $ und einer annualisierten Rendite von 17,9 % über die nächsten 2,5 Jahre entspricht.
Eine annualisierte Rendite von 17,9 % liegt genau in dem Bereich, der eine Aktie wirklich interessant macht. Die im Modell zugrunde gelegte Umsatz-CAGR von 16 % klingt auf den ersten Blick ambitioniert. Doch Celsius verzeichnete bereits vor der Übernahme von Alani Nu ein Umsatzwachstum von 85,5 % im letzten Jahr, was die Zahlen weiter ankurbelte, und die vom Markt implizierte Umsatz-CAGR für die nächsten zwei Jahre liegt bei rund 20,5 %.
Die Annahme einer operativen Marge von 22,3 % erfordert Überzeugung. Die EBIT-Marge von Celsius über die letzten zwölf Monate (LTM) liegt bei 21,7 %, das Modell geht also davon aus, dass das Unternehmen seine aktuelle Marge beibehält, während es gleichzeitig erheblich skaliert. Dies ist erreichbar, wenn die Integration von Alani Nu reibungslos verläuft und die kombinierte Plattform von der gemeinsamen Distribution mit PepsiCo profitiert. Allerdings könnten Integrationskosten und Preisdruck durch Monster und Red Bull die Margen schmälern, sollte die Umsetzung ins Stocken geraten.
Das Exit-KGV von 17,6x ist der Punkt, an dem die Bewertungslogik klar wird. CELH notiert derzeit bei etwa dem 17,6-fachen des NTM-Gewinns, sodass das Modell keinerlei Multiplikatorausweitung voraussetzt. Es handelt sich um eine reine Gewinnwachstumsstory. Sofern die Margen stabil bleiben und der Umsatz weiterhin um 16 % wächst, treibt allein das EPS-Wachstum den Aktienkurs nach oben.
CELH im Vergleich zu Monster Beverage und Red Bull
Monster Beverage (MNST) ist der wichtigste Vergleich für Celsius, und der Kontrast ist eklatant. Monster wird bei etwa dem 25- bis 27-fachen des erwarteten Gewinns gehandelt, was einen deutlichen Aufschlag gegenüber dem 17,6-fachen von CELH darstellt. Dieser Aufschlag spiegelt Monsters Vertriebsdominanz über Coca-Cola sowie die längere Erfolgsbilanz bei der Margenstabilität wider. Das Umsatzwachstum von Monster hat sich jedoch auf einen mittleren einstelligen Bereich verlangsamt, während Celsius in einem völlig anderen Tempo wächst.
Red Bull ist ein Privatunternehmen, was einen direkten finanziellen Vergleich erschwert. Dennoch sind seine Marktanteilsdaten von enormer Bedeutung, da Red Bull und Monster zusammen nach wie vor den Großteil des US-amerikanischen Energy-Drink-Absatzes kontrollieren. Celsius hat durch seine „Better-for-you“-Positionierung und seine Vertriebspartnerschaft mit PepsiCo Marktanteile gewonnen. Die Übernahme von Alani Nu beschleunigte diesen Marktanteilsgewinn durch die Einbindung einer Marke mit starker Affinität bei weiblichen Verbrauchern – ein Segment, in dem beide größeren Konkurrenten in der Vergangenheit unterdurchschnittlich abgeschnitten haben.
Die Partnerschaft mit PepsiCo ist es, die die Wettbewerbsposition sicher macht. PepsiCo hält eine Beteiligung an Celsius und hat diese im Rahmen eines 585-Millionen-Dollar-Deals im Jahr 2025 ausgebaut. Diese Partnerschaft bietet Regalfläche, Logistik und gemeinsame Marketinginvestitionen, die sich eine eigenständige Marke niemals leisten könnte. Monster hat Coca-Cola, und Celsius hat nun Pepsi. Diese bilaterale Partnerstruktur deutet darauf hin, dass sich der Energy-Drink-Markt auf einen Vertriebswettstreit zwischen zwei Plattformen zubewegt.
Was treibt die CELH Aktie in Zukunft antreibt?
Der am 7. August erscheinende Gewinnbericht für das zweite Quartal 2026 ist der nächste entscheidende Test. Investoren werden prüfen, inwieweit das Wachstum organisch oder durch Übernahmen getrieben ist und ob die Vertriebspartnerschaft mit PepsiCo zu messbaren Umsatzsteigerungen im Einzelhandel führt. Ein zweites Mal in Folge die Erwartungen zu übertreffen, würde das Vertrauen in das kombinierte Geschäftsmodell deutlich stärken.
Der Zeitplan für die Integration von Alani Nu ist die entscheidende operative Variable. Celsius nahm zur Finanzierung der Transaktion ein Darlehen in Höhe von 900 Millionen US-Dollar sowie eine revolvierende Kreditlinie in Höhe von 100 Millionen US-Dollar auf. Die Kosten für den Schuldendienst werden den freien Cashflow belasten, bis das fusionierte Unternehmen genügend Liquidität erwirtschaftet, um die Schulden zu tilgen. Die Fähigkeit des Managements, die operativen Margen bei über 20 % zu halten und gleichzeitig die Integrationskosten aufzufangen, wird darüber entscheiden, ob die Annahmen des Modells zutreffen.
Auch das Markenmanagement ist ein wichtiger Katalysator für die Zukunft. Celsius ist stark an Fitnessstudios angebunden und richtet sich vor allem an aktive Fitnesskonsumenten, während Alani Nu eine stärkere Basis bei digital affinen und weiblichen Verbrauchern hat. Diese Identitäten getrennt zu verwalten und gleichzeitig Synergien bei der Beschaffung zu nutzen, erfordert sorgfältige Disziplin. Ein Fehltritt, der die beiden Identitäten verwischt, könnte die Absatzgeschwindigkeit beeinträchtigen und mehr kosten, als die Synergien ursprünglich gerechtfertigt hätten.
Die im September 2025 angekündigte Ernennung des CMO und die Veränderungen in der Marketingführung deuten darauf hin, dass das Unternehmen bereits vor Abschluss der Alani-Nu-Transaktion über die Markenführung nachgedacht hatte. Diese frühzeitige Positionierung ist ein positives Signal. Und angesichts eines Marktkonsens-Kursziels von 58,52 $ und eines vom Modell abgeleiteten Wertes von 45 $ deutet selbst eine konservative Bewertung darauf hin, dass der aktuelle Einstiegskurs von 30 $ den Großteil des kurzfristigen Risikos widerspiegelt, aber nur einen sehr geringen Teil des Aufwärtspotenzials, falls die Integration wie geplant verläuft.
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