Die wichtigsten Erkenntnisse
- Die Aktie von AppLovin stieg innerhalb von zwei Tagen um 44 %, nachdem der Umsatz im dritten Quartal um 55 % gestiegen war und die Prognose für das vierte Quartal die Schätzungen übertraf.
- Die Verlangsamung, die der diesjährige Verkauf eingepreist hatte, ist nicht eingetreten, und die neuen Werbemodelle, die hinter der Überraschung stehen, sind erst teilweise eingeführt.
- Das Werbewachstum von Unity zeigt keine Anzeichen dafür, dass die schwachen Nutzerzahlen von Roblox auf die Spielwerbung übergegriffen haben.
- AppLovin notiert immer noch unter seinem fünfjährigen durchschnittlichen KGV (Forward P/E), und sein Bericht im Februar ist der nächste Test.
AppLovin (APP) ist innerhalb von zwei Tagen um 44 % gestiegen und schloss am 6. November bei $391,22. Der Bericht für das dritte Quartal wurde nach Börsenschluss am 4. November veröffentlicht und übertraf die Erwartungen bei Umsatz, Gewinn und Prognose.
AppLovin erreichte am 30. Oktober ein 52-Wochen-Tief, einen Tag nachdem Roblox (RBLX) einen Rückgang der täglich aktiven Nutzer um 9 % im Jahresvergleich meldete. Hersteller von Mobile Games sind die Kernwerbekunden von AppLovin, daher wurde die Aktie in den Verkauf mit hineingezogen. Seitdem ist sie von diesem Schlusskurs um 71 % gestiegen. Unity Software (U) konkurriert um diese Werbekunden. Das Unternehmen berichtete am nächsten Morgen und erzählte eine andere Geschichte.
Die Verlangsamung ist nie eingetreten
Der Umsatz stieg um 55 % auf $2,18 Milliarden, gegenüber den $2,07 Milliarden, die Analysten erwartet hatten, und der Gewinn pro Aktie (EPS) von $4,30 übertraf die Schätzung von $4,03.
Die Prognose war noch wichtiger. AppLovin erwartet für das vierte Quartal einen Umsatz von $2,37 Milliarden bis $2,40 Milliarden, mehr als $100 Millionen über den rund $2,25 Milliarden, die Analysten erwartet hatten. Und CEO Adam Foroughi sagte im Telefonat, dass die neuen Modelle dahinter noch nicht vollständig eingeführt sind: "Dies war eine teilweise Einführung. Der Übergang liegt noch vor uns."
Die EPS-Schätzungen der Analysten hielten sich, während die Aktie fiel:
Diese Schätzungen aus der Mitte des Oktobers kamen vor einer Prognose, die so weit über dem Konsens liegt, daher haben sie noch Spielraum nach oben.
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Unity gewinnt ebenfalls
Foroughi sagte, das Gaming-Geschäft von AppLovin sei im Jahresvergleich um fast 50 % gewachsen und habe mit der Einführung der neuen Modelle an Fahrt aufgenommen. Unity sagte, der Umsatz aus seinem Vector-Werbemodell habe sich mehr als verdoppelt und sei im Jahresvergleich um 126 % gestiegen. Für das vierte Quartal prognostiziert das Unternehmen ein Wachstum des strategischen Grow-Umsatzes von 105 % bis 107 %. Beide großen Gaming-Werbeplattformen wachsen schnell, daher sieht der Rückgang der täglichen Nutzer bei Roblox nach einem eigenen Problem aus und nicht nach einem Zeichen dafür, dass Spielehersteller ihre Werbebudgets kürzen.
Nach seinem Bericht vom 5. November notierte Unity bei etwa dem 26-fachen des zukünftigen Gewinns (Forward P/E), etwa das Doppelte des Multiples von AppLovin vor dessen Bericht. Dieser Preis setzt voraus, dass Vector weiter wächst, selbst nachdem die neuen Modelle von AppLovin vollständig eingeführt sind.
Immer noch günstig, wenn der Februarbericht liefert
AppLovin ging in die Woche bei etwa dem 13-fachen des zukünftigen Gewinns (Forward P/E), der Hälfte seines fünfjährigen Durchschnitts von 25:
Selbst nach dem Sprung liegt es immer noch unter diesem Durchschnitt.
Das Risiko ist der Zeitpunkt: Foroughi warnte davor, dass die Gewinne aus den Modellen "nicht auf einen perfekten Quartalsplan fallen werden". Außerdem steht eine Sammelklage wegen Wertpapierbetrugs aus, die sich auf Aussagen bezieht, die AppLovin früher in diesem Jahr über seine Modellverbesserungen gemacht hat; die Frist für die Bestellung des Hauptklägers ist der 16. November. Die Vorwürfe sind nicht bewiesen.
Dennoch scheint die Aktie unterbewertet, wenn die Einführung weiterhin Ergebnisse liefert. Der Bericht für das vierte Quartal, der für Februar erwartet wird, ist der nächste Schritt, und ein Umsatz nahe der Obergrenze der Prognose von $2,40 Milliarden würde diesen Fall weiterhin stützen.
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