今年以来下跌 42%，2026 年涟水银行股价能否回升？

主要收获：

• 行业领导者：利安德巴塞尔是全球塑料和化学品市场的巨头，生产从食品包装到汽车零件等各种产品的基本构件。
• 价格预测：如果目前的复苏趋势得以保持，到 2027 年 12 月，该公司股价可能会攀升至每股 52.80 美元。
• 预期回报：该目标股价与目前的 42.65 美元相比，总回报率 为24% 。
• 年增长率：在未来两年内，投资者有望获得11% 的年收益率。

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利安德巴塞尔工业公司（LyondellBasell Industries，LYB）不仅仅是一家化学公司；它还是为现代生活提供燃料的基础材料供应商。尽管其重要性不言而喻，但该公司目前正在经历化工行业几十年来最长期的衰退。

2025 年第三季度，涟水银行的每股收益为 1.01 美元。该公司市值 138 亿美元，目前股息率高达 11%。

虽然两位数的收益率通常会让投资者对其可持续性感到紧张，但这也表明该股的价值可能被严重低估。

让我们深入了解一下这家化工巨头在 2025 年下跌 42% 之后是否准备好反弹。

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模型对涟钢股票的预测

为了预测涟水钢铁的未来，我们考虑了两个主要因素：全球化工产能的减少和公司内部的 "现金改善 "计划。

我们的模型采用了保守的预测。我们考虑到了10.4% 的收入下降（反映了当前行业的不景气）和6.3% 的营业利润率。

根据这些数据，我们预测该公司股价在未来两年内将从 42.65 美元上涨到 52.80 美元。

这假定市盈率（P/E）为 12 倍。虽然这比目前的市盈率略低，但与该公司的长期历史平均水平相比，这也是一个合理的中间值。

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我们的估值假设

TIKR 的估值模型允许您输入自己对公司收入增长、营业利润率和市盈率倍数的假设，并计算股票的预期回报。

以下是我们对 LYB 股票使用的假设：

1.收入增长率：6.4

对收入下降持乐观态度听起来很奇怪，但在周期性的化工领域，时机就是一切。

LYB 目前正处于周期的底部，但一些 "一次性 "的不利因素正在消失：

• 维护和天气：2025 年，Channelview 工厂的一次大修和突如其来的冬季风暴使公司损失了大约 2.6 亿美元。这些成本在 2026 年不会再出现，从而使收益立即 "重置 "上升。
• 需求回升：全球对聚乙烯（用于塑料袋和塑料瓶）的需求已恢复到每年 3% 的长期增长率。
• 供应缩减：这是预测中最关键的部分。计划到 2028 年，全球约10% 的供应量（约2100 万吨）将关闭。随着这些位于欧洲、日本和中国的老旧、低效工厂的关闭，涟水银行的现代化、低成本工厂将变得更有价值。

2.运营利润率：6.3%

涟水银行目前正致力于提高效率。管理层已经启动了一项耗资 11 亿美元的现金改善计划，以从赚取的每一美元中榨取更多利润。他们主要通过三个杠杆来实现这一目标：

• 降低支出：涟水石油已大幅削减资本支出（CapEx），从计划的 22 亿美元降至 17 亿美元，并计划在 2026 年进一步削减。
• 提高效率：新的高科技设施，如 Hyperzone 聚乙烯工厂，即将投入使用，预计每年将增加 1.7 亿美元的效益。
• 投资组合清理：涟水银行正在出售一些利润较低的欧洲资产。这将消除 "负重"，使公司专注于盈利能力最强的枢纽。

3.退出市盈率：12 倍

目前，市场对涟水银行的定价约为其预期收益的 14.4 倍。我们为 2027 年的预测选择了更为保守的12 倍市盈率。

虽然 11% 的股息率令人担忧，但该公司已经采取了积极措施。他们已将现金储备增加到 34 亿美元（比平时多一倍），并重新谈判了债务，以确保有足够的喘息空间。

随着行业供需平衡的自我修正，市场很可能会给予该股更高的估值。

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如果情况好转或恶化会怎样？

化工股对全球经济非常敏感。以下是 LYB 到 2027 年在不同情况下的表现：

• 低度情况：如果行业不景气持续更长时间，利润率降至 4.4%，该股仍可实现13% 的年回报率（主要由股息和当前的低价支撑）。
• 中等情况：如果利润率稳定，经济略有复苏，我们预计年回报率为 17%。
• 高位：如果工厂关闭速度加快，住房市场（化工产品的大买家）反弹，年回报率可能会跃升至19%。

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利安德巴塞尔是高成本世界中的低成本生产商。由于即将节省 11 亿美元的成本，而且全球一大批竞争者都已停产，因此当经济周期最终转向时，该公司的盈利能力将大大增强。

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