核心要点
- 卡夫亨氏股息率为7.2%，辉瑞为6.3%，且卡夫亨氏在2020财年和2025财年均支付了每股1.60美元的股息。
- 截至2026年6月的过去十二个月，辉瑞的股息支付占其自由现金流的89%，而卡夫亨氏的这一比例为50%。
- 辉瑞上调了其2026年营收指引，而卡夫亨氏预计其2026年调整后营业利润将下降16%至18%。
- 辉瑞首席执行官表示，在公司专利到期损失期间，股息将得以维持，但只有在这些损失结束后才会考虑上调。
如果你打算买入一只股息股并持有十年，7%的收益率很难让人忽视。
卡夫亨氏 (KHC) 目前的股息率为7.2%，而辉瑞 (PFE) 的6.3%也相去不远。它们在八月初公布的第二季度业绩却讲述了截然不同的故事。辉瑞上调了其2026年营收指引。卡夫亨氏则录得74亿美元的非现金减值损失，并下调了利润预期。
那么，如果你在未来10年只能持有一只股票，钱应该投给谁？
| 指标 | 辉瑞 (PFE) | 卡夫亨氏 (KHC) |
|---|---|---|
| 股息率 | 6.3% | 7.2% |
| 年度股息 | $1.72 | $1.60 |
| 股息增长，2020财年至2025财年 | 年均2.5% | 年均0.0% |
| 现金股息支付率 (截至2026年6月的过去十二个月) | 89% | 50% |
| 净债务/EBITDA | 1.97x | 2.71x |
| 利息覆盖率 (EBIT/利息) | 6.98x | 4.93x |
来源：TIKR 和 StockAnalysis，2026年10月9日。债务和利息数据为过去十二个月数据。
辉瑞业务在增长，但其股息支付压力较大
辉瑞2026年第二季度营收增长3%至150亿美元，按运营基础计算增长1%，管理层将其2026年营收指引上调至605亿美元至625亿美元的区间。
然而，支撑股息的现金流情况则紧张得多。截至2026年6月28日的过去十二个月，股息占辉瑞自由现金流的比例高达89%，即从109.8亿美元中支付了97.9亿美元。长期趋势更为严峻，自由现金流从2021财年的299亿美元下滑至2025财年的90.8亿美元，低于当年支付的97.7亿美元股息…
辉瑞在2026年前六个月支付了每股0.86美元的股息，与其2025财年全年1.72美元的支付节奏一致。
辉瑞董事长兼首席执行官Albert Bourla在8月4日的电话会议上表示，他希望"一劳永逸地向所有人明确，股息将得以维持。"他还表示，增长只有在辉瑞的专利到期损失（其营收影响将持续到2028年）结束后才会恢复。鉴于支付率已达89%，"维持"是一个诚实的措辞：在此之前，几乎没有上调股息的空间。
卡夫亨氏现金流充裕
卡夫亨氏面临相反的问题，因为其业务正在萎缩。2026年第二季度净销售额下降1.4%至63亿美元，管理层预计，在恒定汇率下，2026年调整后营业利润将下降16%至18%，原因是其将增加约7亿美元的品牌投资，主要用于营销。
不过，现金流状况保持得更好。截至6月27日的过去十二个月，股息支付仅占自由现金流的50%，覆盖情况良好，且该比率逐年下降，从2023财年的66.3%降至2025财年的51.8%…
图表前期的柱状图提醒我们，这只股票的股息曾被削减过。股息支付额从2018财年的31.8亿美元降至2019财年的19.5亿美元。
管理层称其优先事项是"维持股息和保护我们的投资级信用状况。"主要风险在于成本：卡夫亨氏预计2027年通胀率为4%至5%，且其负债水平高于辉瑞。
那么，哪只股息股胜出？
对于未来10年，我的股息投资将选择卡夫亨氏。
以当前的收益率和两家公司过去5年的增长率计算，卡夫亨氏略微领先。一笔10,000美元的投资在卡夫亨氏上，十年间将支付约7,200美元股息，而辉瑞约为7,059美元。即使按此速度，辉瑞的年化股息收入也要到大约2032年才能超过卡夫亨氏，为时已晚，无法弥补差距。
这个计算甚至给了辉瑞一个慷慨的假设，即其股息每年增长2.5%，而其首席执行官承诺在专利到期损失结束前将保持股息稳定。如果股息保持不变，辉瑞每年630美元的股息在10年内总计为6,300美元。而卡夫亨氏只需要继续支付每股1.60美元的股息，其自由现金流覆盖了该金额的两倍以上。
这并不意味着辉瑞的股息面临麻烦。其营收在增长，负债更少（净债务/EBITDA为1.97倍），利息覆盖更轻松（6.98倍），并且管理层预计从2028年底到2033年，年营收将实现高个位数增长。
根据TIKR的统计，辉瑞也已连续15个财年提高了每股股息。只是，在这10年的时间窗口内，我更愿意持有今天支付额更高且有余地的股票，而不是等待辉瑞的增长回归。
当然，卡夫亨氏必须在增加品牌支出的同时保持其现金流。其下一份季度报告将显示这一策略是否奏效。
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