主要观点：
- 旅行者公司公布的 2026 年第一季度核心每股收益为 7.71 美元，比分析师预计的 7.08 美元高出约 9%。
- 根据我们的估值假设，到 2028 年 12 月，TRV 的股价有可能达到每股 398 美元左右。
- 这意味着从目前的 300 美元价格计算，总回报率约为 33%，未来 2.6 年的年化回报率为 11.5%。
现在直播：使用 TIKR 的新估值模型（免费）>> 了解您最喜爱的股票的上涨空间有多大？
发生了什么？
旅行者公司 (TRV) 公布的 2026 年第一季度核心每股收益为 7.71 美元，比分析师预计的 7.08 美元高出约 9%。由于承保业绩增强，巨灾损失低于预期，该公司利润上升。该保险公司还于 2026 年 4 月在加利福尼亚州全境扩大了房主保险的覆盖范围。投资者对盈利增长和市场扩张表示欢迎，认为这是业务基本面改善的迹象。
旅行者公司 2025 年第四季度的业绩增幅更大，核心每股收益为 11.13 美元，而一致预期为 8.85 美元。较低的巨灾损失和有利的储备发展使这一业绩远高于预期。公司还于 2026 年 5 月与一家银行集团签署了 12 亿美元的五年期信贷协议。该协议增强了流动性，为旅行者公司未来的财务灵活性提供了保障。
股东在 2026 年 5 月的年会上批准了一项股票激励计划修正案，为该计划增加了 500 万股股票。旅行者公司还于 2025 年 9 月发起了一项倡议，以解决其各市场的保险可得性和可负担性问题。
这些举措表明，管理层在提高承保盈利能力的同时，还注重扩大市场准入。鉴于连续盈利超预期以及公司向服务不足市场的战略推进，投资者仍持谨慎乐观态度。
以下是旅行者公司股票在 2028 年之前都能提供稳健资本回报的原因，因为其核心业务驱动力支持着股东价值。
模型对 TRV 股票的启示
我们根据旅行者公司严谨的承保记录、持续的保费增长以及商业和个人保险业务的丰厚资本回报，使用估值假设分析了其股票的上涨潜力。
根据 1.7% 的年收入增长率、17.9% 的营业利润率和 10.8 倍的正常化市盈率，模型预测 Travelers 的股价可能会从每股 300 美元上涨到 398 美元左右。
在未来 2.6 年内，总回报率将达到 32.8%，年回报率为 11.5%。
我们的估值假设
TIKR 的估值模型允许您输入自己对公司收入增长、营业利润率和市盈率倍数的假设，并计算出股票的预期回报。
以下是我们对 TRV 股票使用的假设：
1.收入增长率：1.7
旅行者公司的收入主要来自个人汽车、房屋和商业保险的净承保保费（NWP）。净承保保费是指扣除再保险费用后的总保费，它是衡量财产保险公司收入增长的核心指标。公司受益于大多数业务部门费率的持续增长。
2026 年第一季度财报显示，商业险业务持续走强，定价保持坚挺。2026 年 4 月，旅行者还进入了加利福尼亚州的房屋保险市场，从而在这个历来服务不足的大州增加了潜在的保费收入。但随着损失成本的正常化，个人汽车市场正显现出竞争压力的早期迹象。
根据分析师的一致预期，我们将旅行者股票的收入增长率定为 1.7%。这反映了在竞争激烈的市场中保费增长的渐进性，以及旅行者对承保质量而非数量的重视。这一预期与两年前约 1%的收入年复合增长率一致。
2.运营利润率17.9%
在有利的巨灾经验和各商业部门强劲的准备金发展支持下，旅行者报告的 LTM 息税前利润率为 20.2%。综合赔付率是一项关键的保险指标，代表赔付和支出占保费收入的百分比，在过去一年中得到了显著改善。2026 年第一季度核心每股收益为 7.71 美元，反映了索赔管理方面的这些改善。
2025 年第四季度的核心每股收益为 11.13 美元，远超预期，这主要得益于有利的上年准备金发展和低巨灾活动。这些结果表明，在低损失环境下，旅行者的利润率可以显著提高。然而，在任何一个季度，巨灾高发期仍会对利润率造成巨大压力。
根据分析师的一致预期，我们将旅行者股票的营业利润率假设为 17.9%。这一假设低于近期的峰值，但考虑到了随着时间推移可能出现的巨灾正常化。它反映了与旅行者长期承保纪律相一致的可持续利润率水平。
3.退出市盈率：10.8 倍
旅行者股票目前的新旧市盈率约为 10.8 倍，对于一家盈利能力强劲的大型保险公司来说，这是一个保守的市盈率。长期市盈率为 8.9 倍，反映了近期的盈利实力，使报告收入相对于股价保持在较高水平。财产险的低市盈率通常反映了市场对不可预测的灾难事件的谨慎态度，而不是基本面的疲软。
旅行者的长期投资回报率为 25.3%，投资回报率为 24.0%，在财产险行业中异常强劲。保险业的高股本回报率通常证明了长期保费倍数的合理性。然而，该股目前的倍数仍低于历史标准，这表明对尾部风险的持续担忧可能会影响估值。
根据分析师的一致预期，我们将旅行者股票的退出市盈率定为 10.8 倍。这与该公司近期的交易历史相吻合，反映了在不假设市盈率扩张的情况下对持续盈利能力的信心。在这一水平上，稳定的每股收益复利是该模型的主要回报驱动因素。
如果情况好转或恶化会怎样？
根据巨灾经验、保费增长和承保利润率的可持续性，TRV 股票到 2034 年的不同情景显示了不同的结果（这些是估计值，不是保证收益）：
- 低度情况：巨灾损失增加，保费增长令人失望，压缩综合比率 → 1.5% 的年回报率
- 中度情况：承保纪律得以维持，保费稳步增长 → 3.8% 的年度回报率
- 高案例：有利的损失环境和加利福尼亚州市场份额的增加推动盈利增长 → 5.7% 的年度回报率
展望未来，2028 年的近期模型预测，从目前 300 美元的价格来看，年回报率为 11.5%，很有吸引力。不过，2034 年之前的长期情景显示，中期年回报率约为 4%，低于许多投资者认为值得投资的 5%阈值。
该股的实际走势将在很大程度上取决于灾难结果、投资组合收益率以及主要市场的保费增长速度。
查看分析师目前对 TRV 股票的看法（免费使用 TIKR） >>>
您应该投资 Travelers 吗？
真正了解情况的唯一方法是亲自查看数据。通过 TIKR，您可以免费访问相同的机构质量的财务数据专业分析师正是利用这些数据来回答这个问题的。
打开 TRV，您将看到多年的历史财务数据、华尔街分析师对未来几个季度收入和盈利的预期、估值倍数随时间的变化情况，以及目标价格是上升还是下降。
您可以建立一个免费的观察列表来跟踪 TRV以及您关注的其他所有股票。无需信用卡。只需您自己决定所需的数据。
寻找新机会？
- 查看 亿万富翁投资者正在购买的股票，让您跟随聪明的资金。
- 分析股票只需 5 分钟使用 TIKR 的一体化易用平台。
- 推倒的石头越多......您发现的机会就越多。 使用 TIKR 搜索 100K+ 全球股票、全球顶级投资者持有的股票等。
免责声明：
请注意，TIKR 上的文章无意作为 TIKR 或我们内容团队的投资或财务建议，也不是买卖任何股票的建议。我们根据 TIKR 终端的投资数据和分析师的估计创建内容。我们的分析可能不包括最近的公司新闻或重要更新。TIKR 不持有所提及的任何股票。感谢您的阅读，祝您投资愉快！
