主要收获：
- CarGurus 正在通过人工智能驱动的智能解决方案，将其 35 亿美元的市场 TAM 扩展到另外 40 亿美元的经销商软件和数据产品市场。
- 根据我们的估值假设，到 2027 年 12 月，CARG 的股价有可能达到每股 49 美元。
- 这意味着从目前的 39 美元价格计算，总回报率为 26%，未来 2.0 年的年回报率为 12%。
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CarGurus（CARG）推出了PriceVantage，并在经销商工作流程中扩展了人工智能驱动的解决方案，同时扩大了CG Discover和经销商模式的规模，以加深消费者在整个购车过程中的参与度，从而巩固其作为第一大汽车市场的地位。
这家汽车市场领导者通过一个以信任和透明为核心的平台，将最广泛的汽车消费者与最广泛的经销商网络连接起来，为经销商提供库存、营销、转换和数据服务。
公司第三季度的市场收入为 2.32 亿美元，同比增长 14%，达到了指导目标的上限。市场调整后息税折旧摊销前利润增长 18%，达到 8,200 万美元，利润率增长 120 个基点，达到 36%，显示出严格的执行力。
在首席执行官 Jason Trevisan 的领导下，CarGurus 展示了强大的执行力。公司在全球范围内净增加了 1,989 家经销商，连续第七个季度实现净增长。
CarSID 增长了 8%，而国际 CarSID 激增了 15%，并推出了包括 PriceVantage、New Car Exposure 和 Dealership Mode 在内的重大创新。
CarGurus 通过可扩展的软件解决方案实现数据智能货币化，同时保持市场领先地位，为经销商带来行业最佳投资回报率，因此 CarGurus 的股票在 2027 年之前都能带来丰厚回报。
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模型对 CARG 股票的分析
我们分析了 CarGurus 股票的上涨潜力，所采用的估值假设是基于其不断扩大的经销商软件 TAM、最大市场的专有数据优势，以及在经销商和消费者产品方面不断加速的人工智能能力。
基于 6% 的年收入增长率、33% 的营业利润率和 15.7 倍的正常化市盈率，该模型预测 CarGurus 的股价可能会从每股 39 美元上涨到 49 美元。
这将是 26% 的总回报率，或未来 2.0 年 12% 的年回报率。
我们的估值假设
我们的估值假设
TIKR 的估值模型允许您输入自己对公司收入增长、营业利润率和市盈率倍数的假设，并计算股票的预期回报。
以下是我们对 CarGurus 股票使用的假设：
1.营收增长：6%
CarGurus 第三季度表现强劲，市场营收同比增长 14%。增长的动力来自于 CarSID 的持续扩张，经销商升级到更高的层级、附加产品的更广泛采用、同类产品价格上涨以及潜在客户数量和质量的提高。
国际业务收入同比增长 27%，贡献显著。国际 CarSID 增长 15%，这是国际 CarSID 连续第九个季度实现两位数同比增长。
公司在国际上净增加了 807 家新经销商，其中加拿大的主要特许经销商实现了转型。
CarGurus 最近推出了 PriceVantage，这是一款基于机器学习的定价工具，由访问量排名第一的市场的实时消费者需求提供支持。测试结果显示，与排名前五的竞争对手相比，参与其中的经销商的周转时间缩短了 5 倍，而降价建议则使每日 VDP 浏览量的中位数增加了 68%。
经销商数据洞察的采用范围不断扩大。
- Next Best Deal Rating 目前为近 20,000 家经销商提供服务，同比增长 70%。
- 仅在第三季度，经销商就通过该工具更改了 70 多万次价格，使用推荐的车辆的 VDP 浏览量增加了 48%。
- 超过三分之二的推荐被打开和阅读。
新车曝光在 94 个 DMA 和品牌组合中推出，推动了 31% 的新车 VDP 浏览量和 13% 的新车销售线索。
数字交易采用率超过 12,500 家经销商，高价值行动同比增长 45%。市场外购物者的预订成交率是标准线索成交率的 16 倍。
我们采用了 6.1% 的预测值，反映出 CarGurus 有能力在保持市场领先地位的同时，向额外 40 亿美元的经销商软件 TAM 扩张，平衡因 CarOffer 收尾带来的近期收入不利因素。
2.运营利润率 33%
第三季度，CarGurus 的市场调整后息税折旧摊销前利润率为 36%，同比增长 120 个基点，但由于产品创新投资以及销售和营销费用的连续增长，本季度环比略有下降。
人工智能正在改变内部运营，10 月份近 80% 的管理线索是由人工智能处理和完成的，从而使外包团队减少了 40%。
通过人工智能编码工具，工程生产率提高了 25%，搜索引擎优化内容生成的高质量内容增加了 10 倍，推动今年迄今为止的顶部和中端渠道会话增加了 60%。
管理层预计，全年市场息税折旧摊销前利润率将达到 35% 左右。公司将继续加大投资，主要用于以人工智能为中心的创新，涵盖经销商和消费者产品套件，有望推动长期增长。
我们预测营业利润率将达到 33%，这反映了 CarGurus 通过人工智能驱动的效率提升和软件产品扩展来扩大利润率的能力，同时也平衡了对四大经销商支柱创新的持续投资。
3.退出市盈率：15.7 倍
CarGurus 目前的市盈率为 15.7 倍，反映了其市场领导地位和不断扩大的软件机会，但由于近期增长放缓，市盈率低于历史平均水平。
考虑到 CarGurus 在规模和数据智能飞轮方面的持久竞争优势，从 35 亿美元的市场到 40 亿美元的软件 TAM 的可寻址市场的不断扩大，以及随着经销商向最佳投资回报率提供商整合，作为订阅业务的弹性，我们维持 15.7 倍的退出倍数。
管理层在第三季度通过回购向股东返还了 1.11 亿美元，授权回购金额仍有 5500 万美元，这表明他们对现金生成和股东价值创造充满信心。
如果情况好转或恶化会怎样？
根据软件货币化的成功和市场份额的增加，CARG 股票到 2030 年的不同情况会有不同的结果（这些是估计值，不是保证收益）：
- 低情况：经销商软件采用率令人失望，竞争压力加剧 → 4% 的年回报率
- 中等情况：PriceVantage 规模扩大，人工智能产品推动钱包份额扩大 → 12% 年度回报
- 高案例：快速软件货币化和国际加速→19%的年回报率
即使在保守情况下，CarGurus 股票也能通过其市场领导地位、弹性订阅模式、强劲的自由现金流生成和严格的资本分配带来积极回报。
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CARG 股票还有多少上涨空间？
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只需输入三个简单的信息即可：
- 收入增长
- 营业利润率
- 退出市盈率倍数
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