Die wichtigsten Punkte
- Freedom Broker hat Costco am 10. November aufgrund seiner Bewertung von Kaufen auf Halten herabgestuft. Das Haus hat auch sein Kursziel auf 1.050 $ angehoben, was 3 % unter dem aktuellen Kurs liegt.
- Costcos Aktie ist nach starken Umsätzen im vergangenen Jahr um 18 % gestiegen, und wenige Stunden nach der Herabstufung kündigte das Unternehmen eine Sonderdividende von 30 $ je Aktie an.
- Analysten erwarten, dass der Gewinn je Aktie bis zum Geschäftsjahr 2028 um etwa 10 % pro Jahr wachsen wird, und das durchschnittliche Kursziel von 1.073 $ liegt knapp unter dem aktuellen Preis.
- Bei 47x der erwarteten Gewinne ist Costco eine Aktie zum Halten. Der Bericht für das erste Quartal am 10. Dezember ist der nächste Test.
Costco Wholesale (COST) kommt aus einem starken Oktober, und die Aktie ist im vergangenen Jahr um 18 % gestiegen. Freedom Broker hält das für genug: Das Haus hat Costco am 10. November aufgrund seiner Bewertung von Kaufen auf Halten herabgestuft.
Ein starker Monat zu einem vollen Preis
Freedoms Argument hat nichts mit einer Verlangsamung des Geschäfts zu tun. Analyst Georgy Vashchenko bezeichnete die Umsätze im Oktober als stark, und das waren sie auch. Die Nettoumsätze stiegen in den vier Wochen bis zum 1. November um 12,6 % auf 24,5 Mrd. $, und die vergleichbaren Umsätze ohne Benzin und Währungseffekte stiegen um 7,3 %. Er hat sogar sein Kursziel von 1.010 $ auf 1.050 $ angehoben. Dieses Ziel liegt 3 % unter dem heutigen Kurs von 1.079 $.
Dann kam ein Scheck über 30 $
Wenige Stunden nach der Herabstufung kündigte Costco eine Sonderdividende von 30 $ je Aktie an, zahlbar am 4. Dezember. Eine Aktie fällt üblicherweise um etwa die Höhe der Dividende, wenn sie ex Dividende gehandelt wird, was Costco auf etwa Freedoms 1.050 $ bringen würde – ein Ziel, das vor der Ankündigung festgelegt wurde. Ein Aktionär, der die Aktie behält, erhält also 30 $ je Aktie, und Freedom sieht von hier aus nicht viel mehr als das.
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Ergibt 1.050 $ Sinn?
Das durchschnittliche Kursziel von 41 Analysten liegt bei 1.073 $, knapp unter dem heutigen Preis. So hat es sich im vergangenen Jahr entwickelt:
Analysten erwarten einen normalisierten Gewinn je Aktie (EPS) von 22,79 $ im Geschäftsjahr 2027 und 25,03 $ im Geschäftsjahr 2028 (Costcos Geschäftsjahre enden im August). Das ist ein Anstieg gegenüber 20,61 $ im Geschäftsjahr 2026, oder etwa 10 % pro Jahr:
Diese Schätzungen sind in den letzten 90 Tagen leicht gestiegen, und nichts an den Oktober-Umsätzen deutet darauf hin, dass sie gesenkt werden sollten.
Bei 1.079 $ notiert Costco mit dem 47-fachen der Schätzung für das Geschäftsjahr 2027. Das entspricht seinem dreijährigen durchschnittlichen KGV (Forward P/E) von 47x auf TIKR und liegt über seinem fünfjährigen Durchschnitt von 43x:
Freedoms Ziel von 1.050 $ entspricht etwa dem 46-fachen derselben Schätzung, selbst dieses Ziel geht also davon aus, dass die Bewertung nahe dem heutigen Niveau bleibt. Das ist viel für ein Wachstum von etwa 10 %, während der Gewinn je Aktie von Geschäftsjahr 2016 bis Geschäftsjahr 2026 um etwa 15 % pro Jahr gewachsen ist.
Halten ist das richtige Wort
Das Risiko der Herabstufung besteht darin, dass Costco die vergleichbaren Umsätze bei etwa 7 % hält und die Schätzungen schneller anhebt als die Aktie steigt. Dennoch würde ich mich Freedom anschließen. Bei 47x Gewinnen zahlen Anleger bereits für mehr vom Gleichen. Ich würde sie halten und auf einen Rücksetzer in Richtung ihres fünfjährigen durchschnittlichen KGV warten, bevor ich mehr kaufe.
Der Bericht für das erste Quartal am 10. Dezember ist der nächste Test. Es wird das erste Quartal ohne Schub durch die Erhöhung der Mitgliedsgebühren 2024 sein. Ein Wachstum der bezahlten Mitglieder auf oder über dem Niveau des vierten Quartals von 3,8 % würde Freedoms Einschätzung zu vorsichtig erscheinen lassen.
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