Die wichtigsten Punkte
- Die Aktie von Bloom Energy ist im Jahr 2026 um 146 % gestiegen, da die Nachfrage von KI-Rechenzentren nach dezentraler Stromversorgung zu drei Prognoseerhöhungen auf 4,4 bis 4,6 Milliarden US-Dollar Umsatz für 2026 führte.
- Bloom hat seine KI-Strom-Peers Vertiv und GE Vernova hinter sich gelassen, doch ein Short-Report, ein Verkaufstief bei KI-Ausgaben im Oktober und ein Quartal mit negativem Free Cash Flow haben die Aktie 38 % unter ihrem Rekordschluss vom Juni zurückfallen lassen.
- Kundeneinlagen stiegen in diesem Jahr auf 661 Millionen US-Dollar von 78 Millionen US-Dollar – ein stärkeres Nachfragezeichen als der Cashflow eines einzelnen Quartals.
- Die Gewinnschätzungen steigen weiter, während die Aktie deutlich unter ihrem üblichen KGV (Forward) gehandelt wird, was für einen weiteren Kauf spricht – vorausgesetzt, das vierte Quartal bringt die Liquidität.
Bloom Energy (BE) ist im Jahr 2026 bis zum 3. November um 146 % gestiegen, einschließlich eines Zuwachses von 9 % an diesem Tag, als KI-Stromaktien zulegten und Barclays das Papier hochstufte. Bloom wurde in diesem Jahr in den S&P 500 aufgenommen und hat die anderen KI-Stromaktien Vertiv (VRT) und GE Vernova (GEV) deutlich hinter sich gelassen.
Sie liegt jedoch auch 38 % unter ihrem Rekordschluss vom 22. Juni, nach einem Short-Report, einem Verkaufstief bei KI-Stromaktien im Oktober und einem Quartal mit negativem Free Cash Flow.
Drei Erhöhungen in neun Monaten
Bloom startete das Jahr mit einer Prognose von 3,1 bis 3,3 Milliarden US-Dollar Umsatz für 2026. Das Unternehmen erhöhte diese Spanne im April, erneut im Juli und ein drittes Mal im Oktober auf 4,4 bis 4,6 Milliarden US-Dollar.
Der Umsatz stieg im zweiten Quartal um 166 % und im dritten Quartal um 138 %. Im dritten Quartal erreichte die nicht-GAAP-Operativmarge 23,1 %, gegenüber 8,9 % im Vorjahreszeitraum.
Gründer und CEO KR Sridhar sagte in der Pressemitteilung zum zweiten Quartal, dass alle großen US-Hyperscaler Blooms Systeme für ihre KI-Fabriken genehmigt hätten, und fügte hinzu: „Bloom ist jetzt ein Standard für dezentrale KI-Stromversorgung.“
Die Zahlen der Wall Street bewegten sich mit der Prognose. Der Konsens für normalisierten Gewinn pro Aktie (EPS) liegt nun bei 0,76 US-Dollar für 2025, 3,27 US-Dollar für 2026 und 8,24 US-Dollar für 2028:
Diese Schätzung für 2026 lag Anfang Oktober, vor der dritten Erhöhung, bei 2,69 US-Dollar.
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Dann häuften sich die Zweifel
Am 8. Juli behauptete Hunterbrook Media, ein Medium, das angab, möglicherweise zu profitieren, wenn die Aktie von Bloom fällt, dass Bloom auf Scandium aus China angewiesen sei. Bloom wies die Vorwürfe in einer Einreichung am nächsten Tag zurück, und eine Sammelklage von Wertpapieranlegern folgte. Die Vorwürfe der Klage sind nicht bewiesen.
Im dritten Quartal übertrafen ein Umsatz von 1,24 Milliarden US-Dollar und ein bereinigter Gewinn pro Aktie (EPS) von 0,94 US-Dollar die Schätzungen der Wall Street von etwa 1,07 Milliarden US-Dollar und 0,69 US-Dollar. Die Aktie fiel dennoch am nächsten Tag um 11 %. Der Free Cash Flow belief sich auf negative 180,6 Millionen US-Dollar, da die von Bloom verbuchten, aber noch nicht in Rechnung gestellten Umsätze um 430 Millionen US-Dollar sprangen.
Bloom erzielte erst 2024 einen positiven Free Cash Flow, nachdem das Unternehmen von 2021 bis 2023 jedes Jahr Cash verbrannt hatte:
CFO Simon Edwards sagte im Telefonat zum dritten Quartal, dass der Cash-Verbrauch „nicht der Beginn eines Trends“ sei. Und die Kunden zahlen im Voraus: Die Einlagen stiegen zum 30. September auf 661,4 Millionen US-Dollar gegenüber 78,2 Millionen US-Dollar zu Jahresbeginn.
Dieses Geld ist ein festerer Indikator für die Nachfrage als der Cashflow eines einzelnen Quartals.
Vertiv und GE Vernova liefen auch, nur nicht so weit
Vertiv ist in diesem Jahr um 46 % gestiegen und GE Vernova um 40 %, und beide fielen zusammen mit Bloom im Verkaufstief bei KI-Ausgaben im Oktober.
Vertiv erhöhte seine Aussichten mit den Ergebnissen des dritten Quartals am 28. Oktober, und CEO Giordano Albertazzi sagte, „der größte Infrastrukturausbau“ beschleunige sich. Wenn er damit recht hat, sind Blooms Kunden noch nicht mit dem Bestellen fertig.
GE Vernova nimmt jetzt Reservierungen für Gasturbinen mit Auslieferung im Jahr 2032 entgegen, sagte CEO Scott Strazik im Telefonat am 28. Oktober. Bloom sagt, es könne Strom in nur 90 Tagen liefern, je länger also die Warteschlange für Turbinen ist, desto stärker wird das Argument von Bloom.
Das vierte Quartal muss die Liquidität bringen
Bloom veröffentlicht sein viertes Quartal Anfang nächsten Jahres. Analysten erwarten für 2026 etwa 214 Millionen US-Dollar Free Cash Flow. Bis September hatte Bloom 41,6 Millionen US-Dollar, daher benötigt das vierte Quartal mehr als 170 Millionen US-Dollar.
Barclays stützte sich bei der Höherstufung der Aktie auf „Overweight“ am 3. November auf diese Einlagen, obwohl es sein Kursziel von 316 auf 289 US-Dollar senkte. Dennoch machten zwei Kunden 69 % des Umsatzes im dritten Quartal aus, sodass ein langsamer Zahler diesen Cash ins nächste Jahr verschieben könnte.
Billiger während des Wachstums
Die Analysten erhöhten ihre Schätzungen weiter, während die Aktie fiel, und die Gewinnschätzung (EPS) für 2026 ist seit dem 30. Juni um 52 % gestiegen.
Zum Schlusskurs am 3. November wurde Bloom mit etwa dem 43-fachen des zukünftigen Gewinns (Forward P/E) gehandelt, deutlich unter seinem Dreijahresdurchschnitt von 76x.
Bloom wird also im Vergleich zu seiner eigenen Historie weiterhin billiger, während seine Gewinnaussichten steigen. Das spricht eher für einen weiteren Kauf.
Das vierte Quartal muss diesen verbuchten Umsatz immer noch in Cash umwandeln. Wenn der Free Cash Flow erneut negativ ausfällt, hatten die Verkäufer im Oktober einen Punkt.
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