Die wichtigsten Punkte
- Affirm notiert 23 % unter seinem Juli-Hoch nach einem Quartal mit schnellem Wachstum und höheren Zahlungsverzügen. Citi behielt seine Kaufempfehlung und sein Kursziel von 115 $ bei, was 69 % über dem heutigen Kurs liegt.
- Citizens Argumentation stützt sich auf drei Dinge: ein Volumenwachstum über den eigenen Prognosen, neue Partner, die mehr Händler bringen, und Finanzierungskosten, die Affirm verkraften kann. Das September-Quartal unterstützte dies größtenteils.
- Citizens Kursziel von 115 $ entspricht dem 27-fachen des Gewinns, den Analysten für die nächsten zwölf Monate erwarten. Das liegt nahe am 28-fachen, das Affirm im Durchschnitt gehandelt wurde, seit sein Forward-KGV im Jahr 2024 positiv wurde.
- Die Einschätzung erscheint richtig, solange sich die Zahlungsausfälle nach den Feiertagen stabilisieren. Affirm veröffentlicht die Zahlen für dieses Quartal Anfang Februar.
Affirm Holdings (AFRM) steigerte sein Volumen gerade um 34 %, und die Aktie notiert dennoch 23 % unter ihrem Juli-Hoch. Citi-Analyst Bryan Keane bekräftigte am 11. November seine Kaufempfehlung und sein Kursziel von 115 $, was 69 % über dem heutigen Kurs liegt.
Ein starkes Quartal mit einer Kreditfalte
Die Ergebnisse von Affirm für das erste Fiskalquartal, veröffentlicht am 5. November, übertrafen die eigenen Prognosen: Das Bruttowarenvolumen (GMV) stieg um 34 % auf 14,4 Mrd. $, und der Umsatz stieg um 35 % auf 1,26 Mrd. $.
Die Zahlungsverzüge von über 30 Tagen bei seinen monatlichen Krediten stiegen jedoch um 35 Basispunkte gegenüber dem Juni-Quartal auf 2,9 %. CFO Rob O'Hare sagte im Telefonat, Affirm habe sich im September dazu entschieden, "einige Experimente innerhalb der Genehmigungen und der Kreditvergabe durchzuführen". Affirm prognostizierte zudem seine GAAP-Operativmarge für das Dezember-Quartal unter den Erwartungen der Analysten, aufgrund höherer Aufwendungen für Optionsscheine für einen großen Partner, der neue Nutzer anwirbt.
TIKR verfolgt 36 Analysten zu Affirm. Wie viele sagen "Kaufen"?
Sehen Sie die vollständige Aufschlüsselung der Kauf-, Halte- und Verkaufsempfehlungen zu Affirm sowie die Umsatz- und Gewinnschätzungen von Wall Street, alles an einem Ort. Mehr als 500.000 Investoren nutzen TIKR, um Aktien wie diese zu recherchieren. Analystenempfehlungen zu Affirm ansehen
Wie Citi auf 115 $ kommt
Keane legte seine Argumentation in einer Notiz Anfang Oktober dar, und Affirm lieferte das meiste davon ab.
Er erwartete ein GMV-Wachstum am oberen Ende der Prognose des Managements von 27 % bis 30 %. Affirm wuchs um 34 %, und O'Hare sagte, das Geschäft wachse "heute mit einer Rate im hohen 30er-Bereich".
Er verwies auch auf neue Partnerschaften in frühen Stadien mit Intuits QuickBooks, ServiceTitan und Amazon im Vereinigten Königreich. CEO Max Levchin sagte im Telefonat, dass Dienstleistungen, die Kategorie, die diese Software-Partner speisen, die beste Leistung unter den von Affirm aufgeführten Kategorien erbrachte.
Und er bezifferte die Auswirkungen der jüngsten Zinsbewegungen auf 15 bis 20 Basispunkte der Erlöse abzüglich Transaktionskosten (RLTC). Die Finanzierungskosten stiegen um 27 Basispunkte gegenüber dem Juni-Quartel, dennoch lag RLTC bei 4,3 % des GMV, über dem mittelfristigen Zielkorridor des Managements von 3,75 % bis 4 %.
Geht die Rechnung für 115 $ auf?
Das Konsens-Kursziel liegt bei 96 $, 41 % über dem heutigen Kurs, aber 20 % unter dem von Citi. Es liegt auch etwa auf dem Niveau von vor einem Jahr:
Die Schätzungen steigen jedoch: Der Konsens-Gewinn pro Aktie (EPS) für das Fiskaljahr bis Juni 2027 stieg auf 3,95 $ gegenüber 3,72 $ vor 90 Tagen, und der für das Fiskaljahr 2028 stieg auf 5,02 $ gegenüber 4,73 $:
(Das Fiskaljahr 2026 erhielt einen Schub durch einen einmaligen, nicht zahlungswirksamen Steuervorteil von 1,4 Mrd. $, daher kann der Rückgang ignoriert werden.)
Citizens 115 $ entsprechen dem 27-fachen der 4,22 $ pro Aktie, die Analysten erwarten, dass Affirm in den nächsten zwölf Monaten verdienen wird. Affirm wurde im Durchschnitt mit dem 28-fachen gehandelt, seit sein Forward-KGV im September 2024 positiv wurde, und es notiert heute bei etwa dem 16-fachen.
Citizens 115 $ erscheinen mir fair
Diese normalisierten Gewinne lassen die Aktienvergütungen und Partner-Optionsscheine außer Acht, die den GAAP-Gewinn von Affirm weitaus niedriger halten: Unter GAAP erzielte das Unternehmen im September-Quartal einen Gewinn von 0,47 $ pro Aktie.
Dennoch denke ich, dass Citi hier richtig liegt: Sein Kursziel benötigt lediglich das übliche KGV von Affirm auf Schätzungen, die weiter steigen. Der Bericht für das Dezember-Quartal, erwartet Anfang Februar, ist der nächste Test, und die Zahlungsausfälle im Feiertagsquartal sind die Kennzahl, die zu beobachten ist.
Was ist die Affirm-Aktie also tatsächlich wert?
Mit TIKR können Sie den zukünftigen Kurs jeder Aktie in weniger als einer Minute prognostizieren. Geben Sie einfach ein paar Annahmen in das Bewertungsmodell von TIKR ein und sehen Sie, was Affirm wert sein könnte. Beginnen Sie mit den Konsensschätzungen von Wall Street oder passen Sie die Eingaben an, um Ihre eigene Sicht auf das Geschäft widerzuspiegeln. Die Nutzung ist kostenlos.
Haftungsausschluss:
Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR nicht als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Content-Team gedacht sind, noch sind sie Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien. Wir erstellen unsere Inhalte auf Basis der Investitionsdaten des TIKR Terminals und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analyse umfasst möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank fürs Lesen und viel Erfolg beim Investieren!
