Wichtige Erkenntnisse
- Die Aktien von Alignment Healthcare fielen um 20 %, nachdem ihr kalifornischer HMO-Vertrag, der etwa 75 % ihrer Krankenkassenmitglieder versorgt, in den Medicare-Sternebewertungen für 2027 von 4,0 auf 3,5 Sterne abrutschte.
- Ein Wert unter 4 Sternen gefährdet die Qualitätsbonuszahlungen für diesen Vertrag im Jahr 2028, genau zu dem Zeitpunkt, an dem Alignment Healthcare erstmals Gewinne erzielt.
- Alignment erwartet keine Umsatzauswirkungen in den Jahren 2026 oder 2027 und plant Rechtsmittel und Klage. JPMorgan und KeyBanc senkten ihre Kursziele auf 10 bzw. 12 US-Dollar.
- Der nächste wichtige Punkt ist der Bericht für das dritte Quartal, um zu sehen, wie viel die Risikoteilung mit Leistungserbringern abfedert und ob sich die von William Blair geäußerten Bedenken zu den Kostentrends bestätigen.
Die Aktien von Alignment Healthcare (ALHC) brachen heute Morgen im außerbörslichen Handel um 20 % ein, nachdem die Medicare-Sternebewertungen für 2027 den Vertrag, der etwa 75 % der Krankenkassenmitglieder versorgt, von 4,0 auf 3,5 Sterne herabstuften.
Dieser halbe Stern macht einen Unterschied… einen viel größeren, als man wahrscheinlich erwarten würde. Medicare zahlt Qualitätsboni an Pläne mit einer Bewertung von 4 Sternen oder höher, und dieser Vertrag ist nun darunter gerutscht.
Was genau ist passiert?
Die CMS veröffentlichte die Bewertungen nach Börsenschluss am Donnerstag. Alignment Healthcare legte den Schaden noch am selben Abend in einer Pressemitteilung und einer 8-K-Meldung dar:
- Sein kalifornischer HMO-Vertrag H3815 erhielt eine 3,5-Sterne-Bewertung für 2027, nach zuvor 4 Sternen.
- Seine sechs anderen berechtigten Verträge liegen bei 4 Sternen oder höher.
- Alignment erwartet keine Umsatzauswirkungen in den Jahren 2026 oder 2027. Die Auswirkungen treffen die Qualitätsbonuszahlungen für 2028, und die Risikoteilung mit Leistungserbringern sollte einen Teil davon auffangen.
- Das Unternehmen plant Rechtsmittel und eine Klage gegen die Methoden der CMS.
Dawn Maroney, Präsidentin von Alignment Health und CEO von Alignment Health Plan, sagte: "Wir sind weiterhin zuversichtlich, dass wir außergewöhnliche Versorgung leisten und unseren kalifornischen HMO-Vertrag auf mindestens eine 4-Sterne-Bewertung zurückführen können."
Die Konkurrenz entwickelte sich anders. Humana (HUM) legte um 17 % zu, nachdem das Unternehmen mitteilte, dass 95 % seiner Medicare Advantage-Mitglieder in Plänen mit einer Bewertung von 4 Sternen oder höher für 2027 sind. Clover Health (CLOV) stieg um 11 %, nachdem seine PPO-Pläne 5 Sterne und sein HMO-Plan 4,5 Sterne erhielt.
Geringe Gewinne, großer Vertrag
Das Problem ist, wie gering die Gewinne noch immer sind. Das normalisierte EPS (Gewinn je Aktie) entwickelte sich von einem Verlust von 0,26 US-Dollar im Jahr 2024 zu einem Gewinn von 0,32 US-Dollar im Jahr 2025. Die drei Analysten mit einer Schätzung für 2028 erwarten 0,95 US-Dollar je Aktie…
2028 ist das Jahr, in dem die entgangenen Boni anfallen. KeyBanc hat seine Schätzungen bereits gesenkt, und ich erwarte, dass andere Analysten folgen werden, bis Alignment mitteilt, wie viel die Risikoteilung abdeckt.
Die Wall Street zog sich bereits zurück
Selbst vor Freitag war das durchschnittliche Kursziel von 25,54 US-Dollar im Mai auf 19,31 US-Dollar am Donnerstag gesunken…
Die Kürzungen am Freitag gehen viel weiter. JPMorgan senkte auf 10 US-Dollar (von 22 US-Dollar) und KeyBanc auf 12 US-Dollar (von 28 US-Dollar), beide behielten ihre "Overweight"-Einstufungen bei. William Blair stufte die Aktie auf "Market Perform" herab und erwartet, dass das dritte Quartal Probleme mit den Kostentrends aufzeigen wird.
Ein halber Stern, der Großteil des Geschäfts
Für mich ist der Kursrutsch nachvollziehbar. Der größte Vertrag von Alignment Healthcare fiel aus dem Bonusbereich, genau als die Gewinne positiv wurden, und das macht die Schätzung für 2028 schwer vertrauenswürdig.
Natürlich würde ein Erfolg im Rechtsmittelverfahren oder vor Gericht H3815 wieder auf 4 Sterne bringen. Der Bericht für das dritte Quartal wird zeigen, ob die von William Blair geäußerten Kostensorgen berechtigt sind.
Was ist die Aktie von Alignment Healthcare also wirklich wert?
Mit TIKR können Sie den zukünftigen Kurs jeder Aktie in weniger als einer Minute prognostizieren. Geben Sie einfach ein paar Annahmen in das Bewertungsmodell von TIKR ein und sehen Sie, was Alignment Healthcare wert sein könnte. Starten Sie von den Konsensschätzungen der Wall Street aus oder passen Sie die Eingaben an, um Ihre eigene Sicht auf das Geschäft widerzuspiegeln. Die Nutzung ist kostenlos.
Bewerten Sie Alignment Healthcare kostenlos
Haftungsausschluss:
Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR nicht als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Content-Team gedacht sind, noch stellen sie Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien dar. Wir erstellen unsere Inhalte auf Basis der Anlagedaten des TIKR Terminals und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analyse umfasst möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hält keine Positionen in den genannten Aktien. Vielen Dank fürs Lesen und viel Erfolg bei Ihren Investitionen!
