核心要点
- 自3月下旬以来，Affirm股价已上涨59%，9月25日收于72美元，但其在8月28日财报后从90美元上方跳涨的涨幅已全部回吐。
- 第四财季营收同比增长33%至11.7亿美元，超出11.0亿美元的预期。
- 分析师给出21个买入、6个跑赢大盘和7个持有评级，其99美元的平均目标价较当前股价高出38%。
- TIKR的中性情景模型预计，到2031年6月，Affirm的估值将达到133美元，总回报率为86%。
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为何Affirm股价自3月以来上涨59%，但财报后开始回落
Affirm Holdings (AFRM) 股价自3月下旬以来已上涨59%，于9月25日（周五）收于72美元。
业绩推动了上涨。在5月的投资者论坛上，Affirm将业务前景设定为年商品交易总额（GMV，即其平台上的总购买价值）达到1000亿美元，并遵循25%的增长算法。8月27日的报告证实了这一点：GMV增长36%至141亿美元，营收增长33%至11.7亿美元，超出11.0亿美元的预期。营业利润率几乎翻倍，从6.6%增至12.6%。
首席执行官 Max Levchin 在第四财季电话会议的开场白中谈到了盈利能力：“第四财季是我们有史以来最盈利的季度，即使不考虑税收减免释放的影响。”这个附带说明很重要，因为报告的16.2亿美元净利润中包含了一次性税收优惠。随后，Affirm对第一财季营收的指引为11.9亿至12.2亿美元，高于11.4亿美元的共识预期，股价在8月28日早盘交易中跳涨15%。
但涨幅未能持续。前一天被任命为总裁的首席运营官 Michael Linford，于8月28日以90.01美元的价格出售了79,219股（行权后）。首席财务官 Rob O'Hare 和首席会计官 Siphelele Jiyane 在9月初以72至74美元的价格出售了更多股票（O'Hare；Jiyane 在9月4日和9月14日）。Affirm 9月17日的更新则指向了相反方向：公司表示，新的AI承销模型在测试中将完成的购买量提升了3.4%。
华尔街则持相反看法。Affirm股票获得21个买入、6个跑赢大盘和7个持有评级，其99美元的平均目标价较收盘价高出39%，高于3月底的80美元。此外，发布目标价的分析师数量从3月的26位增至32位。
3月以来的上涨紧随财报之后。9月的回落则伴随着内部人士的抛售，而业务数据保持坚挺。
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TIKR对Affirm股票的估值为133美元，高于华尔街99美元的目标价
TIKR的中性情景模型预计，到2031年6月，Affirm的估值将达到133美元，这意味着从当前72美元的价格有86%的总回报，或4.8年内年化14%。
这一比率高于投资者通常对支付公司的预期，表明在上涨59%之后，72美元的价格仍有上行空间。
9月的回落并未伴随数据变化。该模型更看重36%的GMV增长和高于共识的第一财季指引，而非一个月的内部人士抛售。
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