主要启示
- 根据估值假设，目标股价到 2028 年 1 月可能达到每股 127 美元。
- 这意味着从目前的 98 美元价格计算，总回报率为 30%，2.1 年的年回报率为 13%。
- 这家零售巨头正在进行重大转型，用于店铺改造和技术升级的资本支出增加了 10 亿美元。
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塔吉特（TGT）正在通过大型店铺改造和技术投资加速其扭亏战略。该公司计划在 2026 财年将资本支出增加 10 亿美元，以资助十年来最重大的店铺变革。
这家零售巨头公布的第三季度可比销售额下降了 2.7%。数字销售额增长了 2.4%，这主要得益于当天送货量的增长超过了 35%。尽管面临顶线挑战，塔吉特仍保持了严谨的执行力，调整后每股收益为 1.78 美元。
首席执行官迈克尔-菲德尔克（Michael Fiddelke）强调了三个优先事项：巩固以设计为主导的商品销售权威、提升顾客体验和加快技术部署。
TGT 的股价从历史高点下跌了 60% 以上，近年来的表现严重跑输大盘。
以下是塔吉特股价在 2028 年之前都能实现稳健回报的原因，因为它将实施门店转型并重建其商品销售权威。
模型对塔吉特股票的分析
我们根据塔吉特的店铺转型计划、加速商品销售和履行的技术，以及重建可支配品类业绩的努力，使用估值假设对塔吉特股票进行了分析。
根据年收入增长 1%、营业利润率 5%、正常化市盈率 13 倍的估计，该模型预测塔吉特股价可能从每股 98 美元上涨到 127 美元。
在 2.1 年的时间里，总回报率为 30%，年回报率为 13%。
我们的估值假设
我们的估值假设
TIKR 的估值模型允许您输入自己对公司收入增长、营业利润率和市盈率倍数的假设，并计算股票的预期回报。
以下是我们对目标公司股票使用的假设：
1.收入增长：1%
塔吉特 8 月和 10 月业绩持平，9 月下降 4%。该公司还预计第四季度可比销售额将出现低个位数下降。
趣味 101 实现了增长，玩具在第三季度增长了近 10%。运动器材和交易卡也有两位数的增长，塔吉特在这些产品上投入了大量资金，以迎合潮流。今年，塔吉特推出了 20,000 种新的节日商品，是去年总数的两倍。
在 2026 年 8 月合同结束后，塔吉特将对家居、婴儿用品和 Ulta Beauty 分部的地板垫进行重大调整。管理层称这是十年来最大规模的店铺转型。
我们的预测值为 1%，反映了商品转型带来的稳定，同时也平衡了近期的自由裁量权不利因素。
2.营业利润率 5%
目标调整后息税折旧摊销前利润率约为 35%。公司正在各项业务中部署人工智能，近 80% 的管理线索由人工智能处理，使外包团队减少了 40%。
管理层预计，重组每年可节省 1.8 亿美元，用于投资战略重点。此次转型取消了 1800 个总部职位，以提高决策速度。
塔吉特正在通过基于市场的战略优化履约。销量大的门店减少了棕色包装的运输，将重点放在顾客身上，而销量小的门店则成为运输专家。
我们预测营业利润率将达到 5%，这反映了通过人工智能部署提高效率与持续转型投资之间的平衡。
3.退出市盈率：13 倍
目标股价的市盈率为 12.7 倍，低于历史平均水平，反映了近期的增长挑战。公司股息连续 50 多年保持增长。
鉴于塔吉特的品牌优势、不断扩大的实体布局和不断提高的运营能力，我们维持 13 倍的退出倍数。
管理层在第三季度部署了 1.5 亿美元回购股票，显示了对现金生成和股东价值创造的信心。
如果情况好转或恶化会怎样？
到 2028 年，TGT 股价的不同情景显示了不同的结果：（这些是估计值，不是保证收益）：
- 低度假设：商店转型令人失望，消费者支出持续疲软 → 8%的年回报率
- 中位情况：体验改善和 101 Fun 扩展推动市场份额增长 → 13% 的年回报率
- 高案例：随着自由支配权的恢复和技术优势而全面扭亏→18% 的年度回报率
即使在保守情况下，塔吉特股票也能在强大的品牌资产、效率提高、规范的资本分配以及持续的股息增长的支持下，带来积极的回报。
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