Wichtige Erkenntnisse
- Amazon sprang heute um 7% und Microsoft zog mit, nachdem 10 Städte in Ohio große Rechenzentren verboten haben.
- Amazon, Microsoft und Alphabet können es sich leisten, anderswo zu bauen, daher werden lokale Verbote ihre KI-Ausgaben nicht bremsen.
- CoreWeave hat weniger Spielraum, um Verbote zu umgehen, und NVIDIA verliert nur, wenn weniger Rechenzentren gebaut werden.
- Analysten erwarten, dass sich der Gewinn von Amazon bis 2028 fast verdoppelt, und ein landesweites Verbot ist das Risiko, das man im Auge behalten sollte.
Amazon (AMZN) ist heute um 7% gestiegen, und Microsoft (MSFT) ist um 6% gestiegen, am Morgen nachdem 10 Städte in Ohio große Rechenzentren verboten haben.
Alphabet (GOOG) gab heute bekannt, dass es 15 Milliarden Dollar in Malaysia investieren wird, einschließlich Rechenzentren, und NVIDIA (NVDA) stieg vor Börsenöffnung. Kleinere KI-Clouds bekamen die Auswirkungen zu spüren, wobei CoreWeave (CRWV) um 7% fiel.
Es gibt noch genug Städte
Zwei der Verbote betreffen Berichten zufolge Amazon. Das von Sunbury zielte auf ein mögliches großes Amazon-Projekt ab, dessen Zukunft nun unklar ist.
In der Mad Money-Sendung am Dienstag sagte Jim Cramer von CNBC: "Das wird Amazon nicht schaden, weil Amazon sich seinen Weg in neue Städte kaufen kann."
Er hat recht. Amazon erwartet in diesem Jahr Kapitalausgaben von etwa 220 Milliarden Dollar, und das Management sagt, dass seine Kapazitäten bis 2027 ausverkauft sind. Ein Verbot in einer Stadt bedeutet nur, dass Amazon ein Stück weiter die Straße runter baut.
Kleinere Clouds haben weniger Spielraum
Microsoft und Alphabet befinden sich in derselben Lage. In ihren letzten Quartalen wuchs der Azure-Umsatz um 48% auf 33,2 Milliarden Dollar und der von Google Cloud um 103% auf 30,7 Milliarden Dollar. Ihre Grenze ist, wie schnell sie bauen können, und sie können weit weg von Ohio bauen.
CoreWeave kann seine Einsätze nicht so breit streuen. Seine Zinsaufwendungen haben sich im zweiten Quartal mehr als verdoppelt auf 640 Millionen Dollar, und es verzeichnete in diesem Quartal einen operativen Verlust von 49 Millionen Dollar. Sein Bericht vom 10. November sollte zeigen, ob einige seiner 3,7 Gigawatt an vertraglich gebundener Energie in lokale Konflikte verwickelt ist.
NVIDIA verliert nur, wenn insgesamt weniger Rechenzentren gebaut werden. Sein Rechenzentrums-Umsatz stieg im letzten Quartal um 117% auf 89,0 Milliarden Dollar. Sein Bericht vom 17. November ist die erste Gelegenheit zu hören, ob Standorte von Kunden sich verzögern.
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Die Wall Street zuckt nicht zusammen
Analysten erwarten, dass der normalisierte Gewinn pro Aktie (EPS) von Amazon sich von 7,17 $ im Jahr 2025 auf 13,99 $ im Jahr 2028 fast verdoppeln wird.
Nichts in den Ergebnissen aus Ohio sollte diese Schätzungen verändern.
Vor heute wurde Amazon mit dem 24-fachen des erwarteten Gewinns gehandelt, etwa die Hälfte seines Fünfjahresdurchschnitts von 49.
Zum heutigen Preis liegt es bei etwa dem 26-fachen.
Fazit: Ein paar Städte in Ohio werden den Ausbau von Amazon nicht bremsen, und bei diesem KGV gefällt mir die Aktie.
Ein landesweites Verbot wäre schwieriger zu umgehen. In einer Umfrage der Ohio Northern University und SurveyUSA im Oktober befürworteten 57% der Erwachsenen in Ohio ein verfassungsrechtliches Verbot für neue Rechenzentren über 25 Megawatt.
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