安捷伦科技公司 2026 年第二季度业绩超出预期。该股的下一步走势

Wiltone Asuncion • 8 分钟读数

评论者: David Hanson

最后更新 May 28, 2026

安捷伦科技股票的关键统计数据

当前价格：115.84 美元
目标价 (中间价)：~$187
市场目标价：~$161
潜在总回报：~62%
年化内部收益率：~12% /年
收益反应：+0.66%（2026 年 5 月 27 日）
最大缩水29.87% （3/27/26

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发生了什么？

安捷伦科技 (A安捷伦科技公司（Agilent Technologies( A)）本周实现了该行业最干净利落的盈利，但股价却几乎没有波动。这种脱节值得深究。

5 月 27 日，这家总部位于圣克拉拉的实验室分析仪器制造商公布了 18.3 亿美元的第二季度收入报告，核心有机增长 6.3%，比自己的指导性目标高出 80 个基点。非美国通用会计准则每股收益为 1.49 美元，比市场一致预期的 1.41 美元高出 0.08 美元，同比增长 14%。管理层同时上调了 2026 财年全年的收入和每股收益指导。该股收盘上涨 0.66%。

反应平淡说明了市场仍然相信：改善是真实的，但很脆弱，中国仍然是拖累因素，股价比 52 周高点 160.27 美元低约 28%，正在经历多年的调整，一个季度无法完全重新定价。这种怀疑并非没有道理。但结果说明了股价尚未承认的结构性问题。

推动股价上涨的因素

整个终端市场都表现强劲。医药行业连续第五个季度增长 6%。在美洲半导体资本支出和化工投资的推动下，化工和先进材料业务增长了 8%，超过了中等个位数的预期。在用于检测组织样本中疾病标记物的自动免疫组化（IHC）系统 Omnis 平台的带动下，诊断与临床业务增长了 11%。环境与取证业务增长 13%，而指导值仅为个位数。

取证业务的部分超额收益来自于一份特殊合同的中标。安捷伦从美国运输安全管理局（TSA）900万美元的奖励中获得了500万美元，用于在全美2026年国际足联世界杯安检站部署其批量报警解析技术。首席执行官Padraig McDonnell在财报电话会议上指出，这次成功的推广使安捷伦 "继续获得更大的航空安全招标"。

在仪器方面，液相色谱（LC）和液相色谱/质谱（LC/MS，一种通过质量来分离和识别化合物的技术）以及气相色谱（GC）都以两位数的速度增长。账面价值比连续第九个季度保持在 1 以上，这意味着订单继续超过收入。McDonnell 称市场份额的增长是 "我所见过的最好的"，并指出仪器机队的老化以及美国和欧洲资本支出状况的改善。

利润率同样强劲。营业利润率同比增长 130 个基点，达到 26.4%，环比增长 180 个基点。战略定价在第二季度贡献了约 200 个基点，已经是全年目标（100 个基点）的两倍。首席财务官亚当-埃利诺夫（Adam Elinoff）将此归功于安捷伦的内部框架--Ignite 运营系统，该系统推动了定价纪律、采购节约和生产效率的提高。生产管理费用比上年下降了 50 多个基点。

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收购 Biocare

安捷伦将于 2026 年 3 月 9 日宣布斥资 9.5 亿美元全现金收购 Biocare Medical。Biocare 是一家临床病理公司，拥有 300 多种专用抗体，产品组合涵盖免疫组化 (IHC)、原位杂交 (ISH) 和 FISH 荧光原位杂交（一种用于检测癌症诊断中染色体异常的技术）。该公司 2025 年的收入超过 9000 万美元，自 2021 年以来，每年的收入和利润都保持两位数增长。

该交易预计将于 2026 财年第四季度完成，完成后约 12 个月将增加每股收益。Biocare 的抗体产品直接补充了本季度已实现低两位数增长的 Omnis 平台，为安捷伦增长最快的部门增加了一个经常性试剂收入流。

资产负债表可以承受。截至本季度末，净杠杆率为 EBITDA 的 0.7 倍，管理层预计全年运营现金流为 16 亿至 17 亿美元。在这样的杠杆率水平下，9.5 亿美元的全现金交易具有可控的资产负债表风险。

熊市中的正确选择

安捷伦科技的股价一直受到三个问题的困扰，而第二季度并没有完全解决这些问题。

中国市场第二季度下降了 9%。管理层预计中国业务全年大致持平，预计政府刺激政策将使 2027 财年而不是 2026 财年受益。安捷伦与中国应用市场的关联度过高，而中国应用市场是一个周期性较强的市场，这限制了安捷伦从中国生物技术市场的强势中获益的程度。

学术和政府支出下降 5%，符合预期。美国部分约占公司总销售额的 3% 至 4%，虽然美国的仪器可比性趋于稳定，但多年拨款的不确定性仍未消除。

由于中国和印度的政府资助延迟，以及中东冲突对亚洲的食品运输和测试造成的压力，食品销售额与中等个位数的指导值相比下降了 3%。管理层将全年食品业绩展望下调至较低的个位数降幅。

下半年的可比性将变得更加艰难。指导性上调幅度为核心收入中点上调 30 个基点，每股收益中点上调 0.08 美元，这既反映了真正的增长势头，也承认下半年的盈利还需要努力。跟踪盈利修正的投资者希望在推高倍数之前，能看到第三季度的执行情况。

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TIKR 高级模型分析

当前价格：115.84 美元
目标价（中间价）：~$187
潜在总回报：~62%
年化内部收益率：~12% /年

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TIKR 估值模型采用中值，假设收入年均复合增长率约为 6%，净利润率约为 24%，到 2030 年 10 月 31 日，目标股价约为 187 美元。这意味着，从目前 115.84 美元的价格来看，总回报率约为 62%，年化内部收益率约为 12%。

该模型所依赖的两个收入驱动因素是医药终端市场的扩张和仪器更换周期。医药行业已经连续五个季度实现了中低两位数的增长，GLP-1 生产需求在第二季度实现了约 20% 的增长。液相色谱仪和气相色谱仪的更换周期增加了多年的尾风，不需要赢得新客户，只需要更换老化的设备，漏斗数据和连续 9 个账面价值高于 1 的读数都证明了这一点。

利润驱动因素是 Ignite。安捷伦预计，到 2026 财年中期，全年营业利润率将扩大 85 个基点。该模式的主要风险在于中国和中东地区的成本通胀。如果这两个因素出现实质性恶化，自由现金流可能无法达到 16 亿至 17 亿美元的指导范围，从而将 2030 年的情景价格拉向低点。

从估值倍数来看，安捷伦的 NTMEV/EBITDA 为 15.66 倍，比 Waters Corporation 的 16.93 倍和 Sartorius 的 17.09 倍低，比 Revvity 的 14.62 倍略高。这三家公司都是可比的生命科学工具企业。该公司的平均目标价约为 161 美元，其中 10 家买入，5 家跑赢大盘，3 家持有，这意味着大约 39% 的上涨空间。到 2030 年 10 月，TIKR 中期目标将扩大到约 187 美元，前提是 Ignite 实现复合利润率增长，而且制药需求在整个十年中保持持续增长。