主要收获：
- NCR Atleos 正在扩大 ATM 即服务规模，增长率达 37%，回收机产量创历史新高，净杠杆率低于 3 倍目标。
- 根据我们的估值假设，到 2027 年 12 月，NATL 的股价有可能达到每股 49 美元。
- 这意味着从目前的 39 美元价格计算，总回报率为 26%，未来 2.0 年的年回报率为 12%。
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NCR Atleos(NATL) 通过两大途径管理着全球 50 多万台自动取款机：
- 自助银行：他们向银行出售机器、软件和维护服务。
- 网络：他们在 13 个国家的杂货店等热门零售地点拥有并运营着 81,000 台自动取款机。
第三季度的收入达到 10.7 亿美元。更重要的是，调整后的每股收益跃升 22%，达到 1.09 美元。
在首席执行官蒂姆-奥利弗（Tim Oliver）的领导下，该公司还专注于偿还债务，使其杠杆率低于 3.0 倍的目标。
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模型对 NATL 股票的影响
为了估计股票的走势，我们研究了收入增长、利润率和市场对公司的估值（市盈率倍数）。
我们的模型表明，如果公司收入每年增长约 3%，利润率保持稳定，那么在未来两年内，股价应从 39 美元攀升至 49 美元。
这将是 26% 的总回报率，或未来两年 12% 的年回报率。
我们的估值假设
我们的估值假设
TIKR 的估值模型允许您输入自己对公司收入增长、营业利润率和市盈率倍数的假设，并计算股票的预期回报。
以下是我们对 NATL 股票使用的假设：
1.收入增长3.1%
虽然 3% 听起来不高，但收入的 "组合 "却越来越好。其中的亮点是 ATM 即服务（ATM-as-a-Service），本季度增长了 37%，达到 6700 万美元。这是一种经常性收入模式，银行按月支付费用，而不是预先购买机器。
此外，"再循环 "自动取款机的需求量也很大。这些自动取款机更加智能--它们接受存入的现金并立即用于取款，从而为银行节省了装甲车服务费用。
2025 年，Atleos 的这类机器销量同比增长了 60%。 虽然硬件销售可能会在繁忙的 2025 年后趋于平稳，但服务合同的稳步增长应该会让公司的业绩保持上升趋势。
2.运营利润率 16.5%
由于公司专注于提高运营效率，盈利能力持续改善。 服务第一 "计划帮助客户满意度提高了 30%。此外，通过使用人工智能来协调维修，他们可以更快、更便宜地修复机器。
目前还存在一些障碍，比如进口关税，这让公司今年损失了约 2500 万美元。不过，管理层已经为 2026 年的这些费用做好了规划。
即使有这些费用，银行业务部门的利润率仍然很健康，公司预计随着运营的优化，自由现金流也会有所改善。
3.退出市盈率：8 倍
目前，NATL 股票的市盈率（P/E）约为 8.4 倍。这个市盈率相对较低，部分原因是 Atleos 是一家新成立的小公司，最近才独立出来。
我们在 2027 年的预测中使用了保守的8.0 倍市盈率。随着该公司继续实现其目标，并开始回购 2 亿美元的自有股票，投资者可能会开始将该股票视为更稳定、更可靠的 "公用事业类 "投资。
如果情况变好或变坏会怎样？
根据 ATM 即服务的采用速度和关税决议，NATL 股票到 2030 年的不同情景显示了不同的结果（这些是估计值，不是保证收益）：
- 低度情况：如果服务合同增长放缓，关税居高不下，我们预计年回报率为 5%。
- 中度情况：如果公司继续保持目前的发展势头，并妥善管理成本，我们认为年回报率将达到12%。
- 高度情况：如果银行外包自动取款机的速度比预期的更快，年回报率可能达到17%。
即使在谨慎的情况下，NCR Atleos 向基于订阅的模式转变，也为寻求金融科技领域稳定增长的投资者提供了一个安全网。
NCR Atleos 正在迅速成为 "订阅式 "银行业务领域的领导者。通过从一次性硬件销售转向长期服务合同，该公司正在建立一个更可预测、更有利可图的业务。
随着对其高科技 "再循环 "自动取款机创纪录的需求和不断增强的资产负债表，该公司股票似乎有望实现稳步增长。
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NATL 股票还有多少上涨空间？
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只需输入三个简单的信息即可：
- 收入增长
- 营业利润率
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