核心要点
- 自6月下旬以来，Palantir股价已上涨77%，其中涨幅最陡峭的一段出现在第二季度营收同比增长93%至19.4亿美元之后。
- 管理层将2026财年营收指引上调至约81.5亿美元，并将美国商业部门指引上调至超过34.2亿美元。9月与Nebius和Nvidia达成的交易，将其主权AI的叙事延伸到了基础设施领域。
- TIKR的中性情景模型对PLTR的估值为1,344美元，意味着608%的总回报率。
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为何Palantir股价自6月下旬以来上涨了77%
Palantir (PLTR) 股价自6月下旬以来已上涨77%，并于9月25日收于190美元。一份财报解释了大部分的涨幅。
8月3日（星期一），Palantir报告第二季度营收为19.35亿美元，同比增长93%，创下其有史以来最快的增长率。美国商业部门营收跃升149%，达到7.64亿美元。股价在几天内从120美元的低点飙升至160美元以上。
指引比季度业绩本身更重要。Palantir将其全年营收中点上调至81.54亿美元，这意味着82%的增长，也是其最大幅度的一次指引上调。因此，股价一直在追赶一个更大的盈利基础。
管理层将需求驱动力称为主权AI，即企业保持对其数据和模型权重的控制，而不是将其交给前沿实验室。首席执行官Alex Karp在第二季度财报电话会议上设定了目标："我正推动业务在未来18个月内以与美国商业部门相当或更高的速度增长，这是一个非常高的目标。"这个目标现在已反映在股价中。
9月，基础设施合作支撑了这一叙事。Palantir于9月8日指定Nebius为其首选的主权AI基础设施合作伙伴。两天后，它将Nvidia的Nemotron开源模型引入其Foundry和AIP平台。
然而，同样的主权论点在国外对Palantir不利。德国军方已排除Maven智能系统，并正在测试30种替代方案，且第二季度国际商业部门营收仅增长26%。
Palantir股价77%的涨幅是一个美国盈利驱动的故事，而Karp设定的18个月增长目标是必须持续兑现的数字。
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TIKR基于其主权AI增长路径对Palantir股票的估值为1,344美元
TIKR的中性情景模型对Palantir的估值为到2030年12月达到1,344美元。这意味着从当前190美元的价格有608%的总回报率，或者说在4.3年内实现58%的年化回报率。
这个年化回报率远超投资者通常从大型软件公司接受的个位数回报。差距之所以存在，是因为该模型延续了Palantir在第二季度报告并为2026年指引的增长，而77%的涨幅仅反映了这条增长路径的初始阶段。欧洲市场仍是阻力，但美国商业需求支撑着回报。
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