核心要点
- 礼来公司股票在过去六个月上涨了31%，不过截至9月23日，股价仅比2026年初水平高出约7%。
- 第二季度营收同比增长48%，管理层将全年营收指引上调至850亿至870亿美元。
- Mounjaro和Zepbound在第二季度合计贡献了149亿美元销售额。
- eloralintide组合数据将于下周公布，这是近期的一次考验，花旗认为体重减轻幅度超过18%即为明确胜利。
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礼来股票为何在六个月内上涨31%
礼来公司 (LLY) 股票在过去六个月上涨了31%，9月23日收盘报1,162美元。该股年内迄今仅上涨约7%，因此这轮上涨很大程度上收复了该股在2026年初失去的阵地。
盈利表现是主要驱动力。4月30日，礼来公布第一季度调整后每股收益为8.55美元，高于6.66美元的普遍预期，营收为198亿美元。第二季度表现更强劲：营收同比增长48%，调整后每股收益达到8.38美元，高于6.01美元的预期，并且礼来上调了其2026年指引。
替尔泊肽是大部分增长背后的原因。Mounjaro和Zepbound在第二季度带来了149亿美元收入，美国每10份肥胖症处方中约有6份开的是礼来的药物。诺和诺德股价的下跌使得这一差距看起来更大，其股价较峰值下跌了70%以上。
在财报发布间隙，研发管线上的胜利也持续吸引着买家。FDA于4月1日批准了礼来的口服GLP-1药片Foundayo，而retatrutide在后期试验中实现了超过28%的体重减轻。
礼来不需要一个扭亏为盈的故事。它已经拥有了亮眼的数字。
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什么能推动礼来股票反弹持续
下一次考验将在下周到来，届时礼来将公布其中期数据，关于其基于amylin的药物eloralintide与Zepbound的联合用药。花旗认为16%至18%的体重减轻幅度是稳健的。
长期来看，可及性更为重要。礼来美国公司总裁Ilya Yuffa在9月14日的摩根士丹利医疗保健会议上描述了剩余的市场空间有多大：“我们目前对这些药物可能受益人群的渗透率仍处于个位数。”自7月1日以来，Medicare的GLP-1 Bridge计划已覆盖近60万人，雇主们现在正在锁定2027年的福利计划。
Foundayo也有增长空间。它已经占据了美国新开口服GLP-1处方30%以上的份额，并在40多个国家接受审评，为2027年的全球推广做准备。Retatrutide的美国上市申请将在2027年第一季度提交，这为礼来股票提供了一系列有明确时间点的事件，可能延长其反弹势头。
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