Die wichtigsten Punkte
- Die Aktie von Applied Optoelectronics verlor in einer Woche 17%, nachdem Amazons freier Cashflow negativ wurde.
- Northland stufte Applied Optoelectronics und Coherent am Morgen, an dem Marvell die Übernahme von Lumentum vereinbarte, auf Outperform hoch.
- Analysten erwarten, dass der Umsatz in diesem Jahr mehr als verdoppelt wird, und der Bericht am 5. November wird das auf die Probe stellen.
- Der Verkauf sieht überzogen aus, wenn die Aufträge aus Rechenzentren stabil bleiben.
Applied Optoelectronics (AAOI) verlor in der Woche bis zum 3. November 17%, ohne dass es dafür Unternehmensneuigkeiten gab. Der größte Teil davon fiel am Freitag, den 30. Oktober, nachdem Amazon (AMZN) berichtete, dass sein freier Cashflow aufgrund von KI-Ausgaben in einen Abfluss umgeschlagen war.
Dann, vor Börsenbeginn am Montag, dem 2. November, vereinbarte Marvell (MRVL) die Übernahme von Lumentum (LITE), und Northland stufte Applied Opto und Coherent (COHR) auf Outperform hoch. Das Kursziel für Applied Opto von $120 wurde beibehalten, was 88% über dem Schlusskurs vom 3. November von $63,97 liegt. Die Aktie fiel am 2. November dennoch um 9,5%.
Die Angst vor KI-Ausgaben verursachte den Schaden
Die Ergebnisse von Amazon zeigten einen Abfluss von $42,4 Milliarden freiem Cashflow über die letzten zwölf Monate. Optikaktien wurden verkauft, und Coherent verlor über die Woche 12%.
Diese Ausgaben wirken sich aber auch andersherum aus. Ein Großteil davon fließt an Zulieferer von Rechenzentren, und Amazon ist einer der Kunden von Applied Opto. Im März 2025 gewährte Applied Opto Amazon eine Option auf bis zu etwa 7,9 Millionen Aktien, die sich mit steigenden Einkäufen von Amazon vestet.
Eine $115 Milliarden Wette auf Optik
Marvell würde den Aktionären von Lumentum jeweils 4,5 Marvell-Aktien geben, was einem implizierten Unternehmenswert von $115 Milliarden entspricht. Die Transaktion benötigt noch die Zustimmung der Aktionäre und der Aufsichtsbehörden, und die Unternehmen erwarten den Abschluss in der ersten Hälfte des Jahres 2028. Da es sich um eine reine Aktientransaktion handelt, hängt Lumentum am Kurs von Marvell: Marvell fiel über die Woche um 29% und Lumentum um 21%.
Das ist immer noch eine gute Nachricht für Applied Opto. Ein Chiphersteller vereinbarte, einen Optikhersteller zu einem Preis zu kaufen, den die Unternehmen als 23,9% Aufschlag auf Basis der Kurse vom 28. Oktober bezeichneten, obwohl der Kursrutsch von Marvell den Wert des Angebots seitdem auf etwa $774 pro Aktie gedrückt hat. Northland führte den Deal für beide Heraufstufungen an und behielt das Kursziel für Coherent von $280 bei.
Der Bericht am Donnerstag ist der eigentliche Test
Applied Opto veröffentlicht sein drittes Quartal am Donnerstag, dem 5. November. Analysten erwarten, dass der Umsatz in diesem Jahr mehr als verdoppelt wird, auf $1,04 Milliarden gegenüber $456 Millionen im Jahr 2025, und dann $2,66 Milliarden im Jahr 2027 erreicht:
Nur vier Analysten schätzen das Jahr 2027, daher ist die Auftragslage wichtiger als das Quartal selbst.
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$120 scheinen erreichbar, wenn die Aufträge stabil bleiben
Applied Opto wurde zum Schlusskurs vom 2. November mit dem 3,1-fachen des zukünftigen Umsatzes gehandelt. Das liegt über dem 5-Jahres-Durchschnitt von 2,3x, aber weit unter dem 15,3-fachen, das am 1. Mai erreicht wurde:
$120 entspricht etwa dem 6-fachen des zukünftigen Umsatzes, deutlich unter diesem Höchststand. Das Kursziel von Northland liegt auch unter dem Konsens, der von $29,60 vor einem Jahr auf $156 gestiegen ist:
Applied Opto macht immer noch Verluste, und ein kombiniertes Marvell und Lumentum wäre ein größerer Konkurrent. Dennoch sieht der Verkauf nach einem 71%igen Rückgang vom Schlusshoch am 13. Mai überzogen aus. Wenn die Aussichten am Donnerstag die Aufträge bestätigen, erscheinen $120 konservativ. Wenn nicht, dürften diese Schätzungen für 2027 schnell fallen.
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