核心要点
- Pinterest 股价今年下跌 17.5% 至 $21.91，但已从 9 月 9 日收盘价 $18.28 反弹 19.9%。
- 目前华尔街评级中，"持有"评级占主导：19 个持有，对比 17 个买入和 2 个跑赢大盘。$29.05 的平均目标价较收盘价高出 32.6%，且自 9 月 30 日以来未变。
- 第二季度营收增长 18% 至 11.8 亿美元，但第三季度营收指引为 11.9 亿至 12.1 亿美元，意味着增长率为 13% 至 15%。
- 新任首席财务官、来自亚马逊的 James Dibbo 将于 10 月 26 日上任。
Pinterest (PINS) 股价自一月初以来已下跌 17.5%，10 月 16 日收于 $21.91。今年最糟糕的一天是 2 月 13 日，当时第四季度业绩不及预期以及疲软的第一季度展望导致股价下跌 16.8%。
过去五周走势则相反。Pinterest 股价在 9 月 9 日触及夏末低点收盘价 $18.28，此后据我计算已上涨 19.9%，即使在 10 月 16 日下跌 3.52% 之后也是如此。华尔街并未随之而动：分析师平均目标价在 9 月 30 日为 $29.05，现在仍是 $29.05。
Pinterest 股价于 2 月 13 日触底
下跌始于财报发布前，其中包括 1 月 27 日计划裁员近 15%。Pinterest 股价在 2 月 12 日收于 $18.54，较其 $25.89 的年终收盘价已下跌 28.4%。
随后是第四季度财报。13.19 亿美元的营收低于 LSEG 13.29 亿美元的共识预期。9.51 亿至 9.71 亿美元的第一季度营收指引低于分析师预期的 9.81 亿美元。Stifel 将美国和加拿大大型零售商支出疲软归因于关税压力。Pinterest 股价在 2 月 13 日收于 $15.42，六周内年内跌幅达 40.4%。
Elliott 的 10 亿美元押注与疲软的第三季度指引
3 月 3 日，Pinterest 宣布获得 Elliott 10 亿美元的可转换票据投资，初始转换价格约为每股 $22.72，这笔资金将用于在新的 35 亿美元回购计划内进行回购。Pinterest 股价当天上涨 9.3%，到 5 月初回升至 $22 以上，并在 8 月初达到 25 美元中段。
随后第二季度财报发出了喜忧参半的信号。营收增长 18% 至 11.8 亿美元，美国和加拿大业务增长加速 5 个百分点至 18%。但第三季度 11.9 亿至 12.1 亿美元的营收指引意味着增长率为 13% 至 15%，股价随后滑落至 23 美元低段。
货币化仍是差距所在。"在过去 3 年期间，我们为广告商带来的点击量增长了 5 倍，但收入肯定没有增长 5 倍，"首席执行官 Bill Ready 在2026 年第二季度财报电话会议上表示。
PINS 回吐夏季涨幅，随后收复部分失地
8 月 28 日收盘后，Pinterest 披露首席财务官 Julia Donnelly 将离职。Pinterest 股价在 8 月 31 日下跌 6.4% 至 $21.71，并持续下滑至 9 月 9 日 $18.28 的收盘价。
10 月收复了大部分失地。该股从 9 月 30 日的 $18.89 上涨 20.2%，至 10 月 15 日的 $22.71。在此轮反弹期间，Pinterest 于 10 月 5 日宣布任命 James Dibbo 为首席财务官。
Pinterest 的"持有"评级数量现已超过"买入"
目前的评级分布是 17 个买入、2 个跑赢大盘和 19 个持有，而一年前是 29 个买入和 6 个持有。$29.05 的平均目标价自 9 月 30 日以来未变，而股价上涨了 16%，因此其与收盘价的差距从 53.8% 缩小至 32.6%。另外，有 35 位分析师发布了目标价，其中最低的 $22 仅比收盘价高出 0.4%。反弹完成了目标价未能完成的工作。
解读 Pinterest 股价 10 月反弹的两种方式
看涨解读：美国和加拿大营收在第二季度增长 18%，管理层将其 2026 年调整后 EBITDA 利润率展望从 29% 上调至约 30%。10 月 26 日，曾负责亚马逊广告和 Prime Video 业务财务的 James Dibbo 将接任首席财务官。
看跌解读：第三季度 13% 至 15% 的增长紧随第二季度 18% 的增长，欧洲面临年内最严峻的同比基数，且"持有"评级在评级中占主导。
美国和加拿大业务的增长是一个重要考验。维持在第二季度 18% 附近将支持复苏论点。若出现放缓则值得仔细审视，但投资者还应将公司整体营收与 11.9 亿至 12.1 亿美元的指引以及约 30% 的全年调整后 EBITDA 利润率展望进行对比评估。
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