希捷股票的关键统计数据
- 希捷股票迄今为止的 价格变化：225
- 截至 12 月 29 日的 $STX 股价：281 美元
- 52 周最高价：309 美元
- $STX 目标股价： 297 美元
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发生了什么？
希捷（STX）股票是2025年最大的赢家之一，由于人工智能数据中心争相确保存储容量，该公司股票今年迄今已攀升了225%。
这家总部位于加利福尼亚州弗里蒙特的公司正在掀起一股对其大容量硬盘驱动器前所未有的需求浪潮，这些硬盘驱动器已成为存储训练大型语言模型所需的海量数据集的关键基础设施。
希捷宣布将在年度重组后加入纳斯达克 100 指数后，公司的发展势头更加迅猛。这意味着指数跟踪基金将需要购买希捷股票以匹配其投资组合，从而产生额外的购买压力。
但真正的问题在于供需失衡。首席财务官 Gianluca Romano 在最近的投资者会议上透露，在过去六个月中，供需差距实际上已经扩大。
希捷的近线产能到 2026 年基本售罄，长期协议将延续到 2027 年，甚至 2028 年初。
该公司报告称，2026 财年第一季度的收入为 26.3 亿美元，同比增长 21%，第二季度的预期收入为 27 亿美元。更令人印象深刻的是，在过去的 10 个季度里，希捷的毛利率大约翻了一番，这是因为希捷在客户拼命寻求更多存储容量的同时保持了严格的定价。
希捷还在加紧生产下一代 HAMR（热辅助磁记录）技术。该公司的 30 TB Mozaic 3 硬盘已获得五家主要云计算客户的认可，目前正在将他们迁移到 40 TB 的 Mozaic 4 硬盘。
Romano 说，希捷预计在未来 12 个月内，随着更大容量产品的推广，硬盘销售的毛利率将超过 50%。
该公司第一季度产生了 4.27 亿美元的自由现金流，使其每年的自由现金流有望达到约 17 亿美元。
希捷的杠杆率仅为 1.5 倍，流动资金总额为 24 亿美元，拥有充足的财务灵活性来投资创新，同时通过分红和回购向股东返还现金。
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市场对 STX 股票的看法
市场对希捷股票的热情反映了一种信念，即人工智能驱动的存储需求将在数年内保持强劲。视频应用、自动驾驶数据和机器人技术都正在成为传统云工作负载之外的大规模存储产品消费者。
然而，牛市中开始出现一些裂痕。虽然希捷和西部数据控制着绝大多数硬盘的销售，但客户正越来越多地转向固态硬盘作为替代品。最近几个月，随着超大规模企业购买固态硬盘容量，以补充受限的硬盘供应，NAND 价格一路攀升。
固态硬盘的每 TB 成本远高于硬盘，但它们具有可以抵消价格差异的优势。
它们耗电更少、占用物理空间更小、访问数据更快，而且使用寿命可能更长。随着数据中心将能效放在首位，HDD 和 SSD 之间的总拥有成本差距正在缩小。
Romano 回击了这种担忧，他认为，在硬盘容量可用的情况下，客户不会为存储多支付 "6 倍或 8 倍 "的费用。
他强调，目前新建数据中心的主要瓶颈是电力限制，而不是存储。不过，如果 NAND 制造商扩大容量的速度快于硬盘双头垄断企业，就会对希捷的定价能力造成压力。
希捷股票的远期市盈率为 27 倍，考虑到硬盘业务的周期性，这个价格看起来并不便宜。
存储市场历来在供应紧张和供应过剩之间摇摆不定，导致盈利剧烈波动。与拥有经常性收入的软件公司不同，希捷面临着固态硬盘的替代风险，除了规模之外，还缺乏强有力的竞争护城河。
一些分析师担心，目前的盈利预期反映了对需求可持续性过于乐观的假设。如果 2027 年长期订单疲软或客户更积极地转向固态硬盘，即使近期业绩依然强劲，希捷股票也可能面临多重挤压。
在看涨方面，Romano 指出希捷没有看到任何需求减弱的迹象。该公司继续将未完成的订单推向未来，而不是扩大单位产能，这应能在周期最终转向时缓和下行风险。
管理层认为，通过保持纪律并专注于更大容量的硬盘，他们可以避免造成前几次下行周期的库存积压。
加入纳斯达克 100 指数为希捷提供了近期的技术支持，而希捷不断改善的信用状况也为其提供了应对不同情况的财务灵活性。
对于愿意接受周期性风险的投资者来说，希捷股票提供了人工智能基础设施建设的风险敞口，其估值比许多软件和半导体公司更为合理。
问题的关键在于，这一存储需求周期是否会持续到 2027 年甚至更久，或者是否比投资者所认为的更接近顶峰。
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