核心要点
- 在9月21日当周的头几天，摩根大通股价下跌超过3%，因投资者担心Meta的Muse AI助手可能将存款吸引至收益率更高的账户。
- 截至2026年6月底，摩根大通的总存款达到2.71万亿美元，较上年同期增长约5.9%，而季度利息支出仅微增0.3%，至251.1亿美元。
- 然而，利息支出确实从第一季度到第二季度增长了约5.4%，增速快于存款增长，这使得第三季度的资金成本成为检验Muse担忧的试金石。
过去一年，摩根大通存款增加了1510亿美元，而利息支出几乎未动。 在TIKR上免费追踪摩根大通的存款趋势 →
摩根大通股票略微卷入Muse引发的抛售潮
9月22日，标普500银行指数在单日交易中下跌约3%。触发因素并非利率决议或信贷恐慌，而是一款应用程序。
Meta的Muse是一款于9月8日推出的个人AI助手，刚刚超越ChatGPT成为美国排名第一的免费应用。Muse可以为用户购物、预订旅行和填写表格。投资者很快联想到下一步：一个能将闲置现金从低收益的支票账户中扫出，并转入任何支付更高回报的地方的助手。截至9月23日，摩根大通和富国银行当周均下跌超过3%。
这种担忧直击摩根大通业务的核心。银行的很大一部分利润来自于那些将钱留在支付微薄利息的账户中的客户，因为转移资金很麻烦。一个消除这种麻烦的助手，也就消除了这种惯性。
摩根大通的资产负债表尚未显示出任何此类迹象。总存款从2025年6月底的2.56万亿美元增至一年后的2.71万亿美元，增加了约1510亿美元。最大的跃升发生在2026年第一季度，当时余额在三个月内增加了1160亿美元。管理层表示，仅第二季度，零售银行就净增了超过50万个新支票账户。
仅2026年第一季度，摩根大通的存款就增长了1160亿美元。 在TIKR上免费比较摩根大通的资产负债表趋势 →
存款数据线将决定争论结果
美国银行分析师Ebrahim Poonawala提出了最清晰的检验标准。他写道："除非存款成本的上升速度超过利率或竞争所能解释的范围，否则颠覆性论点仍停留在概念层面。"
摩根大通的利息支出为该检验提供了一个广泛的读数。它涵盖了银行为自身融资所支付的一切费用，包括存款、借款和交易负债，因此并非纯粹的存款指标。即便如此，2026年第二季度的利息支出为251.1亿美元，与上年同期的250.3亿美元几乎持平，而存款增长了近6%。它也低于2024年第三季度支付的270.1亿美元。首席财务官Jeremy Barnum在7月份表示，零售存款成本的表现好于银行的模型预测。
最近一个季度的情况则不那么令人安心。利息支出从第一季度到第二季度增长了约5.4%，而存款仅增长1.4%。利率上升和银行市场融资业务的增长可能部分解释了这一点，但Barnum承认，追求收益的资金流动"可能仍存在一点风险"。该季度在Muse推出前结束，因此反映的是利率和竞争，而非AI助手的影响。
摩根大通并未坐等结果。9月25日，大通银行开始分阶段推出一个数据安全中心，让客户管理哪些第三方应用程序可以连接到他们的账户。Jamie Dimon还表示，一款旨在帮助客户优化余额的Smart Cash产品将于今年推出，Poonawala将此解读为接受"一定程度的自我蚕食"。
证据支持一个明确的判断：Muse引发的抛售潮已经计入了摩根大通资金数据尚未显示的威胁。10月份发布的第三季度报告将首次涵盖Muse上线后的时期，而有息存款支付的利率将是最清晰的信号。如果总利息支出再次比余额增长更快，投资者将需要更仔细地审视存款结构和利率。如果利息支出保持在250亿美元左右而存款稳定，那么9月份的下跌看起来仍然更像是对新闻标题的反应，而非Muse改变了客户行为的证据。
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