DHI 股票的主要数据
- 过去 6 个月表现：-13
- 52 周区间：110 美元至 185 美元
- 估值模型目标价：166 美元
- 隐含升幅： 21
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发生了什么？
D.R. 霍顿过去 6 个月中，D.R.Horton的股价下跌了约13%，收于每股 138 美元附近，原因是投资者重新评估了房地产行业。
该公司股价下跌的主要原因是，不断增加的激励措施，如抵押贷款利率回购和价格折扣等，使房屋价格更加实惠，正在压缩整个行业的利润率，Lennar 和PulteGroup 等竞争对手也面临类似压力，这表明尽管订单量相对稳定，但潜在需求却在减弱。
D.R. Horton 专注于入门级住宅，这使其订单增长的维持能力优于高价位建筑商，但盈利能力仍面临压力。
D.R. Horton 在第一财季财报电话会议上表示，公司业绩高于收入和结算指导的上限，综合税前收入为 7.98 亿美元，收入为 69 亿美元，摊薄后每股收益为 2.03 美元，净销售订单同比增长 3%，达到 18300 套住宅，首席执行官保罗-罗曼诺夫斯基（Paul Romanowski）表示，公司 "为 2026 财年开了个好头"。
管理层还维持了对 2026 财年全年的展望，即收入 335 亿至 350 亿美元，房屋成交量 86,000 至 88,000 套，但表示由于整个季度的激励措施增加，第二季度的毛利率预计将下降至 19% 至 19.5%。
机构持股依然活跃，但涨跌不一，IFP Advisors 增持超过 700%，AIA Group 增持约 140%，Greenhaven Associates 减持 4%，Brevan Howard 减持近 69%，Mountain Lake Investment Management 和 Argent Capital Management 也有减持，总体机构持股比例高达约 90.63%，这反映出尽管近期利润率面临压力，但长期信心依然不减。
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DHI 的价值被低估了吗？
根据估值假设，该股票的模型如下
- 收入增长率（CAGR）：4.2
- 运营利润率10.5%
- 退出市盈率：11.2 倍
D.R. Horton 专注于入门级住房，这使其能够抓住首次购房者，从而帮助维持相对于高价竞争对手的销售活动。
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未来业绩的关键驱动因素是激励机制正常化的速度，因为较低的抵押贷款利率将减少对买断和折扣的需求，从而直接提高利润率和盈利，而不需要销量的大幅增长。
成本控制和施工效率也依然重要，因为即使定价仍然受限，周期时间的缩短和稳定的投入成本也能支持利润率的恢复。
需求趋势仍然与经济承受能力相关，即使抵押贷款利率略有下降，也会增加买方活动，从而减少对激励措施的依赖，支持利润率和盈利。
基于这些因素，该模型估计目标价为 166 美元，这意味着未来 2.5 年的总上涨空间约为 21%，表明该股在当前水平上被适度低估 ，其结果将受到利润率恢复、需求稳定和入门级住房持续走强的推动。
DHI 股票还有多少上涨空间？
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