Die wichtigsten Punkte
- Die FTC hat am Dienstag Arizona, Florida, Nebraska, Ohio und Wisconsin zu ihrer Klage gegen Hims & Hers hinzugefügt. Am selben Tag fiel die Aktie nach dem Quartalsbericht für das dritte Quartal um 17%.
- Die Vorwürfe der FTC zur Abrechnung besagen, dass Hims vor einem Anbieterbesuch berechnet und das Kündigen erschwert. Beide Vorwürfe betreffen die Abonnements, die seine Umsätze generieren.
- Hims verlor im dritten Quartal 103.000 Abonnenten und gab Umsatzprognosen für das vierte Quartal ab, die unter den Erwartungen der Analysten lagen.
- Eine Einigung, die die Art und Weise ändert, wie Hims Abonnenten gewinnt und abrechnet, könnte die Erholung der Abonnentenzahl beeinträchtigen, auf die die Schätzungen der Analysten für 2027 angewiesen sind. Zuerst steht am 7. Januar eine Anhörung zum Antrag von Hims auf Klageabweisung an.
Hims & Hers Health (HIMS) hat vor Gericht fünf weitere Gegner hinzubekommen.
Am Dienstag teilte die Federal Trade Commission mit, dass sich Arizona, Florida, Nebraska, Ohio und Wisconsin ihrer Klage gegen das Telemedizinunternehmen angeschlossen haben. Am selben Tag fiel die Aktie um 17%, nachdem ein Quartalsbericht für das dritte Quartal einen Rückgang der Abonnentenzahl gezeigt hatte.
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Fünf weitere Staaten und ein Abrechnungsfall
Die FTC reichte die Klage erstmals im Juli ein, mit Utah und dem Los Angeles County. Sie wirft vor, dass Hims sensible Gesundheitsdaten von Kunden an Werbeplattformen, darunter Meta und Snap, weitergegeben habe, während es behauptete, deren Privatsphäre zu schützen. Außerdem wird vorgeworfen, dass Hims Nutzer über Abrechnung und Kündigung in die Irre geführt habe. Zur Abrechnung sagt die FTC, dass Hims Nutzer für verschreibungspflichtige Medikamente berechne, bevor sie einen Anbieter treffen, und Abonnements schwer kündbar mache.
Die geänderte Klageschrift fügt Vorwürfe gemäß den Verbraucherschutzgesetzen jedes neuen Bundesstaates hinzu. Diese kommen zusätzlich zum FTC Act und dem Restore Online Shoppers' Confidence Act, dem Bundesgesetz zur Online-Abonnementabrechnung. Laut dem Quartalsbericht von Hims beantragte die FTC bei der Einreichung im Juli eine einstweilige Verfügung, Geld und zivilrechtliche Strafen.
Hims weicht nicht. "Wir werden uns energisch gegen diese Folgeansprüche verteidigen, die sich auf dieselben fehlerhaften Vorwürfe stützen, die in der Klage der Regierung vorgebracht wurden", sagte ein Unternehmenssprecher am Dienstag. Hims hat das Gericht auch gebeten, die Klage der FTC abzuweisen, und für diesen Antrag ist eine Anhörung für den 7. Januar angesetzt.
Abonnenten schrumpfen bereits
Die Abrechnungsvorwürfe zielen auf den Kern der wiederkehrenden Einnahmen von Hims: wenn ein neuer Abonnent erstmals zahlt und wie leicht er aufhören kann.
Und die FTC wählte einen ungünstigen Zeitpunkt. Hims verlor von Juni bis September 103.000 Abonnenten, da es sein US-Marketing für Gewichtsverlust zurückhielt. Im gleichen Quartal stieg der monatliche Umsatz pro durchschnittlichem Abonnenten um 30% auf 105 $. CEO Andrew Dudum nannte den Abonnentenrückgang einen Kompromiss, "den wir jedes Mal eingehen werden", und CFO Yemi Okupe warnte vor "einem weiteren Quartal mit Faktoren gegen die Abonnentenzahl".
Analysten erwarten dennoch viel Wachstum. Der Konsensumsatz steigt von 3,14 Milliarden $ in diesem Jahr auf 3,86 Milliarden $ im Jahr 2027 und 4,35 Milliarden $ im Jahr 2028:
Das entspricht einem Wachstum von etwa 23% im Jahr 2027. Eine bloße Gerichtseinreichung allein lässt mich nicht erwarten, dass diese Zahlen nach unten korrigiert werden. Eine erzwungene Änderung der Anmeldepraxis von Hims könnte es jedoch.
Die nahe Zukunft sieht bereits flacher aus. Der Umsatz im dritten Quartal betrug 890,4 Millionen $, ein Anstieg von 49% gegenüber dem Vorjahreszeitraum und das größte Quartal von Hims in dieser Grafik:
Die Prognose für das vierte Quartal von 875 Millionen $ bis 895 Millionen $ lässt den Umsatz bestenfalls etwa auf dem Niveau des dritten Quartals stagnieren. Sie liegt auch unter den 955,1 Millionen $, die Analysten erwartet hatten.
Eine Einigung könnte dennoch Abonnenten kosten
Meine Einschätzung: Dieser Fall wird wahrscheinlicher mit einer Einigung und einem neuen Anmelde- und Kündigungsprozess enden als mit einem Urteil, das das Geschäft zerstört. So enden FTC-Abrechnungsstreitigkeiten oft. Für Hims könnte jedoch genau ein neuer Prozess schädlich sein. Angenommen, es muss bis nach einem Anbieterbesuch warten, um zu berechnen, und muss das Kündigen einfach machen. Ich vermute, dass weniger Menschen vom Aufnahmeformular zu einem bezahlten Plan gelangen würden und mehr früher gehen würden. Das würde genau dann eintreten, wenn Hims darauf zählt, dass die Abonnenten nach einem weiteren schwachen Quartal zurückkehren.
Dann ist da noch das Geld. Hims hatte bis zum 30. Juni 62,5 Millionen $ für Eventualverbindlichkeiten aus Rechtsstreitigkeiten zurückgestellt. Sein aktueller Quartalsbericht zeigt auch eine Sammelklage von Aktionären, eingereicht am 1. September, die auf denselben Datenschutz- und Abrechnungsvorwürfen basiert.
Fazit: Die erweiterte Klage fügt der einen Zahl, die Hims am dringendsten wiederbeleben muss – seinen Abonnenten – ein reales, aber langsam wirkendes Risiko hinzu. Bevor ich mich auf die Schätzungen der Analysten für 2027 verlasse, würde ich gerne sehen, wie die Anhörung am 7. Januar verläuft und ob die Ergebnisse für das vierte Quartal, die Anfang 2027 vorliegen, wieder ein Wachstum der Abonnenten zeigen.
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