核心要点
- Twilio股价在第三季度业绩超预期并上调2026年展望后下跌了17%，因其第四季度指引显示有机增长率为11%-12%，低于之前的16%。
- 该指引以及2027年有机增长至少10%的初步预期表明，今年的增长势头正在减弱。
- Salesforce和RingCentral都在争夺相同的AI客户互动支出，且两者的增长速度均未超过Twilio。
- 在财报发布前，Twilio股票的远期市盈率约为38倍，几乎没有为增长放缓留下空间。
Twilio (TWLO) 第三季度业绩超出华尔街预期，并上调了全年展望。尽管如此，其股价今日仍下跌了17%。
问题出在第四季度。Twilio给出的指引显示，有机收入增长为11%-12%，低于之前的16%；非GAAP运营利润为3亿至3.1亿美元，低于其刚刚实现的3.26亿美元。这对Salesforce (CRM) 和RingCentral (RNG) 也很重要，因为它们也在争夺相同的AI客户互动预算。
业绩超预期的幅度缩小
第三季度收入增长20%，达到创纪录的15.6亿美元，高于分析师预期的15.1亿美元。这是连续第六个季度增长：
但在电话会议上，分析师Elizabeth Elliott指出，Twilio在上半年超出自身指引的幅度比往常更大，而本季度超预期的幅度"略显温和且更趋正常化"。管理层表示，超预期幅度缩小主要源于其最大产品——消息服务的增长略有放缓。
增长正在回归常态
管理层对2027年的初步展望要求至少10%的有机增长，非GAAP运营利润和自由现金流均达到13.5亿美元。分析师早已预期增长将稳定在较低的两位数：
这意味着2027年增长约12%，而Twilio给出的10%增长底线让分析师没有理由上调预期。
这对于一只在周四收盘时远期市盈率约为38倍，即使在今日下跌后仍交易在约30倍的股票来说是个问题。
TIKR追踪了31位分析师对Twilio的看法。有多少人给出"买入"评级？
查看Twilio的买入、持有和卖出评级的完整细分，以及华尔街的收入和盈利预期，全部集中在一处。超过50万投资者使用TIKR来研究像这样的股票。查看Twilio的分析师评级
竞争对手并未遥遥领先
Salesforce的Agentforce和Data 360年化经常性收入在截至7月31日的季度达到近39亿美元，增长超过210%。但若不计其收购Informatica的影响，收入仅增长6%，其10月季度的指引暗示增长约7%-8%。其12月初的财报将显示其承诺的有机增长提速是否实现。
RingCentral表示，目前使用其付费AI产品的客户占其年化经常性收入的近15%，是一年前的两倍。然而其第三季度收入仅增长5.9%：AI是其成熟核心业务的附加项，Twilio的指引对其自身业务也提出了同样的问题。
等待第四季度
Twilio的增长速度仍然快于两者。但市场此前支付的是更高增长的溢价，而指引显示增长正在放缓。在远期市盈率约30倍的情况下，我希望看到Twilio第四季度业绩超出指引后再考虑买入。
当然，Twilio今年每个季度都超出了自身指引，因此11%-12%的指引可能被证明是保守的。其明年初发布的第四季度财报将是检验的时刻。
那么Twilio股票的实际价值是多少？
TIKR让你在一分钟内预测任何股票的未来价格。只需在TIKR的估值模型中输入几个假设，就能看到Twilio可能的价值。可以从华尔街共识预期开始，或者调整输入参数以反映你对业务的看法。免费使用。
免责声明：
请注意，TIKR上的文章并非TIKR或其内容团队提供的投资或财务建议，也不是买入或卖出任何股票的建议。我们的内容基于TIKR Terminal的投资数据和分析师预期。我们的分析可能未包含近期的公司新闻或重要更新。TIKR未持有任何提及股票的头寸。感谢阅读，祝您投资愉快！
