Kennzahlen zur CAE-Aktie
- Aktueller Kurs: CA$32,01 (22. Mai 2026)
- Umsatz für das gesamte Jahr: CA$4,9B, Anstieg um 4% gegenüber dem Vorjahr
- Bereinigtes EPS für das Gesamtjahr: CA$1,20
- Q4-Umsatz: CA$1,3 Mrd., Anstieg um 4% im Jahresvergleich
- Bereinigtes EPS für Q4: CA$0,42 (entspricht den Schätzungen)
- Umsatzprognose für GJ2027: Wachstum im niedrigen einstelligen Bereich (Ziviltechnik stagnierend bis leicht rückläufig; Verteidigung: Wachstum im mittleren einstelligen Bereich)
- Prognose für das bereinigte EPS für GJ2027: CA$1,21 bis CA$1,28
- TIKR-Modell-Kursziel: CA$62
- Implizites Aufwärtspotenzial: ~94%
CAE-Aktie übertrifft Umsatzschätzungen, fällt aber um 14%, da das FY2027-Reset-Jahr den Markt verunsichert
CAE Inc.(CAE) meldete für das vierte Quartal des Geschäftsjahres 2026 einen Umsatz von 1,3 Mrd. CA$ und übertraf damit die Schätzungen der Straße von 1,3 Mrd. CA$ um 3 %, während das bereinigte Ergebnis je Aktie von 0,42 CA$ genau den Erwartungen entsprach - dennoch fiel die CAE-Aktie um 13,6 %, da das Management das Geschäftsjahr 2027 als absichtliches Reset-Jahr für ein Unternehmen bezeichnete, das seine größte Transformation seit Jahrzehnten durchläuft.
Der Umsatz für das Gesamtjahr stieg um 4 % auf 4,9 Mrd. CA$, aber das bereinigte Betriebsergebnis für das Gesamtjahr sank im Vergleich zum Vorjahr auf 710,7 Mio. CA$, wobei das bereinigte Betriebsergebnis für das vierte Quartal mit 211,8 Mio. CA$ deutlich unter den 258,8 Mio. CA$ lag, die im gleichen Quartal des Vorjahres erzielt wurden.
Das Zivilsegment trug die Hauptlast des Drucks, wobei der Umsatz im vierten Quartal um nur 3 % auf 746,7 Mio. CA$ stieg und das bereinigte Betriebsergebnis des Segments im vierten Quartal auf 152,4 Mio. CA$ sank, was auf eine geringere Auslastung der Simulatoren und zunehmende Störungen im Zusammenhang mit dem Nahostkonflikt zurückzuführen ist.
Der Bereich Verteidigung sorgte für ein Gegengewicht mit einem Umsatzwachstum von 6 % in Q4 von 580 Mio. CA$ und einer operativen Marge von 10,2 %, während der Umsatz im Bereich Verteidigung für das gesamte Jahr um 9 % auf 2,2 Mrd. CA$ stieg und die Marge für das gesamte Jahr 9,2 % betrug, so Ryan McLeod, Chief Financial Officer, auf der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des vierten Quartals.
Matthew Bromberg, President und CEO, erklärte in der Telefonkonferenz zum 4. Quartal, dass "insgesamt die starken Umsätze und Gewinne im Verteidigungsbereich durch einen schwachen Zivilmarkt gedämpft wurden. Insbesondere die Ereignisse im Nahen Osten waren in Q4 eine Herausforderung".
Im Zivilbereich lag das Book-to-Sales-Verhältnis für das Gesamtjahr bei 0,96, was bedeutet, dass CAE mit einem Auftragsbestand unter der Parität in das Geschäftsjahr 2027 geht - ein direkter Gegenwind für die kurzfristigen Simulatorproduktionserlöse -, während der Verteidigungsbereich im vierten Quartal ein Book-to-Sales-Verhältnis von 1,11 aufwies, was bestätigt, dass die Pipeline in diesem Geschäftsbereich intakt bleibt.
Das Management stellte einen umfassenden Transformationsplan vor, der bis zum Geschäftsjahr 2030 jährliche Kosteneinsparungen in Höhe von 125 bis 150 Mio. CA$ vorsieht, die durch einmalige Kosten in Höhe von 200 bis 250 Mio. CA$ finanziert werden sollen, wobei der Großteil der Ausgaben in das Geschäftsjahr 2027 vorgezogen wird und sich die Vorteile voraussichtlich im Geschäftsjahr 2028 und danach am deutlichsten bemerkbar machen werden.
TIKRs CA$62-Ziel für die CAE-Aktie setzt voraus, dass die Transformation das liefert, was im Geschäftsjahr 2027 nicht möglich ist
Der Mid-Case von TIKR bewertet die CAE-Aktie mit CA$62, was eine Gesamtrendite von ca. 94 % gegenüber dem aktuellen Kurs von CA$32 in den nächsten 6 Jahren bedeutet, bei einer annualisierten Rate von 14 % pro Jahr.
Im mittleren Szenario erreicht das Modell bis März 2035 einen Wert von 95 CA$, was einer Gesamtrendite von 198 % und einem IRR von 13 % über den gesamten Prognosehorizont entspricht.
Das mittlere Szenario beinhaltet eine KGV-Kompression von 1,6 % pro Jahr. Das Modell von TIKR berücksichtigt keine Neubewertung, d. h. das Ziel von 62 CA$ basiert ausschließlich auf dem Gewinnwachstum und nicht darauf, dass der Markt der CAE-Aktie im Zuge der Transformation einen höheren Multiplikator zuweist.
Das ist ein konservativer Rahmen: Wenn Brombergs Ziel für das Geschäftsjahr 2030 von 950 Mio. CA$ bis 1 Mrd. CA$ an bereinigtem Betriebsergebnis erreicht wird und die Margen sich in Richtung des Niveaus ausweiten, das McLeod als "in diesem Geschäft nicht erreicht" bezeichnete, könnte sich die Annahme der Multiplikatorkompression als zu strafend erweisen.
Das Szenario, in dem die CAE-Aktie CA$ 75 mit einer jährlichen Rendite von 10,1 % erreicht, ist die Welt, in der die Umstrukturierung sauber durchgeführt wird, aber der zivile Markt gedämpft bleibt: Der Verteidigungsbereich wächst weiterhin im mittleren einstelligen Bereich, die Kosteneinsparungen kommen planmäßig an und die Störung im Nahen Osten klingt ab, ohne dass sich die Nachfrage nach Pilotenausbildung erholt.
Diese Rendite ist bei dem aktuellen Einstiegskurs sinnvoll, berücksichtigt aber nicht die vom Managementteam ausdrücklich genannte Margenausweitung.
Der High Case mit 118 CA$ und einer jährlichen Rendite von 15,8 % setzt voraus, dass das Verteidigungsministerium den aktuellen Nachfragezyklus bis zu einem mehrjährigen Anstieg der NATO-Ausgaben aufrechterhält, dass sich die zivile Auslastung erholt, wenn das rationalisierte Netzwerk an die tatsächliche Nachfrage angepasst wird, und dass die jährlichen Einsparungen in Höhe von etwa 125 bis 150 Mio. CA$ in den Geschäftsjahren 2028 und 2029 in der von McLeod skizzierten Kadenz in die Margen einfließen.
Die in diesem Szenario implizierte Gesamtrendite von 267 % ist die Belohnung für Anleger, die bereit sind, ein Jahr der Rückstellung abzuwarten, während das Unternehmen seine Kostenstruktur und seinen Auftragsbestand wieder aufbaut.
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