主要收获：
- Sea Limited 第二季度收入同比增长 38%，达到 53 亿美元，三大业务部门均表现出强劲的发展势头。
- 该公司的电子商务平台 Shopee 在 2025 年上半年实现了 25% 的 GMV 增长，Garena 的游戏预订量激增 23%，金融科技部门 Monee 的增长率超过 50%。
- 分析师预计，到 2027 年 12 月，SE 的股价可能会达到 261 美元，与当前水平相比，有 47% 的潜在上涨空间。
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Sea Limited（SE）市值约为 1000 亿美元，已成为东南亚首屈一指的数字生态系统公司，将电子商务、游戏和金融服务结合在一起，成为一个强大的增长引擎。
SE 股票自 2017 年上市以来，已实现超过 1000% 的非凡回报，从一家区域性游戏公司转变为一个综合数字平台，为多个市场的数亿用户提供服务。
凭借其多元化的收入来源和不断扩大的市场影响力，海洋有限公司似乎已做好准备，在 2027 年之前继续取得优异成绩，并有可能推动价值创造。
让我们来看看哪些关键因素可能会推动 Sea Limited 下一阶段的增长，以及 SE 的股票能否保持其令人印象深刻的发展轨迹。
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1.电子商务的主导地位
Sea Limited 的电子商务平台 Shopee 表现出了非凡的韧性和成长性，在 2025 年上半年取得了出色的业绩，GMV 同比增长 25%。
首席执行官Forrest Li强调，在活跃买家和购买频率持续增长的推动下，Shopee在第一季度和第二季度都取得了破纪录的业绩，巩固了该平台在亚洲和巴西的领先地位。
Sea 的货币化战略取得了重大进展，广告收入推动了销售率的提高。管理层报告称，使用广告产品的卖家数量增长了 20%，而每个卖家的平均季度广告支出同比增长超过 40%。
第二季度，Shopee 的广告投放率同比提高了 70 个基点，达到约 2%，仍远低于地区同行，这表明其仍有很大的增长空间，有望实现管理层提出的 4-5% 的中期目标。
该平台的卓越运营体现在物流方面的改进，在降低配送成本的同时提高了城市和农村地区的配送速度。
在巴西，Shopee 将每笔订单的物流成本降低了 16%，同时将平均配送时间同比缩短了两天以上。巴西的月均活跃买家数同比增长超过 30%，远高于行业平均增长率，是一个令人瞩目的增长机遇。
该市场在保持快速扩张的同时实现了盈利，证明了 Shopee 商业模式的可扩展性。
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2.SE 股票将受益于游戏业务增长
Sea Limited 的游戏部门 Garena 的业绩继续超出预期，管理层上调了 2025 年全年的指导目标，预计预订额将同比增长 30% 以上。
自由之火》是 Sea 的旗舰对战游戏，上市八年来一直保持着庞大的全球用户群，日均活跃用户超过 1 亿。该游戏的长盛不衰证明了其作为 “常青特许经营游戏 “的地位，能够维持不同人群的参与。
第二季度推出的新地图 “Solara “标志着《自由之火》三年来首次推出新地图，并成为迄今为止表现最好的新地图。新地图的推出引起了玩家的热烈反响，推动游戏内视频的日均分享量在一个月内增长了近 4 倍。
Garena 的战略 IP 合作，包括与 Netflix 的乌贼游戏和火影忍者 Shippuden 的合作，在推动用户参与和货币化方面取得了巨大成功。这些合作利用流行的娱乐属性吸引新玩家，并重新吸引老玩家。
公司正积极拥抱人工智能技术，以增强游戏开发和玩家体验。管理层希望人工智能能大大提高内容创作的效率，同时带来更加个性化和身临其境的游戏体验。
除了《Free Fire》之外，第二季度还有多款重要游戏实现了两位数的增长，包括《Arena of Valor》、《EA Sports FC Online》和《使命召唤：移动版》，显示了 Garena 多元化游戏产品组合的实力。
3.金融科技在各个市场加速发展
Sea Limited 的数字金融服务部门 Monee 是公司最有前途的增长载体之一，第二季度的收入和调整后 EBITDA 同比增长均超过 50%。
截至 6 月底，贷款额达到 69 亿美元，同比增长超过 90%，同时保持了健康的 90 天不良贷款率，仅为 1.0%。消费贷款和中小企业贷款产品的活跃用户首次超过 3000 万，同比增长超过 45%。
马来西亚成为 Monee 第三个贷款账面价值超过 10 亿美元的市场，与印度尼西亚和泰国一起达到了这一重要里程碑。在 SPayLater 和个人现金贷款产品强劲采用的推动下，巴西也实现了强劲增长。
Sea 在金融服务方面的独特优势包括与 Shopee 生态系统的深度整合、建立信用记录的庞大用户群以及日益成熟的人工智能信用模型。这些因素使 Monee 能够有效扩展三条信贷产品线：在Shopee上的SPayLater、在Off-Shopee上的SPayLater和现金贷款。
在市场混合基础上，SPayLater 的渗透率达到中位数，增长空间巨大。与马来西亚和泰国国家支付网络的整合拓展了非平台使用机会，满足了对支付灵活性日益增长的需求。
SE 股票的估值设置
尽管 SE 股价大幅上涨，但相对于其多元化的增长轨迹和不断扩大的市场机遇，公司的估值仍然具有吸引力。
Sea Limited 三管齐下的业务模式为创造价值提供了多种途径，每个部分都处于货币化和市场渗透的不同阶段。
电子商务业务在扩大市场份额的同时实现了盈利，游戏业务继续提供持续的现金流，而金融科技业务则处于发展初期，拥有巨大的可寻址市场。
跟踪 SE 股票的分析师预计，该公司的销售额将从 2024 年的 168 亿美元增至 2029 年的 404 亿美元，年增长率为 19%。在此期间，调整后的收益预计将从每股 1.43 美元增至每股 11.81 美元。
SE 股票目前的远期市盈率为 35 倍，高于 22 倍的三年平均市盈率。
如果 SE 股票的定价为 35 倍，并在 2028 年达到预计的 7.5 美元正常化每股收益，那么在 2028 年初，其交易价格将在每股 262 美元左右，表明与当前水平相比有 47% 的上涨潜力。
SE 股票的分析师平均目标价
华尔街仍然看好 SE 的股票，一致目标价为 195 美元/股。分析师预计，在未来 18 个月内，该股股价将从目前的水平上涨约 10%。
值得注意的是，SE 股票目前的最高目标价为 230 美元，最低目标价为 145 美元。
在跟踪 Sea Limited 股票的 35 位分析师中，27 位建议 “买入”，6 位建议 “持有”，2 位建议 “卖出”。
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Sea Limited 向综合数字生态系统的转型，使 SE 股票在未来 2.5 年内继续保持优异表现。
市场领先的电子商务业务、久经考验的游戏特许经营权和快速扩展的金融服务的独特组合，创造了多种增长动力，应能支持持续的价值创造。
凭借在所有三个业务部门的强劲执行力、不断扩大的市场机遇以及不断改善的盈利指标，Sea Limited 看来已做好充分准备，充分利用东南亚和拉丁美洲市场正在进行的数字化进程。
虽然短期波动可能持续存在，但该公司多元化的业务模式和强大的竞争定位表明，SE 股票可以为专注于新兴市场数字化转型的多年期投资者带来可观的回报。
常见问题
1.Sea Limited 股票的市值是多少？
截至 2025 年 8 月 18 日，Sea Limited 股票的市值为 1,050 亿美元。
2.SE 股票自上市以来的回报率是多少？
SE 股票于 2017 年上市，至今回报率已超过 1000%。
3.Sea Limited 是值得买入的好股票吗？
根据我们的指导估值模型，在未来 30 个月内，SE 的股价可能会飙升近 50%。
4.Sea Limited 旗下有哪些公司？
Sea Limited 主要经营三大业务部门：Shopee（电子商务）、Garena（游戏）和 Monee（数字金融服务）：Shopee（电子商务）、Garena（游戏）和 Monee（数字金融服务）。
5.Sea Limited 是否向股东支付股息？
目前 Sea Limited 不向股东支付股息。
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