Wichtigste Erkenntnisse
- Annaly Capital Management-Direktor Scott Wede kaufte am 6. November 50.000 Aktien zu einem Durchschnittspreis von $18,80, insgesamt also $940.000, über seinen IRA.
- Der Buchwert von Annaly fiel im dritten Quartal um 11,4 % auf $17,86 pro Aktie, als die Zinsen sprangen, aber die für die Ausschüttung verfügbaren Erträge von $0,80 pro Aktie deckten erneut die Dividende von $0,75.
- Analysten haben ihre Kursziele seit Ende September gesenkt, aber ihre Gewinnschätzungen für 2026 sind leicht gestiegen.
- Die Zahlen unterstützen Wedes Kauf zu $18,80 größtenteils, auch wenn es eine Wette darauf ist, dass sich die Zinsen beruhigen, und der Buchwert im Bericht zum vierten Quartal die zu beobachtende Kennzahl ist.
Ein Annaly Capital Management (NLY)-Direktor hat gerade $940.000 in eine Aktie gesteckt, die im vergangenen Jahr um 13 % gefallen ist.
Scott Wede kaufte am Freitag, den 6. November, 50.000 Aktien zu einem Durchschnittspreis von $18,80 pro Stück, wie aus einem am 9. November eingereichten Formular 4 hervorgeht. Die Aktie schloss am 9. November bei $18,95, ungefähr dort, wo er gekauft hatte.
Steigende Zinsen treffen den Buchwert
Annaly erreichte Ende Januar ein intraday 52-Wochen-Hoch von $24,52 und schloss am 9. November 23 % darunter, wobei der größte Teil dieses Rückgangs in den letzten drei Monaten stattfand. CEO David Finkelstein sagte, die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihen sei im dritten Quartal um 82 Basispunkte gestiegen. Der Verkauf beschleunigte sich, nachdem die Fed im September zum ersten Mal seit 2023 die Zinsen erhöht hatte, und die Spreads für Agency-Hypotheken verbreiterten sich damit. Der Buchwert pro Aktie fiel im Quartal um 11,4 % auf $17,86, was einer wirtschaftlichen Rendite von minus 7,6 % entspricht.
Die Erträge von Annaly hielten sich jedoch. Die für die Ausschüttung verfügbaren Erträge stiegen um einen Cent auf $0,80 pro Aktie, genug, um die Dividende von $0,75 erneut zu decken. Im Telefonat zum dritten Quartal sagte Finkelstein, Annaly erwarte, "im Q4 mehr zu verdienen" und dass "wir mit der aktuellen Dividende zufrieden sind". Er sagte auch, der Buchwert sei seit dem 30. September bis zum Freitag vor dem Telefonat um etwa 2 % gestiegen, bevor die Dividendenzurechnung berücksichtigt wurde.
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Er kennt diesen Markt
Wede trat im Oktober 2023 dem Vorstand von Annaly bei. Von 2004 bis 2015 war er globaler Leiter für verbriefte Produkte und Kommunalfinanzierung bei Barclays Capital. Das liegt nah am Geschäft, das Annaly betreibt: Das Unternehmen emittierte allein im dritten Quartal Rekord-$7,4 Milliarden an Verbriefungen. Die Aktien befinden sich in seinem IRA, und das Formular 4 zeigt 50.000 Aktien nach dem Kauf, dieser Kauf baute also seine Position von Null auf. Für einen unabhängigen Direktor sind $940.000 ein echter Scheck. Käufe wie dieser sind leicht zu übersehen, weshalb es sich lohnt zu wissen, wie man die Aktien verfolgt, die Insider kaufen.
Unterstützen ihn die Zahlen?
Größtenteils. Analysten erwarten, dass Annaly 2026 $3,13 pro Aktie verdienen wird, gegenüber $2,92 im Jahr 2025, und etwa dasselbe in den Jahren 2027 und 2028:
Diese Schätzung für 2026 ist in den letzten drei Monaten trotz des schwierigen Quartals leicht gestiegen. Die Schätzung für jedes Jahr liegt auch über den $3,00, die Annaly derzeit jährlich ausschüttet.
Die Kursziele gingen in die andere Richtung. Der Konsenszielkurs ist auf $21 von $24 Ende September gefallen, nachdem Unternehmen wie RBC Capital und Wells Fargo ihre Ziele nach dem Bericht gesenkt hatten:
Dennoch liegt der Konsenszielkurs etwa 12 % über dem Schlusskurs vom 9. November, vor der Dividende. Anleger bewerten eine Hypotheken-REIT auch anhand ihres Buchwerts. Wede zahlte etwa 5 % über dem Buchwert von $17,86 von Annaly zum 30. September und weniger, wenn Finkelsteins Update Mitte Oktober Bestand hat.
Eine Wette auf ruhigere Zinsen
Das Risiko ist klar genug. Der Buchwert von Annaly bewegt sich mit den Zinsen und Hypotheken-Spreads, und Finkelstein sagte, die Märkte würden fast drei weitere Zinserhöhungen der Fed bis Ende nächsten Jahres einpreisen. Die Fed hielt die Zinsen am 28. Oktober stabil, aber zwei Offizielle stimmten für eine weitere Erhöhung. Annaly verkauft auch weiterhin Aktien: Im dritten Quartal sammelte es $757 Millionen über sein At-The-Market-Programm ein, und seine Aktienanzahl ist innerhalb eines Jahres um 15 % gestiegen.
Dennoch unterstützen die Zahlen seinen Kauf größtenteils. Wede zahlte nahe am Buchwert für Erträge, die die Dividende decken, und die Schätzungen bleiben stabil. Bei $18,80 zahlt ihm diese Dividende fast 16 % pro Jahr, wenn sie gehalten wird. Natürlich ist der Kauf eines Insiders nur ein Signal, und Wede weiß nicht besser als jeder andere, wohin die Zinsen als nächstes gehen. Die zu beobachtende Kennzahl ist der Buchwert im Bericht zum vierten Quartal, der Anfang nächsten Jahres fällig ist.
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