核心要点
- 尽管Hubbell第三季度调整后每股收益为$5.91，营收为$18.7亿美元，均超出华尔街预期，但其股价今日仍下跌了6%。
- Hubbell将其2026年调整后每股收益指引上调至$20.40至$20.60，其中点值$20.50与分析师此前预期的$20.51相符。
- 受数据中心需求推动，电气解决方案业务有机增长22%，而公用事业解决方案业务增长5%，电网自动化销售额下降约4%。
- 分析师预计2027年收益将增长约12%，因此此次抛售看起来是对符合预期的前景的过度反应。
Hubbell (HUBB) 今早公布的盈利和营收均超出华尔街预期，并上调了全年展望。然而，该股股价仍下跌了6%。
Hubbell的上调指引仅符合市场预期
第三季度调整后每股收益增长14%至$5.91，高于分析师预期的$5.75，营收为$18.7亿美元。销售额增长25%，其中收购贡献了13个百分点，调整后营业利润率扩大了160个基点至25.5%。
Hubbell还将其2026年调整后每股收益指引从$20.25至$20.55上调至$20.40至$20.60。首席执行官Gerben Bakker表示，上调指引"主要得益于电气解决方案业务预期增长更加强劲"。
但关键在于：Hubbell本季度每股收益超出预期$0.16，但全年指引中点值仅上调了$0.10。新的$20.50中点值正好落在市场共识预期上：
数据中心业务增长，电表业务下滑
电气解决方案业务是本季度的主要驱动力，有机销售额增长22%。在第三季度电话会议上，Bakker表示数据中心销售额有机增长超过80%。
作为Hubbell两个业务部门中规模较大的一个，公用事业解决方案业务有机增长仅为5%。电网基础设施业务增长约13%，但电网自动化业务下降约4%。Bakker指出，电表业务存在"暂时的组件供应不利因素"。
今年的收购也带来了债务。截至9月底，净债务从2025年底的$17.3亿美元攀升至$46.6亿美元，季度利息支出从$1400万美元激增至$5800万美元。这有助于解释为什么按公认会计准则计算的每股收益仅增长4%，至$4.94。
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Hubbell股票估值低于通常水平
在财报发布前，Hubbell的远期市盈率为21倍，已低于其五年平均的22倍，也远低于4月份28倍的峰值：
经过今日下跌后，其市盈率更接近20倍。
对于一家分析师预计2027年收益将增长约12%至每股$23.05、且数据中心销售额仍保持如此快速增长的公司来说，这是一个合理的估值。本季度业绩超出预期，而展望符合市场已有预期，因此我将今日的下跌视为买入机会。
但如果公用事业业务增长持续停滞在5%左右，或者电表问题超出"暂时"范畴，那么这个判断就可能失效。届时，其市盈率仍有继续下降的空间。Hubbell正式的2027年指引，很可能在明年初随第四季度业绩一同发布，将是下一个考验。
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